Yhtiön esittely

Springvest Oyj on suomalainen sijoituspalveluyhtiö, joka on erikoistunut yhdistämään listaamattomat kasvuyhtiöt ja korkeaa tuottoa tavoittelevat kasvusijoittajat. Yhtiö järjestää rahoituskierroksia lupaaville suomalaisille kasvuyrityksille ja tarjoaa sijoittajille mahdollisuuden sijoittaa näihin listaamattomiin osakkeisiin. Springvest Oyj perustettiin vuonna 2012 ja se listautui Nasdaq First North -markkinapaikalle vuonna 2021.

Springvestin kautta on historiansa aikana välitetty rahoitusta yli 376 miljoonaa euroa yli 100 onnistuneella rahoituskierroksella. Yhtiö tulee jokaisella järjestämällään kierroksella kohdeyhtiön vähemmistöosakkaaksi, ja sen portfolioon kuuluu tällä hetkellä osakkeita noin 40–43 yhtiöstä. Suurin osa portfolioyhtiöistä toimii terveys- ja bioteknologia- sekä ympäristöteknologian aloilla.

Markkina-asemassaan Springvest on noussut Suomen johtavaksi listaamattomien kasvuyhtiöiden osakeantien järjestäjäksi.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Springvestin ydinliiketoiminta on kasvuyhtiöiden rahoituskierrosten järjestäminen ja sijoitusmahdollisuuksien tarjoaminen sijoittajille. Yhtiö toimii sijoituspalveluntarjoajana, joka valitsee huolella satojen ehdokkaiden joukosta lupaavia kasvuyhtiöitä noin 5–12 miljoonan euron rahoituskierroksille. Sijoittajille tarjotaan pääsy hajautettuun listaamattomien kasvuyhtiöiden portfolioon Springvestin osakkeen kautta.

Asiakassegmentit

Yhtiön asiakaskunta koostuu kahdesta pääsegmentistä:

• Kasvuyhtiöt: Suomalaiset, innovatiiviset kasvuyritykset, jotka etsivät rahoitusta liiketoimintansa skaalaamiseen ja kansainvälistymiseen. Springvest toimii näiden yhtiöiden rahoituskumppanina.
• Sijoittajat: Yksityis- ja institutionaaliset sijoittajat, jotka hakevat korkeaa tuottoa ja ovat valmiita ottamaan riskiä sijoittamalla listaamattomiin kasvuyhtiöihin.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Kattava valintaprosessi: Springvest valitsee kohdeyhtiöt tiukalla prosessilla arvioiden muun muassa markkinan kokoa, johdon kokemusta, kilpailuetuja ja skaalautuvuutta. Tämä prosessi pyrkii tunnistamaan lupaavimmat kohteet.
• Menestyksekäs historia: Yhtiö on järjestänyt yli 100 onnistunutta rahoituskierrosta, joista jokainen on saavuttanut vähintään minimitavoitteen.
• Vähemmistöomistus: Springvest sijoittaa itsekin rahoituskierroksille kohdeyhtiöiden vähemmistöosakkaana, mikä sitouttaa yhtiön kohdeyhtiöiden menestykseen.
• Hajautettu portfolio: Springvestin osake tarjoaa sijoittajille helpon tavan hajauttaa listaamattomiin kasvuyhtiöihin, mikä voi pienentää yksittäisen sijoituksen riskiä.

Kilpailuhaitat:

• Riippuvuus markkinasentimentistä: Kasvuyhtiörahoituksen markkina voi olla herkkä yleiselle taloustilanteelle ja sijoittajien riskinottohalukkuudelle, mikä voi vaikuttaa rahoituskierrosten onnistumiseen ja tuottoihin.
• Arvostuskritiikki: Yhtiön salkkuyhtiöiden arvonmääritys on ollut analyytikkojen kritiikin kohteena, mikä voi heikentää sijoittajien luottamusta.
• Volatiili liiketoiminta: Liikevaihto ja tulos voivat vaihdella vuosittain merkittävästi riippuen toteutuneiden rahoituskierrosten määrästä ja onnistumisesta sekä portfolioyhtiöiden exit-tapahtumista.

Liiketoimintamalli

Springvestin liiketoimintamalli perustuu kaksiosaiseen tulovirtaan:

1. Palkkiotuotot: Yhtiö saa palkkioita järjestämistään rahoituskierroksista.
2. Osakeomistukset: Springvest tulee jokaisella rahoituskierroksella kohdeyhtiön vähemmistöosakkaaksi, minkä kautta se pyrkii hyötymään kohdeyhtiöiden arvonkasvusta ja mahdollisista exit-tapahtumista (listautumiset, yrityskaupat).

