Yhtiön esittely

Vaisala Oyj on suomalainen mittauslaitevalmistaja ja globaali johtaja sää-, ympäristö- ja teollisuusmittausratkaisuissa. Yhtiö tarjoaa tuotteita ja palveluita, jotka auttavat asiakkaita optimoimaan prosesseja, edistämään energiasiirtymää sekä huolehtimaan ihmisten ja yhteiskuntien turvallisuudesta ja hyvinvoinnista. Vaisalan toiminta perustuu vahvaan teknologiajohtajuuteen, tieteelliseen tutkimukseen ja sovellusosaamiseen.

Historia ja tausta

Vaisala perustettiin vuonna 1936 Vantaalla, Suomessa, Vilho Väisälän toimesta. Yhtiöllä on lähes 90 vuoden kokemus mittausteknologiasta, ja se on kasvanut yhden yrittäjän perustamasta yrityksestä globaaliksi toimijaksi, jolla on lähes 2 500 asiantuntijaa. Vaisalan A-sarjan osakkeet on listattu Nasdaq Helsingin pörssiin.

Markkina-asema Suomessa ja kansainvälisesti

Vaisala on teknologiajohtaja ja sillä on vahva markkina-asema keskeisillä tuotealueillaan. Yhtiö palvelee asiakkaita yli 150 maassa. Sen tärkeimpiä asiakasryhmiä ovat kansalliset meteorologian ja hydrologian laitokset, ilmailuviranomaiset, puolustusvoimat, tieviranomaiset, sääkriittinen energiasektori, biotieteiden ja korkean teknologian teollisuudet sekä rakennusautomaatio. Vaisala on globaali toimija, jonka liikevaihto jakautui vuonna 2024 maantieteellisesti seuraavasti: 35 % Amerikka, 31 % APAC ja 34 % EMEA.

Liiketoiminta

Vaisalan liiketoiminta jakautuu kahteen pääsegmenttiin: Teollisuusmittaukset (Industrial Measurements) ja Sää ja ympäristö (Weather and Environment).

Tuotteet ja palvelut

Vaisalan tuote- ja palveluvalikoima on laaja ja kattaa monipuolisia mittausratkaisuja:

• Kosteus- ja kastepistemittarit: Teollisuuden ja ympäristön kosteusmittauksiin.
• Hiilidioksidimittarit: Ilmanlaadun ja teollisuusprosessien CO2-mittauksiin.
• Paine-, lämpötila- ja tuulimittarit: Säähavainnointiin ja teollisuuden sovelluksiin.
• Säähavaintolaitteet ja -järjestelmät: Kuten sääasemat, säätutkat, radioluotaimet ja salamannetunnistusjärjestelmät.
• Teollisuusinstrumentit: Käytössä esimerkiksi datakeskuksissa, lääketieteessä, elektroniikkateollisuudessa ja energiansiirrossa.
• Mittauspalvelut ja dataliiketoiminta: Räätälöityjä sovelluksia, päätöksentukea ja datan tilauspalveluita. Yhtiö laajenee myös kasvihuonekaasujen mittauspalveluihin yrityskaupoilla.
• Huolto- ja kalibrointipalvelut: Tuotteiden elinkaaren tukemiseen.

Asiakassegmentit

Vaisalan asiakaskunta on monipuolinen ja kattaa sekä julkisen että yksityisen sektorin toimijoita:

• Kansalliset meteorologian ja hydrologian laitokset
• Ilmailuviranomaiset ja puolustusvoimat
• Tieviranomaiset ja liikennealan toimijat
• Uusiutuvan energian sektori (mm. tuulivoima)
• Biotieteiden ja korkean teknologian teollisuudet (esim. lääketeollisuus, puolijohteet, datakeskukset)
• Rakennusautomaatio ja LVI-ala
• Muut teollisuudenalat, kuten elintarvike- ja juomateollisuus, sellu- ja paperiteollisuus.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Teknologiajohtajuus: Vaisala investoi voimakkaasti T&K-toimintaan (12 % liikevaihdosta vuonna 2024), mikä tukee sen asemaa luotettavimpien instrumenttien, algoritmien ja ohjelmistojen kehittäjänä.
• Laaja tuoteportfolio: Kattavat ratkaisut sää-, ympäristö- ja teollisuusmittauksiin.
• Globaali myynti- ja palveluverkosto: Vahva läsnäolo ja asiakaspalvelukyky yli 100 maassa.
• Vahva brändi ja maine: Lähes 90 vuoden historia ja luotettavat tuotteet ovat rakentaneet vahvan brändin.
• Kestävä kehitys: Vaisala korostaa aktiivista rooliaan datavetoisessa ilmastotoiminnassa, mikä voi houkutella vastuullisia sijoittajia ja asiakkaita.

