Yhtiön esittely

Relais Group Oyj (RELAIS) on suomalainen ajoneuvojen jälkimarkkinoilla toimiva konserni, joka on erikoistunut varaosien, tarvikkeiden ja lisävarusteiden tukkumyyntiin sekä hyötyajoneuvojen korjaamo- ja huoltoliiketoimintaan. Yhtiö on perustettu vuonna 2010, ja se on kasvanut merkittäväksi toimijaksi Pohjoismaissa ja Baltiassa aktiivisten yritysostojen kautta.

Historia ja tausta

Relais Group on profiloitunut niin kutsuttuna sarjayhdistelijänä ja kasvualustana konserniyhtiöilleen. Sen strategia pohjautuu pitkäjänteiseen omistamiseen ja kehittämiseen ajoneuvojen jälkimarkkinoilla. Yhtiö listautui pörssiin vuonna 2019 ja on sittemmin jatkanut vahvaa kasvuaan yritysostojen ja orgaanisen kehityksen kautta.

Markkina-asema Suomessa ja kansainvälisesti

Relais Group on johtava sarjayhdistelijä hyötyajoneuvojen jälkimarkkinoilla Pohjois-Euroopassa. Yhtiö toimii Pohjoismaissa ja Baltiassa, ja sen konserniyhtiöt palvelevat asiakkaita kahdeksassa eri maassa noin 1 700 ammattilaisen voimin. Se toimii kasvavalla ja defensiivisellä markkinalla ja on kyennyt kasvamaan markkinoita nopeammin.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Relais Groupin liiketoiminta koostuu pääosin ajoneuvojen varaosien ja sähkövarusteiden tukkumyynnistä sekä hyötyajoneuvojen korjaamo- ja huoltoliiketoiminnasta. Yhtiöllä on myös vahvaa erikoisosaamista ajoneuvojen valaisinratkaisuissa, ja sillä on kattava valikoima omia vahvoja valaisintuotemerkkejä sekä tunnettujen globaalien päämiesten tuotteita. Omien valobrändien globaali kasvu on merkittävä kasvun ajuri ja mahdollisuus.

Asiakassegmentit

Konsernin asiakaskuntaan kuuluu laaja joukko toimijoita ajoneuvojen jälkimarkkinoilla. Hyötyajoneuvot ovat keskeinen liiketoiminnan tukijalka, ja yhtiö on laajentanut toimintaansa myös lähemmäs loppuasiakkaita huolto- ja korjausliiketoiminnan kautta.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Sarjayhdistelijän strategia: Kyky integroida yritysostoja ja hyödyntää synergiaetuja luo skaalaetua ja markkinaosuuden kasvua.
• Vahva markkina-asema: Johtava toimija Pohjois-Euroopan hyötyajoneuvojen jälkimarkkinoilla.
• Laaja tuotevalikoima ja omat brändit: Erityisesti ajoneuvojen valaisinratkaisuissa on vahva asema ja globaali kasvupotentiaali.
• Defensiivinen markkina: Ajoneuvojen jälkimarkkina on tyypillisesti vähemmän herkkä suhdannevaihteluille.

Kilpailuhaitat:

• Yritysostojen integraatioriskit: Jatkuva yritysostostrategia sisältää riskin integraation epäonnistumisesta.
• Velkaantuneisuus: Yritysostojen rahoittaminen voi lisätä velkaantuneisuutta ja rahoituskustannuksia.

Liiketoimintamalli

Relais Groupin liiketoimintamalli on tehokas ja paikallisesti hajautettu, mikä mahdollistaa joustavan laajenemisen uusille markkinoille. Sektorifokus ja syvä osaaminen ajoneuvojen jälkimarkkinalla mahdollistavat konsernin kasvua tukevien synergiaetujen hyödyntämisen. Yhtiö luo omistaja-arvoa vahvalla tuloskasvulla, joka pohjautuu yrityskauppoihin, synergioihin ja operatiiviseen tehokkuuteen.

Taloudellinen analyysi

Saatavilla olevat talousluvut ovat rajalliset, ja syvällinen kvantitatiivinen analyysi arvostuskertoimien (P/E, P/B) tai toimialavertailun osalta ei ole mahdollista annetuilla tiedoilla. Analyysi perustuu pääasiassa osakekurssidataan ja uutisissa mainittuihin konsernin laajempaan taloudelliseen suorituskykyyn liittyviin tietoihin.