Yhtiön sijoitusten keskimääräinen tuotto irtautumisessa on ollut noin 1,6-kertainen ja sijoitusten sisäinen korkokanta (IRR) noin 18 % keskimääräisellä sijoitusajalla 3,5 vuotta.

Taloudellinen analyysi

Annetut talousluvut ovat valitettavan rajalliset, eikä kattavaa taloudellista analyysiä voida tehdä ilman yksityiskohtaisempia tietoja, kuten liikevaihtoa, tuloslaskelmaa, tasetta ja kassavirtalaskelmaa. Kuitenkin käytettävissä olevien tietojen ja uutisointien perusteella voidaan tehdä seuraavia havaintoja:

Osakekurssi ja arvostus

Springvestin osakekurssi on tällä hetkellä 7 euroa. Osakkeen 52 viikon vaihteluväli on ollut 6,34–8,55 euroa, mikä viittaa kohtalaiseen volatiliteettiin. Osakkeen hinta on laskenut noin 12,50 % viimeisen vuoden aikana.

Analyytikkojen keskimääräinen 12 kuukauden tavoitehinta Springvestille on 8,00 euroa, mikä indikoi noin 12,99–16,96 % nousupotentiaalia nykykurssista. Konsensusluokitus on ”Osta” yhden analyytikon perusteella.

Kannattavuus ja sen kehitys

Vaikka yksityiskohtaiset luvut puuttuvat annetuista perustiedoista, uutisoinnin perusteella Springvestin palkkiotuotot ja liikevoitto ovat olleet kasvussa. Esimerkiksi tammi-syyskuussa 2024 palkkiotuotot olivat 4 865 tuhatta euroa, ylittäen koko vuoden 2023 tason (3 758 tuhatta euroa). Liikevoitto samalla kaudella oli 1 490 tuhatta euroa (2023: 536 tuhatta euroa) ja liikevoittomarginaali 31 % (2023: 14 %). Koko vuoden 2024 liikevaihto oli 6,9 miljoonaa euroa ja tilikauden tulos 1,6 miljoonaa euroa, liikevaihdon kasvaessa 83 % ja tuloksen 350 % vuoteen 2023 verrattuna. Liikevoittomarginaali oli 30 %.

Kuitenkin marraskuussa 2025 yhtiö antoi tulosvaroituksen, alentaen näkymiään vuodelle 2025. Springvest arvioi, että vuoden 2025 liikevaihto jää vuoden 2024 tasosta johtuen suunniteltua heikommista rahoituskierroksista vuoden ensimmäisellä puoliskolla ja yhden merkittävän kierroksen peruuntumisesta. Suhteellisen kannattavuuden arvioidaan kuitenkin pysyvän lähellä yhtiön pitkän aikavälin tavoitteita. Puolivuosikatsauksen 1.1.-30.6.2025 mukaan liikevaihto oli 3,0 miljoonaa euroa (2024: 3,6 miljoonaa euroa) ja liikevoitto 0,6 miljoonaa euroa (2024: 1,2 miljoonaa euroa), liikevoittomarginaalin ollessa 21 % (2024: 32 %).

Tase ja velkaantuneisuus

Tarkkoja tase- ja velkaantumis-tietoja ei ole annettu. Kuitenkin syyskuun 2024 osavuosikatsauksen mukaan omavaraisuusaste oli 80 % ja likvidit varat 3,0 miljoonaa euroa, mikä viittaa vahvaan taloudelliseen asemaan. Yhtiön portfolioyhtiöiden tasearvo oli samana ajankohtana 26 920 tuhatta euroa (2023: 22 545 tuhatta euroa). Kesäkuun 2025 lopussa portfolioyhtiöiden arvo taseessa oli 25,0 miljoonaa euroa.

Kassavirta ja osingot

Kassavirtalaskelmaa ei ole saatavilla. Osinkojen osalta tiedetään, että Springvestin hallitus päätti toukokuussa 2024 jakaa osinkoa 0,06 euroa osakkeelta voittovaroista ja 0,09 euroa osakkeelta sijoitetun vapaan oman pääoman rahastosta. Marraskuussa 2025 yhtiö päätti jakaa Solar Foodsin osakkeita in natura -varojenjakona, yhden Solar Foodsin osakkeen jokaista 56 Springvestin osaketta kohti. Tämä on tapa realisoida arvoa sijoittajille ilman omaisuuserien myyntiä.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Springvestin strategia keskittyy suomalaisten, kansainväliseen kasvuun pyrkivien listaamattomien kasvuyhtiöiden rahoittamiseen ja sijoittamiseen. Yhtiö toimii aktiivisena kumppanina kasvuyritysekosysteemissä, valikoiden huolellisesti potentiaalisia kohdeyrityksiä ja tarjoten niille tehokkaita rahoitusratkaisuja. Samalla se tarjoaa sijoittajille pääsyn tähän listaamattomien yritysten markkinaan, tavoitteenaan luoda merkittävää arvoa sekä kohdeyrityksille että omille osakkeenomistajilleen. Springvest pyrkii kasvattamaan sekä sijoituspalvelutoiminnan tuottoja (liikevaihtoa) että osakeportfolionsa arvoa.