Kilpailuhaitat:

• Markkinoiden syklisyys: Etenkin Sää ja ympäristö -segmentin suurten projektien kysyntä voi vaihdella, mikä näkyi tilausten laskuna Q3/2025.
• Kustannuspaineet: Valuuttakurssien vaihtelut ja Yhdysvaltojen tullit ovat vaikuttaneet kannattavuuteen joissakin segmenteissä.
• Muutosneuvottelut: Yhtiö on joutunut käymään muutosneuvotteluja, mikä voi viitata tehostamistarpeisiin tai tilauskannan haasteisiin.

Liiketoimintamalli

Vaisalan liiketoimintamalli on pääosin tuote- ja järjestelmätoimituksiin perustuva, mutta yhtiö pyrkii kasvattamaan toistuvaa liikevaihtoa dataliiketoiminnasta ja palveluista (Software as a Service, SaaS). Yhtiöllä on ”asset-light” liiketoimintamalli, eli se ei vaadi suuria pääoman sitoumuksia kasvaakseen, ja sillä on alhainen käyttöpääoman tarve. Tämä mahdollistaa vahvan kassavirran.

Taloudellinen analyysi

Annetut talousluvut ja arvostus

Vaisala Oyj A:n nykyinen osakekurssi on 43,15 EUR. Osakkeen 52 viikon vaihteluväli on ollut 39,7 – 54,9 EUR. Tämä osoittaa, että osake on tällä hetkellä lähempänä 52 viikon alalaitaa, mutta on toipunut alimmasta pisteestä.

Arvostuskertoimet (P/E):
Vaisalan viimeisten 12 kuukauden (TTM) P/E-luku on 24,51 tai 26,3 (marraskuu 2025). Tulevan vuoden ennustettu P/E on 21,78. Verrattuna eurooppalaisen elektroniikkateollisuuden keskiarvoon (24,4x), Vaisala näyttää olevan hieman kallis P/E-luvulla (24,9x). Kuitenkin verrattuna verrokkeihin, Vaisala voi olla hyvä arvo (24.9x vs. verrokki keskiarvo 35.8x). Analyytikoiden mukaan Vaisala on kallis suhteessa sen ”reiluun” P/E-lukuun (24,9x vs. 20,3x).

Tulos per osake (EPS):
Viimeisten 12 kuukauden EPS oli 1,73 EUR. Q3/2025 EPS oli 0,51 EUR (Q3/2024: 0,53 EUR). Tammi-syyskuussa 2025 EPS oli 1,14 EUR (2024: 1,17 EUR). Analyytikot odottavat EPS:n kasvavan merkittävästi lähivuosina.

Kannattavuus ja sen kehitys

Vaisalan kannattavuus on pysynyt vahvana. Q3/2025 liikevaihto kasvoi 13 % edellisvuodesta 154,0 miljoonaan euroon. Käyttökate (EBITA) oli 28,0 miljoonaa euroa (18,2 % liikevaihdosta), ja ilman 3,0 miljoonan euron uudelleenjärjestelykuluja EBITA-marginaali olisi ollut 20 %. Liiketulos (EBIT) oli Q3/2025 25,7 miljoonaa euroa (16,7 % liikevaihdosta), parantuen edellisvuoden 24,1 miljoonasta eurosta (17,7 % liikevaihdosta). Tammi-syyskuussa 2025 EBIT oli 60,5 miljoonaa euroa (13,9 % liikevaihdosta). Yhtiön bruttokate oli Q3/2025 54,4 % liikevaihdosta. Vaisalan marginaalit ovat pörssin korkeimpia.

Tilausten lasku on kuitenkin huolenaihe: Q3/2025 saadut tilaukset laskivat 21 % 119,6 miljoonaan euroon, ja tilauskanta laski 18 % 180,4 miljoonaan euroon vuoden 2024 lopusta. Erityisesti Sää ja ympäristö -segmentin tilauskanta laski voimakkaasti uusiutuvan energian, meteorologian ja ilmailun markkinoilla.

Tase ja velkaantuneisuus

Vaisalan taloudellinen asema on pysynyt vahvana. Yhtiöllä oli Q3/2025 lopussa käteisvaroja 89,1 miljoonaa euroa. Kokonaisvelka oli 127,1 miljoonaa euroa. Nettovelka/oma pääoma -suhde (net debt to equity) oli 5,2 %, mikä on tyydyttävä. Velkaantuneisuus (Debt/Equity) on kasvanut 28 %:sta 34,3 %:iin viimeisen viiden vuoden aikana, mutta velka on hyvin katettu operatiivisella kassavirralla (83,6 % kattavuus) ja korkokulut EBITillä (13,6x kattavuus). Omavaraisuusaste Q3/2025 oli 52,8 %.

