TietoEVRY Oyj – Yhtiöanalyysi

Yhtiön esittely

TietoEVRY Oyj (NASDAQ Helsinki: TIETO) on suomalainen IT-ohjelmisto- ja palveluyhtiö, joka tarjoaa digitaalisia palveluita ja ohjelmistoratkaisuja tuhansille yritys- ja julkisen sektorin asiakkaille. Yhtiön toiminta keskittyy erikoistuneisiin ohjelmistoihin ja digitaalisiin suunnittelupalveluihin, ja se operoi neljän liiketoimintayksikön kautta: Tietoevry Banking, Tietoevry Care, Tietoevry Industry ja Tietoevry Create.

Yhtiön historia ulottuu vuoteen 1968, jolloin Tieto perustettiin. Merkittävä käännekohta oli vuonna 2019 toteutettu fuusio norjalaisen EVRYn kanssa, jonka tavoitteena oli vahvistaa yhtiön asemaa Pohjoismaissa ja vastata kiristyvään kilpailuun globaaleilta toimijoilta.

TietoEVRYllä on vahva markkina-asema Pohjoismaiden digitaalisten palveluiden ja ohjelmistojen markkinoilla, erityisesti Suomessa, Ruotsissa ja Norjassa. Yhtiö palvelee asiakkaita yli 90 maassa, ja sen strategiana on vahvistaa markkinajohtajuuttaan Pohjoismaiden ydinmarkkinoilla samalla kun se pyrkii selektiiviseen kansainväliseen laajentumiseen valituilla ohjelmistotuotteilla.

Liiketoiminta

TietoEVRYn liiketoimintamalli perustuu erikoistuneisiin ohjelmistoihin ja digitaalisiin suunnittelupalveluihin. Yhtiö on jakanut toimintansa neljään erikoistuneeseen ja itsenäisesti toimivaan liiketoimintayksikköön:

• Tietoevry Banking: Tarjoaa rahoitusalan ohjelmistoja palveluna (SaaS) ja johtavia ohjelmistotuotteita pankkien digitaaliseen transformaatioon, kuten kortti-, transaktio-, luotto- ja varainhoitojärjestelmiin.
• Tietoevry Care: Keskittyy terveydenhuollon ja sosiaalipalveluiden ohjelmistoihin Pohjoismaissa, modernisoiden alaa modulaarisilla ja yhteentoimivilla Lifecare-ohjelmistoilla.
• Tietoevry Industry: Toimittaa toimialakohtaisia ohjelmistotuotteita ja datapalveluita kriittisten prosessien digitalisointiin julkisella sektorilla, metsäteollisuudessa sekä energia- ja vesihuoltoaloilla.
• Tietoevry Create: Tarjoaa globaalisti suunnittelu-, data- ja digitaalisen suunnittelun palveluita asiakkaiden digitaalisen agendan nopeuttamiseksi eri toimialoilla.

Asiakassegmentit koostuvat pääosin yrityksistä ja julkisen sektorin organisaatioista useilta eri toimialoilta, kuten rahoituspalveluista, terveydenhuollosta, julkisesta sektorista, valmistavasta teollisuudesta ja televiestinnästä.

Kilpailuedut ja -haitat: Yhtiön kilpailuetuja ovat sen erikoistunut osaaminen ja vahva alueellinen läsnäolo Pohjoismaissa. TietoEVRY panostaa asiakaskeskeisiin, datalähtöisiin ohjelmistoratkaisuihin ja hyödyntää globaalia digitaalisen suunnittelun osaamistaan. Sen tilauskanta on osoittanut kasvua, ja strategiset divestoinnit tähtäävät fokuksen terävöittämiseen. Haittoina voidaan nähdä haastava markkinatilanne, heikko kysyntä joillakin segmenteillä (kuten Tietoevry Create Q2/2025), hintapaineet ja palkkainflaatio sekä kilpailu globaaleilta IT-palveluntarjoajilta ja uusilta AI-konsultointiyrityksiltä.

Taloudellinen analyysi

Yhtiön osakekurssi on tällä hetkellä 18.49 EUR. Viimeisen 52 viikon aikana osake on vaihdellut välillä 14.22 – 20.12 EUR. Nykyinen kurssi on lähellä vaihteluvälin yläpäätä, mikä saattaa kuvastaa sijoittajien positiivista suhtautumista yhtiön viimeaikaisiin strategisiin toimenpiteisiin ja tulevaisuuden näkymiin.

Huomautus: Saatavilla olevien talouslukujen rajallisuuden vuoksi syvällinen analyysi arvostuskertoimista (P/E, P/B), kannattavuudesta, taseesta ja kassavirroista on haastavaa. Annetut tiedot mahdollistavat kuitenkin yleiskatsauksen.