Kasvunäkymät

Springvestin kasvunäkymät ovat sidoksissa suomalaisen startup- ja kasvuyrityskentän menestykseen. Yhtiö on onnistunut järjestämään rahoitusta useille lupaaville yrityksille, kuten satelliittiyhtiö Reorbitille (45 milj. euron rahoituskierros), teollisuuden varastoautomaation edelläkävijä Pesmelille ja lapsille räätälöityjä lääkkeitä kehittävälle CurifyLabsille. Myös Solar Foods, joka kehittää ilmastoystävällistä Solein-proteiinia, listautui First Northiin syksyllä 2024, ja Springvest oli mukana sen rahoituskierroksilla. Nämä menestystarinat indikoivat yhtiön kykyä tunnistaa potentiaalisia kohteita.

Vaikka yhtiö alensi näkymiään vuodelle 2025 sijoituspalvelutoiminnan tuottojen osalta, ennustaa se vuodesta 2025 tulevan historiansa toiseksi parhaan vuoden liikevaihdon osalta. Pitkällä aikavälillä kasvua tukevat myös potentiaaliset exit-tapahtumat portfolioyhtiöissä (listautumiset tai myynnit), jotka voivat parantaa Springvestin taloudellista asemaa ja osingonmaksukykyä.

Ajankohtaiset tapahtumat

Viimeaikaiset uutiset ovat vaikuttaneet merkittävästi Springvestin profiiliin:

• Näkymien alentaminen (2025-11-18): Springvest alensi vuoden 2025 liikevaihto-ohjeistustaan, arvioiden sen jäävän alle vuoden 2024 tason. Syinä olivat suunniteltua heikommat rahoituskierrokset vuoden ensimmäisellä puoliskolla sekä yhden merkittävän kierroksen peruuntuminen. Tämä johti osakekurssin laskuun Helsingin pörssissä.
• Solar Foodsin osakkeiden jakaminen (2025-11-25): Springvestin omistajat saavat yhden Solar Foodsin osakkeen jokaista 56 omistamaansa Springvestin osaketta kohti. Tämä on merkittävä in natura -varojenjako, joka tarjoaa suoraa arvoa osakkeenomistajille ja realisoi sijoitusta ilman myyntiä. Solar Foods on listautunut Nasdaq First North Growth Market Finland -markkinapaikalle syyskuussa 2024.
• Arvonmäärityskritiikki (2025-10-07 & 2025-10-10): Arvopaperin analyytikko Ari Rajala kritisoi Springvestin salkkuyhtiöiden arvonmäärityksiä, todeten yhtiön ilmoittaman 25 miljoonan euron sijoitussalkun arvon olevan analyytikon laskelmissa hyvin erilainen. Springvest on puolustanut arvonmäärityksiään vastaavan kansainvälisiä standardeja. Tämä herättää kysymyksiä portfolion todellisesta arvosta ja läpinäkyvyydestä.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Arvonmääritysriski: Springvestin sijoitussalkun arvonmääritykseen liittyvä kritiikki ja epävarmuus voivat heikentää sijoittajien luottamusta ja siten osakkeen arvostusta. Listaamattomien yhtiöiden arvonmääritys on luonnostaan haastavaa.
• Liiketoiminnallinen riski: Yhtiön tulos on riippuvainen rahoituskierrosten onnistumisesta ja määrästä. Tulosvaroituksen mukaisesti rahoituskierrokset voivat jäädä odotuksista, mikä vaikuttaa negatiivisesti liikevaihtoon ja kannattavuuteen.
• Markkinariski: Kasvusijoitusmarkkina on altis talouden syklisille vaihteluille ja sijoittajien riskinottohalukkuuden muutoksille. Korkeammat korot tai heikompi talouskasvu voivat vähentää kiinnostusta listaamattomiin kasvuyhtiöihin.
• Portfolioyhtiöiden riskit: Springvestin salkku koostuu kasvuyhtiöistä, joihin liittyy luonnostaan korkea riski. Kaikki sijoitukset eivät menesty, ja osa voi jopa epäonnistua täysin, mikä vaikuttaa Springvestin portfolion arvoon ja tuottoihin.
• Johtamisriski: Yhtiön johtoryhmässä on tapahtunut muutoksia, mikä voi tuoda epävarmuutta toimintaan.

