Yhtiön esittely

Vincit Group Oyj on vuonna 2007 perustettu suomalainen digitaalisten palveluiden tarjoaja, jonka kotipaikka on Tampere. Yhtiö on listattu Nasdaq First North Growth Market Finland -markkinapaikalla kaupankäyntitunnuksella VINCIT. Vincitin perusidea on ollut alusta alkaen luoda parempia maanantaiaamuja työntekijöilleen, uskoen, että tyytyväiset työntekijät tekevät tyytyväisiä asiakkaita.

Vincitin historiaan kuuluu useita yritysostoja ja strategisia laajentumisia. Merkittävä virstanpylväs oli listautuminen pörssiin vuonna 2016. Tammikuussa 2022 Vincit yhdistyi Bilotin kanssa, mikä kasvatti yhtiön henkilöstömäärän yli 850:een ja vahvisti sen osaamista erityisesti SAP-teknologioissa, datassa ja integraatioissa. Yhtiöllä on tytäryhtiöitä Suomessa ja Yhdysvalloissa, ja toimipisteitä myös Ruotsissa, Puolassa ja Portugalissa.

Vincit toimii kansainvälisesti digitaalisten palveluiden markkinoilla. Sen palvelut kattavat digitaalisen arvoketjun aina liikkeenjohdon konsultoinnista suunnitteluun, ohjelmistokehitykseen ja ohjelmistojen ylläpitoon. Suomessa Vincitin asiakaskunta koostuu pääasiassa suurista ja keskisuurista yrityksistä sekä julkisen sektorin toimijoista useilta eri toimialoilta. Yhdysvalloissa yhtiö tavoittelee keskisuuria yrityksiä vähittäiskaupan, median ja valmistavan teollisuuden aloilta.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Vincitin liiketoiminta jakautuu kahteen pääalueeseen: palveluliiketoimintaan Euroopassa (Vincit Europe) ja Yhdysvalloissa (Vincit USA) sekä Suomen markkinoille keskittyvään tuoteliiketoimintaan. Suurin osa liikevaihdosta tulee palveluliiketoiminnasta. Yhtiö tarjoaa laajan kirjon digitaalisia ratkaisuja, jotka ulottuvat digitaalisten tuotteiden ja palveluiden kehittämisestä liiketoiminnan ohjaukseen datan ja analytiikan avulla.

Vincitin palvelutarjontaan kuuluvat muun muassa:

• Voittavat kokemukset ja digitaaliset ratkaisut (suunnittelu ja räätälöity ohjelmistokehitys)
• Kasvu kaupankäynnin ja sitoutumisen avulla (digitaalinen kaupankäynti, portaalit ja markkinapaikat)
• Liiketoiminnan ohjaus datan ja analytiikan avulla (data, tekoäly ja analytiikka)
• Tehokkuutta ydinprosessien ja -alustojen avulla (SAP-yritysratkaisut, integraatiot)
• Arvoa jatkuvilla palveluilla sekä kehitys- ja tuotantotoimilla (ylläpito ja IT-palvelunhallinta)

Fuusio Bilotin kanssa vuonna 2022 vahvisti Vincitin valmiuksia erityisesti SAP-teknologioiden, datan ja integraatio-osaamisen osalta. Yhtiö hyödyntää johtavia yritysohjelmistoja ja pilvipohjaisia teknologia-alustoja, kuten SAP, Microsoft Azure, Amazon Web Services, Google Cloud, Snowflake ja Adobe.

Asiakassegmentit

Vincitin asiakaskunta on monipuolinen, sisältäen suuria ja keskisuuria yrityksiä sekä julkisen sektorin toimijoita useilta eri toimialoilta Suomessa. Yhdysvalloissa Vincit keskittyy keskisuuriin yrityksiin vähittäiskaupan, median ja valmistavan teollisuuden segmenteissä.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Laaja palvelutarjooma ja teknologiaosaaminen: Bilot-fuusion myötä Vincit on vahvistanut kyvykkyyttään erityisesti SAP-ekosysteemissä, datassa ja tekoälyssä, mikä mahdollistaa kokonaisvaltaisten digitaalisten ratkaisujen tarjoamisen.
• Vahva yrityskulttuuri ja työnantajabrändi: Vincit on useasti valittu Suomen parhaaksi työpaikaksi ja saanut tunnustusta myös Euroopan ja Amerikan Great Place to Work -kilpailuissa. Tämä auttaa houkuttelemaan ja pitämään kiinni osaavasta työvoimasta IT-palvelualalla, jossa kilpailu osaajista on kovaa.
• Asiakaskeskeisyys ja strateginen kumppanuus: Yhtiö pyrkii siirtymään IT-projektien toimittajan roolista strategiseksi kumppaniksi, joka syventyy asiakkaiden liiketoimintaprosesseihin ja tuottaa kaupallista lisäarvoa.