Osakekurssi ja arvostus

Relais Groupin osake (RELAIS) noteerataan Helsingin pörssissä. Nykyinen kurssi on 16.7 EUR. Osakkeen 52 viikon vaihteluväli on ollut 12.25 – 17.5 EUR. Osakekurssi on ollut nousujohteinen, sillä se on noussut +25,56 % YTD ja +26,04 % viimeisen vuoden aikana. Tämä kertoo sijoittajien positiivisesta suhtautumisesta yhtiön kehitykseen.

Kannattavuus ja sen kehitys

Uutisten mukaan Relaisin liikevaihto ja EBITA olivat lähellä ennusteita kovassa kasvuvauhdissa, ja neljänneksen liikevaihto ylitti 100 miljoonaa euroa. Lisäksi yhtiö ylitti analyytikoiden ennusteet neljännellä vuosineljänneksellä, mikä viittaa vahvaan kannattavuuden kehitykseen. Konsernin liikevaihto oli 323 MEUR ja EBITA 36,1 MEUR vuonna 2024. Yhtiön pitkän aikavälin tavoitteena on saavuttaa 50 miljoonan euron pro forma -EBITA vuoden 2025 loppuun mennessä.

Tase ja velkaantuneisuus

Uutiset kertovat Relaisin maksavan osinkoa ”kalliin lainan turvin” ja laskevan liikkeeseen uutta lainaa. Tämä viittaa siihen, että yhtiön velkaantuneisuus on kohonnut, todennäköisesti yritysostojen rahoittamiseksi. Velkaantuneisuuden taso ja sen hallinta ovat keskeisiä seurattavia asioita sijoittajan näkökulmasta, sillä korkeammat rahoituskustannukset voivat rasittaa kannattavuutta. Relaisilla on myös hybridilaina vuodelta 2025.

Kassavirta ja osingot

Relais Groupin hallitus on päättänyt jakaa lisäosinkoa 0,20 euroa osaketta kohti, yhteensä lähes 4 miljoonalla eurolla. Yhtiöllä on tavoitteena jakaa osinkoa vuosittain keskimäärin yli 30 % konsernin keskimääräisestä vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta, huomioiden yritysostomahdollisuudet ja rahoitustarpeet. Tämä osoittaa yhtiön sitoutumista osakkeenomistajien palkitsemiseen, mutta osingonjaon rahoitustapa (lainan turvin) vaatii tarkempaa seurantaa.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Relais Groupin strategia perustuu kolmeen toisiaan tukevaan tekijään: yrityskaupat, synergiat ja operatiivinen tehokkuus. Yhtiö toimii aktiivisena konsolidoijana ja yritysostoalustana Pohjois-Euroopan ajoneuvojen jälkimarkkinoilla. Strategian tavoitteena on saavuttaa vahvaa tuloskasvua ja kehittää konserniyhtiöitä uudelle, korkeammalle tasolle.

Kasvunäkymät

Yhtiö näkee itsensä hyvin asemoituneena vuoteen 2025 ja sillä on hyvät näkymät. Relais toimii kasvavalla kohdemarkkinalla Pohjoismaissa ja Baltian alueella, missä on käytössä noin 19 miljoonaa henkilö- ja hyötyajoneuvoa. Markkinatrendit, kuten ajoneuvojen jälkimarkkinan konsolidoituminen, voimansiirron sähköistyminen, osien monimutkaistuminen ja digitalisaatio, avaavat uusia kasvumahdollisuuksia. Omien valobrändien globaali kasvu on myös merkittävä ajuri.

Ajankohtaiset tapahtumat

• Toimitusjohtajan vaihdos: Relais Group nimitti Christian Johansson Gebauerin uudeksi toimitusjohtajaksi 21. lokakuuta 2025. Häneltä odotetaan terävöitystä yhtiön toimintaan.
• Johtoryhmän uudelleenjärjestelyt: Yhtiö on tehostanut johtoryhmänsä toimintaa ja määritellyt uudelleen vastuualueita nopeuttaakseen päätöksentekoa ja strategian toteutusta.
• Lisäosinko: Yhtiö jakoi lisäosinkoa 0,20 euroa osakkeelta lokakuussa 2025.
• Uusi laina: Relais laski liikkeeseen uutta lainaa syyskuussa 2025.
• Kauppalehden mallisalkut: Relais Group valittiin joulukuussa 2025 Kauppalehden mallisalkkuihin, mikä on positiivinen signaali sijoittajien luottamuksesta.
• Yritysostot: Vuoden 2025 aikana yhtiö on tehnyt viisi yritysostoa, mikä osoittaa strategian aktiivista toteuttamista.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Velkaantuneisuus ja rahoituskustannukset: Yritysostojen rahoittaminen lainalla nostaa velkaantuneisuutta ja korkokustannuksia, mikä voi heikentää kannattavuutta erityisesti korkojen noustessa. Uusi laina ja osingonmaksu ”kalliin lainan turvin” korostavat tätä riskiä.
• Yritysostojen integraatioriskit: Sarjayhdistelijän strategiaan liittyy aina riski siitä, että ostettujen yhtiöiden integrointi ei onnistu odotetusti tai synergiaetuja ei saavuteta.
• Kilpailu: Vaikka markkina on konsolidoituva, kilpailu voi kiristyä tai uusia toimijoita voi ilmestyä.
• Talouden suhdanteet: Vaikka jälkimarkkina on defensiivinen, pitkittyneet taantumat voivat vaikuttaa kuluttajien tai yritysten ajoneuvojen huolto- ja korjaustarpeisiin.