Kasvumahdollisuudet

• Kasvuyritysekosysteemin kasvu: Suomen ja kansainvälisen kasvuyrityskentän jatkuva kehitys tarjoaa Springvestille runsaasti potentiaalisia kohdeyrityksiä.
• Exit-potentiaali: Portfoliossa olevien yhtiöiden menestyksekkäät listautumiset tai yrityskaupat voivat realisoida merkittävää arvoa Springvestille ja sen osakkeenomistajille. Solar Foodsin osakkeiden jakaminen on esimerkki tällaisesta arvonluonnista.
• Uudet markkinat ja toimialat: Springvestin kyky tunnistaa ja rahoittaa innovatiivisia yrityksiä uusilla teknologia- ja terveysaloilla voi avata uusia kasvuväyliä. Yhtiön portfoliossa on jo merkittävästi terveys- ja ympäristöteknologian yrityksiä.
• Palvelutarjonnan laajentaminen: Yhtiö voi kehittää ja laajentaa sijoituspalvelujaan tai kohderyhmiään vastatakseen muuttuviin markkinatarpeisiin.

Toimialan trendit

Kasvusijoitusmarkkinat ovat kehittyneet viime vuosina, ja listaamattomiin yhtiöihin sijoittamisen kiinnostus on kasvanut myös yksityissijoittajien keskuudessa. Vastuullisuus ja vaikuttavuus ovat yhä tärkeämpiä kriteereitä sijoituskohteiden valinnassa, ja Springvest huomioi nämä tekijät valintaprosessissaan. Lisäksi digitaalisten alustojen kautta tapahtuva joukkorahoitus ja sijoituspalvelut ovat yhä yleisempiä, mikä voi madaltaa kynnystä sijoittaa listaamattomiin yhtiöihin.

Yhteenveto sijoittajalle

Springvest Oyj tarjoaa sijoittajille suoran väylän hajautettuun portfolioon lupaavia suomalaisia kasvuyhtiöitä. Yhtiöllä on pitkä ja menestyksekäs historia rahoituskierrosten järjestämisessä, ja se on osoittanut kykynsä tunnistaa potentiaalisia kohteita, joista useat ovat saavuttaneet merkittäviä edistysaskeleita. Solar Foodsin osakkeiden jakaminen on konkreettinen esimerkki arvonluonnista osakkeenomistajille.

Kuitenkin sijoittajan tulee tiedostaa Springvestin liiketoimintaan liittyvät riskit, erityisesti kasvuyhtiöiden korkea riskiprofiili ja markkinasentimentin vaikutus rahoituskierrosten onnistumiseen. Yhtiön näkymien alentaminen vuodelle 2025 ja salkkuyhtiöiden arvonmääritykseen liittyvä kritiikki ovat huomioitavia seikkoja.

Keskeiset seurattavat asiat

• Rahoituskierrosten kehitys: On tärkeää seurata, miten Springvest onnistuu järjestämään tulevia rahoituskierroksia ja saavuttaako se asettamansa tavoitteet.
• Portfolioyhtiöiden menestys: Seuraa portfolioyhtiöiden, erityisesti suurimpien sijoitusten, kehitystä, kasvua ja mahdollisia exit-tapahtumia.
• Arvonmäärityskeskustelu: Pidä silmällä, miten yhtiö vastaa arvonmääritykseen liittyvään kritiikkiin ja parantaako se läpinäkyvyyttä tältä osin.
• Kannattavuuskehitys: Vaikka suhteellisen kannattavuuden arvioidaan pysyvän hyvänä, absoluuttisen liikevaihdon ja liikevoiton kehitys on keskeistä seurattavaa, erityisesti tulosvaroituksen jälkeen.

Analyytikkojen näkemys

Yhden analyytikon mukaan Springvestin konsensusluokitus on ”Osta” ja keskimääräinen 12 kuukauden tavoitehinta 8,00 euroa, mikä viittaa nousupotentiaaliin. Tämä perustuu kuitenkin rajalliseen analyytikkokattavuuteen. Sijoittajan on syytä tehdä oma perusteellinen analyysinsä ja huomioida yhtiön korkea riskiprofiili osana hajautettua salkkua.