Kilpailuhaitat:

• Riippuvuus markkinakysynnästä: Yhtiön liikevaihto on ollut laskussa heikentyneen kysynnän vuoksi, erityisesti räätälöidyn ohjelmistokehityksen ja digitaalisen kaupankäynnin ratkaisuissa. Tämä osoittaa haavoittuvuutta talouden suhdanteille.
• Kannattavuushaasteet: Liikevaihdon lasku on painanut kannattavuutta, ja yhtiö on joutunut käynnistämään tehostamis- ja sopeuttamistoimia.
• Kyberturvallisuusriskit: Loppuvuonna 2024 Vincit joutui osaksi kyberhyökkäystä, mikä voi vaikuttaa asiakkaiden luottamukseen ja yhtiön maineeseen.

Liiketoimintamalli

Vincitin liiketoimintamalli on kehittynyt perinteisestä IT-projektitoimittajasta strategiseksi digitaalisen liiketoiminnan kumppaniksi. Yhtiö yhdistää johtavat teknologia-alustat ja räätälöidyt ratkaisut asiakkaidensa digitaalisen transformaation kiihdyttämiseksi. Malli korostaa pitkäaikaisia asiakassuhteita ja jatkuvia palveluita, jotka ulottuvat syvälle asiakkaiden liiketoimintaprosesseihin. Kasvuhakuiset yritykset tarvitsevat ketterämpiä kumppaneita tukemaan digitaalisen liiketoiminnan muutosmatkaansa, ja Vincit pyrkii vastaamaan tähän tarpeeseen tarjoamalla liiketoimintalähtöistä muotoilua, ohjelmistokehitystä, datakyvykkyyksiä ja SAP-osaamista.

Taloudellinen analyysi

Annetut talousluvut ja arvostus

Vincitin osakekurssi on tällä hetkellä 1,335 euroa. Viimeisen 52 viikon aikana osake on vaihdellut välillä 1,225 – 2,09 euroa, mikä osoittaa merkittävää kurssilaskua 52 viikon huipusta. Tämä heijastaa yleistä heikentynyttä markkinatilannetta ja yhtiön kohtaamia haasteita.

Yhtiön arvostuskertoimet kertovat tappiollisesta liiketoiminnasta. Investing.com ilmoittaa Vincitin P/B-luvuksi (TTM) 0,7x. MarketScreenerin mukaan ennustettu P/E-luku vuodelle 2025 on -7,42x ja vuodelle 2026 -14,8x, mikä korostaa yhtiön tappiollisuutta. EV/Sales-luku vuodelle 2025 on 0,38x. Nämä luvut viittaavat siihen, että sijoittajat odottavat Vincitiltä käännettä ja kannattavuuden paranemista, mutta nykytilanne on haastava.

Vertailu toimialaan on haastavaa ilman tarkempia toimialan keskiarvoja, mutta IT-palvelusektori on yleisesti kohdannut haasteita vuonna 2025, ja Inderesin mukaan IT-palvelusektorin Q3-tuloskausi oli edelleen pääosin varovainen. Tässä markkinassa alhaiset arvostuskertoimet voivat heijastaa heikkoa luottamusta lähiajan tuloskehitykseen.

Kannattavuus ja sen kehitys

Vincitin kannattavuus on ollut heikolla tasolla ja laskussa viime aikoina.

