Suomalaisten kasvuyhtiöiden rahoituskierrokset ylsivät ennätyslukemiin vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä. Kolme suurinta rahoituskierrosta muodostivat yli 54 prosenttia koko vuoden startup-rahoituksesta, mikä kertoo pääoman keskittymisestä harvoille voittajille.
Rahoitusmarkkinat palasivat eloon loppuvuodesta
Suomalaiset startupit ja kasvuyhtiöt keräsivät vuoden 2025 aikana yhteensä 2,3 miljardia euroa pääomasijoituksia, selviää Suomen pääomasijoitusyhdistys FVCA:n kokoamista alustavista tilastoista. Summa ylittää vuoden 2024 kokonaisrahoituksen 18 prosentilla.
Merkittävintä kasvua nähtiin loppuvuodesta, kun lokakuun ja joulukuun välisenä aikana toteutui rahoituskierroksia yhteensä 890 miljoonan euron arvosta. Pelkästään kolme suurinta kierrosta – Wolt Technologies, Oura Health ja Relex Solutions – keräsivät yhteenlaskettuna 1,25 miljardia euroa.
Woltin loppuvuoden 520 miljoonan euron kierros oli Suomen startup-historian toiseksi suurin. Oura keräsi 410 miljoonaa euroa arvokkaimman rahoituskierroksensa, ja Relex Solutions täydensi kärkeä 320 miljoonan euron sijoituksella.
Keskimääräinen rahoituskierroksen koko nousi 12,4 miljoonaan euroon, kun vastaava luku vuonna 2024 oli 9,8 miljoonaa euroa. Kokonaisuudessaan rahoituskierroksia toteutui 186 kappaletta, mikä on lähes sama määrä kuin edellisvuonna.
Kansainvälinen pääoma löysi takaisin Pohjoismaihin
Rahoitusbuumi selittyy pitkälti kansainvälisten sijoittajien paluulla pohjoismaisille markkinoille. Vuosien 2022–2024 korkoympäristö ajoi monet pääomasijoittajat sivuun teknologiasektorilta, mutta Euroopan keskuspankin kevään 2025 koronlaskut muuttivat dynamiikkaa.
Yhdysvaltalaiset pääomasijoittajat johtivat ulkomaista pääomavirtaa. Andreessen Horowitz osallistui Ouran kierrokseen pääsijoittajana, kun taas Sequoia Capital teki paluun Suomen markkinoille Relex Solutionsin kierroksessa. Aasialaisista sijoittajista erityisesti Temasek ja SoftBank aktivoituivat jälleen.
Kotimainen pääoma piti kuitenkin pintansa. Business Finland myönsi kasvurahoitusta yhteensä 156 miljoonaa euroa, ja kotimaiset eläkeyhtiöt kasvattivat startup-allokaatioitaan keskimäärin 23 prosenttia.
”Suomi on nyt Euroopan kuumin markkina”
”Olemme nähneet selvän käännekohdan kansainvälisten sijoittajien kiinnostuksessa”, toteaa FVCA:n toimitusjohtaja Pia Santavirta. ”Suomalaisyhtiöiden teknologinen osaaminen ja skaalautuvat liiketoimintamallit kiinnostavat erityisesti yhdysvaltalaisia rahastoja.”
Ouran toimitusjohtaja Tom Hale kuvailee rahoituskierrosta strategiseksi käännekohdaksi. ”Tämä pääoma mahdollistaa meille aggressiivisen laajentumisen Aasian markkinoille ja uuden tuotesukupolven kehittämisen. Tavoitteemme on kolminkertaistaa liikevaihto vuoteen 2028 mennessä.”
Relex Solutionsin perustaja ja toimitusjohtaja Mikko Kärkkäinen korostaa ohjelmistosektorin vahvaa asemaa. ”B2B-SaaS-yhtiöt ovat jälleen sijoittajien suosiossa, koska toistuvat tulot ja korkeat marginaalit tarjoavat ennakoitavuutta epävarmassa markkinatilanteessa.”
Keskittyminen huolettaa pienempiä toimijoita
Rahoituksen keskittyminen suurimpiin yhtiöihin herättää kuitenkin kysymyksiä startup-ekosysteemin tasapainosta. Siemen- ja sarjarahoituskierrokset laskivat 14 prosenttia edellisvuodesta, kun sijoittajat suosivat myöhemmän vaiheen yhtiöitä pienemmän riskin vuoksi.
Alkuvaiheen yhtiöiden keskimääräinen kierroskoko jäi 1,8 miljoonaan euroon, kun eurooppalainen keskiarvo on 2,4 miljoonaa. Enkeli-sijoittajien aktiivisuus laski samaan aikaan 22 prosenttia.
”Pääoman keskittyminen voi synnyttää puutteen seuraavan sukupolven kasvuyhtiöistä”, varoittaa Aalto-yliopiston yrittäjyyden professori Erkko Autio. ”Jos siemenvaiheen rahoitus kuihtuu, näemme vaikutukset viiden vuoden päästä kasvuyhtiöiden määrässä.”
Business Finland on reagoinut tilanteeseen kasvattamalla alkuvaiheen rahoitusohjelmiaan 40 miljoonalla eurolla vuodelle 2026. Lisäksi hallitus valmistelee verokannustinpakettia yksityisille enkeli-sijoittajille.
Teknologia- ja terveysteknologiasektorit hallitsivat
Toimialoittain tarkasteltuna ohjelmistot ja SaaS-palvelut keräsivät 42 prosenttia kokonaisrahoituksesta. Terveysteknologia nousi toiseksi suurimmaksi sektoriksi 28 prosentin osuudella, mitä vauhditti erityisesti Ouran kierros.
Cleantech-sektori keräsi 340 miljoonaa euroa, mikä merkitsee 67 prosentin kasvua edellisvuodesta. Akkuteknologiaan erikoistunut Northvolt Finlandin sisaryhtiö keräsi yksinään 120 miljoonaa euroa tehdasinvestointeihin.
Fintech-rahoitus puolestaan laski 31 prosenttia, kun alan arvostustasot korjautuivat globaalisti alaspäin ja sääntely-ympäristö kiristyi.
Vuosi 2026 näyttää lupaavalta mutta epävarmalta
Sijoittajien odotukset vuodelle 2026 ovat varovaisen optimistisia. FVCA:n kyselytutkimuksen mukaan 64 prosenttia kotimaisista pääomasijoittajista aikoo kasvattaa sijoitusvolyymiaan, mutta geopoliittiset riskit ja mahdollinen taantuma Yhdysvalloissa luovat epävarmuutta.
Exit-markkinat ovat edelleen haastavia. Vuonna 2025 toteutui vain neljä yli 100 miljoonan euron yrityskauppaa, kun odotukset olivat huomattavasti korkeammat. Pörssilistautumisia ei nähty lainkaan Helsingin pörssissä startup-sektorilta.
”Seuraava iso kysymys on, milloin exit-ikkuna aukeaa”, tiivistää Santavirta. ”Sijoittajat tarvitsevat tuottoja palatakseen markkinoille täydellä voimalla.”