Kassavirta ja osingot

Vaisalan kassavirta operatiivisesta toiminnasta kasvoi Q3/2025 25,8 miljoonaan euroon (Q3/2024: 25,2 miljoonaa euroa). Tammi-syyskuussa 2025 kassavirta operatiivisesta toiminnasta oli 58,9 miljoonaa euroa (2024: 50,0 miljoonaa euroa), mikä johtui pääosin paremmasta käyttöpääoman hallinnasta. Yhtiöllä on vahva kassavirta ja rahoitusasema, mikä mahdollistaa investoinnit kasvuun ja pitkän aikavälin liiketoiminnan kehittämiseen.

Vaisala on vakaa osingonmaksaja. Vuosittainen osinko on ollut 0,85 euroa osakkeelta, mikä vastaa noin 2,00 % osinkotuottoa nykykurssilla. Osingonjakosuhde on noin 49,13 %. Yhtiö on maksanut osinkoa joka vuosi viimeisen 10 vuoden aikana.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Vaisalan strategia keskittyy kestävään kasvuun ja globaaliin johtajuuteen sää-, ympäristö- ja teollisuusmittauksissa. Strategian ytimessä ovat ilmastotoimet ja teknologiajohtajuus. Yhtiöllä on neljä strategista prioriteettia:

1. Jatkaa kasvua teollisuusmittauksissa läpimurtoteknologioiden avulla.
2. Kasvaa energiasiirtymässä ja rakentaa toistuvaa liikevaihtoa dataliiketoiminnassa.
3. Ohjata kannattavuutta globaalina johtajana sääjärjestelmissä.
4. Yksinkertaistaa ja skaalata toimintoja suuremman vaikuttavuuden ja tehokkuuden saavuttamiseksi.

Vaisala investoi voimakkaasti T&K:hon kehittääkseen teknologiajohtajuuttaan sensoreista digitaalisiin ratkaisuihin.

Kasvunäkymät

Vaisala odottaa koko vuoden 2025 liikevaihdon olevan 590–605 miljoonaa euroa ja EBITA:n 90–100 miljoonaa euroa. Yhtiö arvioi teollisuus-, biotiede- ja energiamarkkinoiden kasvavan edelleen. Vaisala pyrkii keskimäärin 7 %:n vuotuiseen liikevaihdon kasvuun ja 15 %:n EBIT-marginaaliin strategiakautensa aikana (2021-2024 asetetut tavoitteet). Tämä tavoite ei sisällä epäorgaanista kasvua. Vahva kassavirta ja vakaa tase tukevat kasvua.

Ajankohtaiset tapahtumat (perustuen uutisiin)

• Tulos ylitti ennusteet, mutta tilaukset laskivat (23.10.2025): Vaisalan Q3/2025 liikevaihto ja kannattavuus olivat vahvoja, mutta saadut tilaukset laskivat merkittävästi, erityisesti Sää ja ympäristö -segmentissä. Tämä viittaa kysynnän heikkenemiseen tietyillä markkinoilla.
• Uusi yksikkö ilmastopäästöjen mittaukseen ja yrityskaupat (15.9.2025, 2.9.2025): Vaisala perusti uuden yksikön ilmastopäästöjen mittaukseen ja osti Quanterran laajentaakseen mittauspalveluihin ja kasvihuonekaasujen mittauksiin. Tämä on strateginen askel kohti ilmastotoimien tukemista ja toistuvan liikevaihdon rakentamista.
• Muutosneuvottelut (19.8.2025): Vaisala aloitti muutosneuvottelut Suomessa, jotka voivat johtaa enintään 45 työtehtävän päättymiseen. Tämä voi olla vastaus tilausten laskuun tai yleiseen tehostamistarpeeseen.
• Brändiuudistus (1.3.2024): Yhtiö teki laajan brändiuudistuksen, mikä voi tukea sen globaalia asemaa ja viestintää.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Markkinariski: Globaali markkinoiden epävarmuus ja geopoliittiset jännitteet voivat vaikuttaa kysyntään ja toimitusketjuihin. Erityisesti Sää ja ympäristö -segmentin suurten projektien luonne voi aiheuttaa liikevaihdon ja tilauskannan vaihtelua.
• Kilpailuriski: Vaikka Vaisala on teknologiajohtaja, kilpailu voi kiristyä uusien teknologioiden ja toimijoiden myötä.
• Valuuttakurssiriski: Kansainvälisesti toimivana yrityksenä Vaisala altistuu valuuttakurssien vaihteluille, jotka voivat vaikuttaa kannattavuuteen.
• Toimitusketjun riskit: Komponenttipula tai toimitushäiriöt voivat vaikuttaa tuotantoon ja toimitusaikoihin.
• Tilauskannan kehitys: Tilausten lasku, kuten Q3/2025 raportissa, on seurattava riskitekijä, joka voi vaikuttaa tulevaan liikevaihtoon ja kannattavuuteen.