• Q3 2025: Liikevaihto laski 22,0 % vertailukaudesta ja oli 14,4 miljoonaa euroa (Q3/2024: 18,4 milj. euroa). Oikaistu EBITA-tulos oli 0,2 miljoonaa euroa (Q3/2024: 0,7 milj. euroa), mikä vastaa 1,3 % liikevaihdosta (Q3/2024: 4,0 %). Liiketulos oli negatiivinen -0,1 miljoonaa euroa. Osakekohtainen tulos oli -0,03 euroa.
• Tammi–syyskuu 2025: Liikevaihto laski 18,7 % ja oli 51,4 miljoonaa euroa (Tammi–syyskuu 2024: 63,2 milj. euroa). Oikaistu EBITA-tulos oli 0,0 miljoonaa euroa (Tammi–syyskuu 2024: 1,0 milj. euroa), eli 0,0 % liikevaihdosta. Liiketulos oli -1,5 miljoonaa euroa ja osakekohtainen tulos -0,17 euroa.
• Vuosi 2024: Liikevaihto oli 84,6 miljoonaa euroa (2023: 98,1 milj. euroa), laskua 13,7 %. Oikaistu EBITA oli 0,8 miljoonaa euroa (2023: 3,7 milj. euroa), eli 0,9 % liikevaihdosta. Tilikauden tulos osakkeelta oli -0,22 euroa.
• Vuosi 2023: Liikevaihto oli 80,51 miljoonaa euroa, ja tilikauden tulos -527 tuhatta euroa. Liikevoittoprosentti oli 0,2 %.

Kannattavuuden heikkenemisen taustalla on ollut ohjelmistokehitystyön heikentynyt kysyntä sekä asiakkaiden pienemmät investoinnit digitaalisen kaupankäynnin ratkaisuihin. Yhtiö on reagoinut tähän tehostamistoimilla ja muutosneuvotteluilla.

Tase ja velkaantuneisuus

Vincitin tavoitteena on pitää omavaraisuusaste yli 50 prosentissa ja nettovelan ja käyttökatteen (EBITDA) suhde alle kahden. Vaikka tarkkoja viimeisimpiä tase- ja velkaantumislukuja ei ole annettu, nämä tavoitteet kertovat yhtiön pyrkimyksestä hallittuun rahoitusrakenteeseen. Vuonna 2021 yhtiön oma pääoma oli 98 miljoonaa euroa.

Kassavirta ja osingot

Vincitin osinkopolitiikka säilyy ennallaan, ja yhtiö pyrkii jakamaan vähintään 30 prosenttia tilikauden tuloksesta osinkoina. Vuodelta 2024 hallitus ehdotti osingoksi 0,11 euroa per osake (2023: 0,10 euroa per osake). Tämä on positiivinen merkki, sillä yhtiö on jakanut osinkoa tappiollisista vuosista huolimatta, mikä voi viitata luottamukseen tulevaisuuden tuloskehitykseen tai taseen vahvuuteen.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Vincit Oyj:n hallitus hyväksyi 18.12.2024 yhtiön selkeytetyn strategian ja päivitetyt taloudelliset tavoitteet vuosille 2025–2027. Vincit pyrkii olemaan asiakkailleen luotetuin digitaalisen liiketoiminnan kumppani, joka yhdistää johtavat teknologia-alustat ja räätälöidyt ratkaisut.

Strategian kulmakivet ovat:

• Kilpailuetu: Perustuu muotoilu- ja ihmislähtöisen ajattelun, liiketoimintaprosessien osaamisen sekä ketterän ohjelmistokehityksen yhdistämiseen.
• Kasvun painopiste: Erityisesti SAP- ja Microsoft Azure -pilviekosysteemit sekä tekoälyosaamisen integrointi kaikkiin palveluihin.
• Maantieteellinen fokus: Pohjoismaissa johtava kumppani liiketoiminnan muutoksessa kasvuun panostaville yrityksille sekä asiantuntijapalveluiden tarjoaminen suuryrityksille ja julkiselle sektorille. Yhdysvalloissa tavoitteena keskisuuret yritykset vähittäiskaupan, median ja valmistavan teollisuuden aloilta.
• Liiketoiminta-alueet (Pohjoismaissa): Data & AI, SAP Solutions & Core Processes, Composable Commerce, Digital Products & Services.

Kasvunäkymät

Vincitin taloudelliset tavoitteet vuosille 2025–2027 ovat kunnianhimoiset, erityisesti ottaen huomioon viimeaikaisen kehityksen:

• Oikaistu EBITA-marginaali 10 prosenttia liikevaihdosta vuoteen 2027 mennessä.
• Vuonna 2025 tavoitteena on liiketoiminnan vakauttaminen.
• Vuosina 2026–2027 tavoitteena on 10 prosentin orgaaninen liikevaihdon vuosikasvu.
• Valittujen liiketoiminta-alueiden vahvistaminen yritysostojen kautta.