Kasvumahdollisuudet

• Jatkuva konsolidaatio: Pohjoismaiden ja Baltian ajoneuvojen jälkimarkkinalla on edelleen tilaa konsolidaatiolle, mikä tarjoaa Relaisille jatkuvasti yritysostokohteita.
• Omien brändien globaali kasvu: Erityisesti ajoneuvojen valaisinratkaisujen markkina tarjoaa globaalia potentiaalia ja omien brändien osuuden kasvattaminen on merkittävä ajuri.
• Liiketoiminnan laajentaminen: Hyötyajoneuvojen huolto- ja korjausliiketoiminnan kehittäminen sekä digitalisaation hyödyntäminen voivat avata uusia kasvupolkuja.
• Uusi johto: Uusi toimitusjohtaja ja johtoryhmän uudelleenjärjestelyt voivat tuoda uusia näkökulmia ja tehostaa strategian toteutusta.

Toimialan trendit

Ajoneuvojen jälkimarkkinoilla on käynnissä merkittävä murros. Keskeisiä trendejä ovat toimialan konsolidoituminen Pohjoismaissa, voimansiirron sähköistyminen, ajoneuvojen osien monimutkaistuminen ja arvon kasvu, digitalisaatio ja sähköinen kaupankäynti sekä ajoneuvojen tuottaman datan hyödyntäminen. Nämä trendit avaavat Relaisille uusia kiinnostavia kasvumahdollisuuksia.

Yhteenveto sijoittajalle

Relais Group Oyj on aktiivinen ja kasvuhakuinen yhtiö, joka toimii vakaalla ja kasvavalla ajoneuvojen jälkimarkkinalla Pohjois-Euroopassa. Yhtiön sarjayhdistelijän strategia on osoittautunut tehokkaaksi, ja se on kyennyt kasvamaan markkinoita nopeammin. Tuore toimitusjohtajan vaihdos ja johtoryhmän uudelleenjärjestelyt voivat tuoda terävöitystä ja tehostaa strategian toteutusta.

Yhtiö on osoittanut sitoutumista osakkeenomistajien palkitsemiseen jakamalla lisäosinkoa. Kuitenkin velkaantuneisuuden kasvu ja osingonjaon rahoittaminen lainalla ovat seikkoja, jotka vaativat sijoittajalta tarkkaa seurantaa.

Keskeiset seurattavat asiat

• Uuden toimitusjohtajan Christian Johansson Gebauerin ja uudistetun johtoryhmän toimet ja niiden vaikutukset yhtiön strategian toteutukseen ja kannattavuuteen.
• Yritysostojen onnistunut integrointi ja niiden kautta saatavien synergiaetujen realisoituminen.
• Velkaantuneisuuden kehitys ja rahoituskustannusten hallinta, erityisesti korkoympäristön muutosten myötä.
• Kannattavuuden kehitys ja EBITA-tavoitteen saavuttaminen vuoden 2025 loppuun mennessä.
• Markkinatrendien, kuten sähköistymisen ja digitalisaation, hyödyntäminen kasvun vauhdittajana.

Analyytikkojen näkemys

Analyytikot ovat nähneet Relais Groupin positiivisessa valossa, ja yhtiön on raportoitu ylittäneen ennusteita. Yhtiöllä on nähty olevan ”nouseva osinko ja hyvät näkymät”. Lisäksi Kauppalehden mallisalkkuihin valinta kertoo markkinan luottamuksesta yhtiön potentiaaliin. Inderes seuraa yhtiötä aktiivisesti ja antaa sille suosituksia.