Kasvumahdollisuudet

• Ilmastonmuutoksen torjunta: Vaisalan panostukset ilmastopäästöjen mittaukseen ja energiasiirtymään tarjoavat merkittäviä kasvumahdollisuuksia, sillä ilmastotoimet ovat globaalisti ensisijainen tavoite.
• Digitaaliset ratkaisut ja dataliiketoiminta: Toistuvan liikevaihdon rakentaminen SaaS-palveluilla ja dataratkaisuilla on strateginen painopiste, jolla on korkea skaalautuvuus ja kannattavuuspotentiaali.
• Yrityskaupat: Strategiset yrityskaupat, kuten Quanterran hankinta, voivat laajentaa Vaisalan markkina-aluetta ja tuotevalikoimaa uusille kasvualueille.
• Uudet markkinat ja sovellukset: Laajentuminen uusiin asiakassegmentteihin ja maantieteellisiin alueisiin, kuten esimerkiksi kehittyviin maihin meteorologisissa infrastruktuurihankkeissa.
• T&K-investoinnit: Jatkuva panostus tutkimukseen ja kehitykseen varmistaa teknologiajohtajuuden ja uusien innovatiivisten tuotteiden tuomisen markkinoille.

Toimialan trendit

Mittauslaiteteknologian toimialaa ajavat useat megatrendit, kuten ilmastonmuutos, digitalisaatio, teollisuuden automaatio ja kestävä kehitys. Tarkan ja luotettavan mittaustiedon tarve kasvaa jatkuvasti niin sääennustuksissa, ilmanlaadun seurannassa kuin teollisuusprosessien optimoinnissakin. Erityisesti ympäristömittausten ja datapalvelujen kysynnän odotetaan kasvavan voimakkaasti. Myös teollisuuden prosessien tehokkuuden ja laadunvalvonnan merkitys korostuu, mikä luo kysyntää Vaisalan teollisuusmittausratkaisuille.

Yhteenveto sijoittajalle

Vaisala Oyj A on vakaa ja teknologiajohtajuuteen perustuva suomalainen pörssiyhtiö, jolla on vahva globaali markkina-asema sää-, ympäristö- ja teollisuusmittausratkaisuissa. Yhtiön taloudellinen asema on vahva, kannattavuus hyvä ja se on luotettava osingonmaksaja. Vahva kassavirta ja alhainen velkaantuneisuus antavat puskuria markkinoiden heilahteluihin ja mahdollistavat investoinnit kasvuun.

Keskeiset seurattavat asiat

• Tilauskannan kehitys: Erityisesti Sää ja ympäristö -segmentin tilausten elpyminen on kriittistä seurattavaa, sillä Q3/2025 tilauskanta laski merkittävästi.
• Uusien strategisten alueiden menestys: Ilmastopäästöjen mittaukseen ja dataliiketoimintaan tehdyt investoinnit ja yrityskaupat tulee arvioida niiden kasvupotentiaalin ja kannattavuuden osalta.
• Kannattavuuden säilyminen: Vaikka kannattavuus on ollut vahvaa, kustannuspaineet ja tilausten lasku voivat vaikuttaa tuleviin marginaaleihin.
• Globaali taloustilanne: Yleinen taloudellinen epävarmuus ja geopoliittiset riskit voivat vaikuttaa Vaisalan asiakkaiden investointihalukkuuteen.

Analyytikkojen näkemys

Viiden analyytikon konsensusluokitus Vaisala Oyj A:lle on ”Osta”, ja neljä analyytikkoa suosittelee ostamista ja yksi pitämistä. Keskimääräinen 12 kuukauden tavoitehinta on 52,60 euroa, korkeimman arvion ollessa 57 euroa ja matalimman 50 euroa. Tämä implikoi noin 21,90 % potentiaalista nousuvaraa nykykurssiin nähden. Analyytikoiden mukaan yhtiön EPS:n odotetaan kasvavan merkittävästi lähivuosina ja marginaalit ovat pörssin korkeimpia. Vaikka osake on P/E-luvullaan hieman kallis eurooppalaisen toimialan keskiarvoon verrattuna, sen teknologiajohtajuus, hyvä markkina-asema ja kasvunäkymät oikeuttavat premium-arvostuksen.