Vuoden 2025 liikevaihdon arvioidaan jäävän alle edellisvuoden, mutta suhteellisen kannattavuuden arvioidaan olevan edellisvuotta parempi. Tämä viittaa siihen, että yhtiö keskittyy ensin kannattavuuden palauttamiseen, ennen kuin panostaa voimakkaasti orgaaniseen kasvuun.

Ajankohtaiset tapahtumat

• Muutosneuvottelut (helmikuu 2025): Vincit aloitti muutosneuvottelut, jotka koskivat yhtiön palveluliiketoimintojen ja IT-tukitoimintojen henkilöstöä Suomessa. Neuvottelujen seurauksena 35 henkilön työsuhde päättyi ja niiden odotetaan tuottavan noin 1,4 miljoonan euron vuotuiset kustannussäästöt.
• Kyberhyökkäys (joulukuu 2024): Vincit oli osallisena Valioon kohdistuneessa kyberhyökkäyksessä joulukuussa 2024, jossa luvaton pääsy saatiin IT-palveluntarjoajan tunnuksilla. Tapaus on negatiivinen Vincitin maineelle ja korostaa kyberturvallisuuden tärkeyttä.
• Lisää muutosneuvotteluja (joulukuu 2025): Vincit käynnistää jälleen muutosneuvottelut lomautuksista Suomessa. Tämä viittaa jatkuviin haasteisiin ja tarpeeseen sopeuttaa toimintaa markkinatilanteeseen.
• Johtoryhmän uudistukset (elokuu 2025): Yhtiö uudisti johtoryhmänsä kokoonpanoa ja tehostaa liiketoimintojaan kannattavuuskäänteen vauhdittamiseksi. Muutoksilla pyritään siirtämään henkilöstöä laskuttamattomista rooleista laskuttaviin rooleihin ja poistamaan päällekkäisiä rooleja.
• Q3/2025 haasteet: Liikevaihdon lasku jatkui Q3:lla, ja haasteet keskittyvät räätälöityyn ohjelmistokehitykseen sekä asiakkaiden pienentyneisiin investointeihin digitaalisen kaupankäynnin ratkaisuihin.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Markkinariski: IT-palvelumarkkinan heikko kysyntä, erityisesti räätälöidyn ohjelmistokehityksen ja digitaalisen kaupankäynnin ratkaisuissa, on jo vaikuttanut Vincitin liikevaihtoon ja kannattavuuteen. Talouden yleinen taantuma tai epävarmuus voi edelleen heikentää asiakkaiden investointihalukkuutta.
• Kyberturvallisuusriski: Valio-tapaus osoitti, että Vincit on alttiina kyberhyökkäyksille, jotka voivat johtaa tietomurtoihin ja asiakasdatan vaarantumiseen. Tällaiset tapaukset voivat vahingoittaa mainetta, asiakasluottamusta ja aiheuttaa taloudellisia menetyksiä.
• Henkilöstöriski: Muutosneuvottelut ja lomautukset voivat vaikuttaa henkilöstön moraaliin ja vaikeuttaa osaavien asiantuntijoiden houkuttelua ja pitämistä, vaikka yhtiöllä onkin vahva työnantajabrändi.
• Strategian toteutusriski: Yhtiön kunnianhimoiset kannattavuus- ja kasvu tavoitteet vaativat strategian onnistunutta toimeenpanoa haastavassa markkinatilanteessa. Tässä on aina olemassa toteutusriski.
• Kilpailuriski: IT-palvelualalla on kova kilpailu, ja Vincitin on jatkuvasti kehitettävä palveluitaan ja kyvykkyyksiään pysyäkseen kilpailukykyisenä.

Kasvumahdollisuudet

• Digitalisaation megatrendit: Yleinen digitaalinen transformaatio ja pilvipalveluiden, tekoälyn ja datan hyödyntämisen kasvu tarjoavat Vincitille pitkän aikavälin kasvumahdollisuuksia.
• SAP- ja Microsoft Azure -ekosysteemien hyödyntäminen: Bilot-fuusion myötä vahvistunut osaaminen näillä alueilla voi avata uusia asiakkuuksia ja syventää olemassa olevia suhteita.
• Kansainvälinen kasvu: Yhdysvaltojen markkina ja Pohjoismaiden suuryritykset sekä julkinen sektori tarjoavat kasvupotentiaalia, kunhan markkinatilanne paranee.
• Yritysostot: Strategiaan sisältyvä yritysostojen mahdollisuus voi tukea kasvua ja vahvistaa valittuja liiketoiminta-alueita.
• Kustannussäästöt ja tehostaminen: Nykyiset sopeuttamistoimet ja organisaatiomuutokset voivat parantaa kannattavuutta ja luoda pohjaa tulevalle kasvulle.