TietoEVRYn Price/Earnings (TTM) -luku oli joulukuussa 2025 negatiivinen -9.89, mikä viittaa yhtiön tekevän tappiota. Price/Book (P/B) -suhde on noin 2.06. Analyytikkojen mukaan TietoEVRYn oikaistut P/E- ja EV/EBIT-luvut vuodelle 2024 ovat olleet selvästi alle toimialan keskiarvon, mikä voisi viitata aliarvostukseen tietyillä mittareilla. Tässä yhteydessä on tärkeää huomioida, että negatiivinen P/E-luku kuvastaa tappiollisuutta, ja tällaisia yhtiöitä pidetään usein ”kasvuosakkeina”, joilta odotetaan tulevaisuudessa kannattavuutta.

Kannattavuus ja sen kehitys: Vuoden 2025 kolmannen neljänneksen orgaaninen kasvu oli 4 % (tai -1 % ilman oikeuden päätökseen liittyvää vaikutusta). Ensimmäinen vuosipuolisko 2025 oli haastava, orgaanisen kasvun ollessa -4 % ja kannattavuuden (EBITA) 9,4 %. Toisen vuosineljänneksen liikevaihto laski 3 % ja orgaaninen liikevaihto 4 %, ja oikaistu EBITA oli 9,4 %. Kannattavuuteen vaikuttivat palkankorotukset, hinnoittelupaineet ja heikko kysyntä. Yhtiön uudet taloudelliset tavoitteet vuosille 2026–2028 ennustavat kuitenkin oikaistun liikevoittomarginaalin (EBITA) nousevan yli 16 %:iin vuoteen 2028 mennessä.

Tase ja velkaantuneisuus: Uusiin taloudellisiin tavoitteisiin kuuluu myös nettovelka/EBITDA-suhteen alentaminen alle kahteen vuoteen 2028 mennessä.

Kassavirta ja osingot: Yhtiön hallitus on päättänyt jakaa varoja toisen erän, 0,75 euroa osakkeelta, ja on aloittanut omien osakkeiden takaisinosto-ohjelman. Uudet pääoman allokointiperiaatteet tähtäävät 60–80 %:n osingonjakosuhteeseen nettotuloksesta, ja ylimääräisellä pääomalla harkitaan omien osakkeiden takaisinostoja tai ylimääräisiä osinkoja. Vuoden 2025 osinkoehdotus on 80 % nettotuloksesta, oikaistuna rahavirtaan vaikuttamattomilla arvonalennuksilla ja IFRS 5 -standardiin liittyvillä kustannuksilla.

Strategia ja näkymät

TietoEVRYn strategia, joka tuli voimaan tammikuussa 2022, perustuu erikoistumiseen ja keskittymiseen pilvi-, data- ja ohjelmistosuunnitteluun. Yhtiö pyrkii uudelleen asemoimaan itsensä johtavaksi ohjelmisto- ja digitaalisen suunnittelun toimijaksi. Marraskuussa 2025 yhtiö päivitti strategiaansa ja taloudellisia tavoitteitaan vuosille 2026–2028. Uuden strategian kulmakiviä ovat asiakaskeskeisyys, ydinliiketoiminnan yksinkertaistaminen, valikoiva laajentuminen ja kilpailukykyinen kustannusrakenne.

Kasvunäkymät: Uudet taloudelliset tavoitteet sisältävät yli 5 %:n vuotuisen liikevaihdon kasvun (CAGR) vuosina 2027–2028 ja yli 16 %:n oikaistun liikevoittomarginaalin (EBITA) vuoteen 2028 mennessä. Vuoden 2026 odotetaan olevan toteutuksen ja siirtymän vuosi, jolloin kasvu voi pysyä tasaisena tai olla hieman negatiivista, mutta kannattavuuden odotetaan paranevan. Kasvuun tähtäävien aloitteiden odotetaan tuottavan tuloksia vuodesta 2027 alkaen. Kysynnän pilvinatiiveille ja tekoälypalveluille odotetaan pysyvän korkeana.

Ajankohtaiset tapahtumat: Viimeaikaiset uutiset heijastavat yhtiön strategista muutosta. Joulukuun alussa 2025 Tieto myi norjalaisen Bekk Consulting AS:n pääomasijoitusyhtiö Axcelille. Syyskuussa 2025 yhtiö sai päätökseen Tech Services -liiketoimintansa myynnin, mikä entisestään terävöittää sen fokusta ydinliiketoimintoihin. Elokuussa 2025 yhtiö tiedotti sisäpiiritiedolla sopimustulkintaa koskevaan kiistaan liittyvästä oikeuden päätöksestä. Nämä divestoinnit ovat osa TietoEVRYn laajempaa strategiaa tehostaa toimintojaan ja keskittyä kasvualueisiin.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit: TietoEVRY toimii dynaamisella ja kilpaillulla markkinalla, johon liittyy useita riskejä. Haastava ja heikko IT-markkinatilanne voi vaikuttaa kysyntään ja hinnoitteluun. Palkkainflaatio on jatkuva haaste, erityisesti kehittyvissä maissa, ja sen siirtäminen asiakashintoihin on vaikeaa. Yhtiön liikevaihdosta noin 20 % tulee kymmeneltä suurimmalta asiakkaalta, mikä luo asiakaskeskittymän riskiä. Myös riippuvuus ulkoisista kumppaneista ja uusien teknologioiden kehittämiseen ja käyttöönottoon liittyvät riskit ovat merkittäviä. Lisäksi oikeudelliset kiistat, kuten Norjan Borgartingin laamanninoikeuden tuomio, voivat aiheuttaa taloudellisia ja maineriskejä.