Toimialan trendit

IT-palvelualalla nähdään useita merkittäviä trendejä:

• Tekoälyn integrointi: Tekoälyn hyödyntäminen ja integrointi kaikkiin palveluihin on keskeinen trendi, johon Vincitkin panostaa.
• Pilvipalveluiden kasvu: Yritykset siirtävät yhä enemmän toimintojaan pilveen, mikä lisää kysyntää pilviteknologioiden, kuten Microsoft Azuren ja AWS:n, asiantuntemukselle.
• Kyberturvallisuuden merkitys: Kyberhyökkäysten lisääntyessä yritykset investoivat yhä enemmän kyberturvallisuusratkaisuihin.
• Data-analytiikan hyödyntäminen: Datan kerääminen, analysointi ja hyödyntäminen päätöksenteossa on yhä tärkeämpää.
• Strateginen kumppanuus: Asiakkaat etsivät yhä enemmän strategisia kumppaneita perinteisten projektitoimittajien sijaan, mikä korostaa liiketoimintaosaamisen ja pitkäaikaisen arvonluonnin merkitystä.

Yhteenveto sijoittajalle

Vincit Group Oyj on parhaillaan haastavassa käännekohdassa. Yhtiöllä on vahva maine työnantajana ja laaja osaaminen digitaalisten palveluiden ja teknologia-alustojen parissa, erityisesti SAP:ssa ja tekoälyssä. Kuitenkin viimeaikaiset talousluvut osoittavat liikevaihdon laskua ja kannattavuushaasteita, jotka johtuvat heikentyneestä markkinakysynnästä räätälöidyssä ohjelmistokehityksessä ja digitaalisessa kaupankäynnissä. Kyberhyökkäys loppuvuonna 2024 lisäsi epävarmuutta.

Yhtiö on reagoinut tilanteeseen aktiivisesti muutosneuvotteluilla, organisaatiouudistuksilla ja selkeyttämällä strategiaansa sekä taloudellisia tavoitteitaan vuosille 2025–2027. Tavoitteena on liiketoiminnan vakauttaminen vuonna 2025 ja orgaanisen kasvun palauttaminen sekä kannattavuuden parantaminen 10 % EBITA-marginaaliin vuoteen 2027 mennessä. Osakekurssi on laskenut merkittävästi 52 viikon huipustaan, mikä heijastaa markkinoiden huolta.

Keskeiset seurattavat asiat

Sijoittajan kannattaa seurata erityisesti seuraavia asioita:

• Kannattavuuskäänteen toteutuminen: Ovatko sopeuttamistoimet ja uusi strategia riittäviä parantamaan kannattavuutta tavoiteltuun 10 % EBITA-marginaaliin vuoteen 2027 mennessä?
• Liikevaihdon kehitys: Onnistuuko Vincit katkaisemaan liikevaihdon laskutrendin ja palaamaan orgaaniseen kasvuun vuosina 2026–2027?
• Markkinakysynnän elpyminen: Paraneeko IT-palvelumarkkinan yleinen kysyntä, erityisesti Vincitin keskeisillä osaamisalueilla?
• Kyberturvallisuus: Miten yhtiö hallitsee kyberturvallisuusriskejä ja palauttaa asiakkaiden luottamuksen Valio-tapauksen jälkeen?
• Johdon viestintä: Miten johto viestii strategian toteutuksesta ja taloudellisesta kehityksestä haastavassa markkinassa?

Analyytikkojen näkemys

Analyytikkojen konsensusnäkemykset Vincitistä ovat tällä hetkellä varovaisia tai negatiivisia. Investing.comin mukaan yhden analyytikon tietojen perusteella konsensusluokitus on ”Myy” ja keskimääräinen hintatavoite on 1,35 euroa, mikä tarjoaa vain +1,50 % noususuuntaisen potentiaalin nykykurssiin nähden. MarketScreenerin konsensus on ”Underperform” tavoitehinnalla 1,35 euroa. Inderesin suositus Vincitille on ”Vähennä” (päivitetty 19.11.2025). Tämä viittaa siihen, että markkina od