Kasvumahdollisuudet: Yhtiöllä on merkittäviä kasvumahdollisuuksia erikoistuneiden ohjelmisto- ja digitaalisten suunnittelupalveluiden markkinoilla. Pilvinatiivit palvelut, data- ja ohjelmistosuunnittelu sekä skaalautuvat ohjelmistoliiketoiminnot ovat keskeisiä kasvualueita. Erityisesti pankki- ja hoivaratkaisujen laajentaminen Pohjoismaiden ulkopuolelle tarjoaa potentiaalia. Tekoäly- ja pilviteknologioiden odotetaan ajavan markkinoiden kasvua ja tarjoavan TietoEVRYlle mahdollisuuksia parantaa tuottavuutta ja kilpailukykyä sekä tarjota asiakkaille uusia innovatiivisia tuotteita ja palveluita. Strategiset divestoinnit, kuten Tech Services -liiketoiminnan myynti, terävöittävät yhtiön fokusta ja voivat vapauttaa resursseja kasvualueille.

Toimialan trendit: IT-palvelualan keskeisiä trendejä ovat digitaalinen transformaatio, siirtyminen pilvinatiiveihin palveluihin, datalähtöiset ratkaisut, tekoälyn (AI) hyödyntäminen, automaatio sekä käyttäjäkokemuksen ja tietoturvan korostuminen. Asiakkaat painottavat myös tietojen suvereniteettia ja liiketoiminnan jatkuvuutta pilviteknologioita omaksuessaan.

Yhteenveto sijoittajalle

TietoEVRY Oyj on merkittävä pohjoismainen teknologiayhtiö, joka on keskellä strategista muutosta. Yhtiö pyrkii siirtymään laaja-alaisesta IT-palveluntarjoajasta entistä erikoistuneemmaksi ohjelmisto- ja digitaalisen suunnittelun toimijaksi. Tämä transformaatio sisältää divestointeja ja keskittymistä korkeamman kasvun ja paremman kannattavuuden alueisiin. Vaikka markkinaympäristö on haastava ja kannattavuuteen kohdistuu paineita, yhtiöllä on selkeät uudet taloudelliset tavoitteet ja strategiset painopisteet vuosille 2026–2028.

Keskeiset seurattavat asiat sijoittajalle:

• Strategian toteutus: Miten yhtiö onnistuu toteuttamaan uuden strategiansa ja saavuttamaan asetetut taloudelliset tavoitteet (liikevaihdon kasvu >5%, EBITA >16%, nettovelka/EBITDA <2)?
• Markkinatilanne: IT-markkinan kehitys ja sen vaikutus kysyntään ja hinnoitteluun, erityisesti TietoEVRYn ydinliiketoiminnoissa.
• Kannattavuuden kehitys: Onnistuuko yhtiö parantamaan kannattavuuttaan kustannussäästöjen ja skaalautuvien ohjelmistoratkaisujen avulla palkkainflaatiosta huolimatta?
• Tekoälyn hyödyntäminen: Miten TietoEVRY integroi tekoälyratkaisut tarjontaansa ja hyödyntää niitä kasvun ajurina?

Analyytikkojen näkemys: Analyytikoiden konsensus TietoEVRYstä on ”Neutraali”, ja seitsemästä analyytikosta yksi suosittelee osta-suositusta, kaksi myy-suositusta ja kuusi pidä-suositusta. Keskimääräinen 12 kuukauden tavoitehinta on noin 18.06 EUR, kun osakkeen nykyinen kurssi on 18.49 EUR. Inderesin suositus on ”Kerää” ja tavoitehinta 17.0 euroa (laskettu 19.0 eurosta), mikä heijastaa Q2/2025 odotettua heikompaa kehitystä ja epävarmuutta. Jotkut analyytikot pitävät TietoEVRYä ”käänneyhtiönä”, jolla on potentiaalia purkaa aliarvostusta sen rakenteen yksinkertaistuessa ja keskittyessä kasvaviin markkinasegmentteihin. Eräiden ennusteiden mukaan liikevaihdon odotetaan laskevan seuraavan kolmen vuoden aikana (-10,4 % vuosittain), mutta tuloksen odotetaan kasvavan merkittävästi (84,6 % vuosittain), mikä viittaa kannattavuuden paranemiseen liikevaihdon laskusta huolimatta.