Yhtiön esittely

Raute Oyj on suomalainen pörssiyhtiö, joka on erikoistunut puutuoteteollisuuden, erityisesti vaneri- ja LVL-teollisuuden, teknologiaan ja palveluihin. Yhtiö tunnetaan innovatiivisista ja korkean teknologian ratkaisuistaan, jotka kattavat koko tuotantoprosessin aina puun käsittelystä valmiin tuotteen valmistukseen.

Rauten historia ulottuu yli sadan vuoden taakse, ja se on vakiinnuttanut asemansa yhtenä maailman johtavista toimijoista omalla markkinasegmentillään. Yhtiö valmistaa ja toimittaa jopa kokonaisia tehtaita puunjalostusteollisuuden käyttöön. Vaikka yhtiön juuret ovat syvällä Suomessa, sen toiminta on globaalia, ja se palvelee asiakkaita ympäri maailmaa.

Markkina-asemaltaan Raute on merkittävä toimija puutuoteteollisuuden konepajatoimialalla. Sen teknologiaa käytetään laajasti vanerin ja LVL:n (Laminated Veneer Lumber) tuotannossa, mikä tekee siitä keskeisen kumppanin monille alan suurille toimijoille. Kilpailu tällä erikoistuneella alalla on globaalia, mutta Raute on onnistunut säilyttämään vahvan asemansa pitkän kokemuksensa, teknologisen osaamisensa ja kattavan palveluverkostonsa ansiosta.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Rauten ydinliiketoimintaa ovat teknologiaratkaisut ja palvelut vanerin ja LVL:n valmistukseen. Yhtiön tuote- ja palveluvalikoimaan kuuluvat muun muassa:

• Kokonaiset tuotantolinjat: Raute toimittaa avaimet käteen -periaatteella kokonaisia tehtaita ja tuotantolinjoja.
• Yksittäiset koneet ja laitteet: Valikoimassa on laaja kirjo yksittäisiä koneita, kuten sorveja, kuivaajia, liimauslaitteita ja puristimia.
• Modernisoinnit ja päivitykset: Olemassa olevien tuotantolinjojen tehokkuuden ja suorituskyvyn parantamiseen tähtäävät ratkaisut.
• Huolto- ja varaosapalvelut: Kattavat palvelut koneiden ja laitteiden elinkaaren tukemiseen, sisältäen huollon, varaosat ja teknisen tuen.
• Digitaaliset palvelut: Tuotannon optimointiin ja seurantaan liittyvät ohjelmistot ja automaatioratkaisut.

Asiakassegmentit

Rauten asiakaskunta koostuu pääasiassa suurista ja keskisuurista puutuoteteollisuuden yrityksistä maailmanlaajuisesti. Näitä ovat vanerin ja LVL:n valmistajat, jotka tarvitsevat tehokkaita ja luotettavia koneita ja kokonaisia tuotantolinjoja. Yhtiö solmi esimerkiksi Metsä Woodin (osa Metsä Groupia) kanssa historiallisen 93 miljoonan euron jättitilauksen vuonna 2023.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Teknologinen johtajuus: Raute on tunnettu innovatiivisista ja kehittyneistä teknologiaratkaisuistaan, jotka parantavat asiakkaiden tuottavuutta ja tehokkuutta.
• Globaali palveluverkosto: Laaja huolto- ja varaosapalveluverkosto takaa asiakkaille tuen koneiden koko elinkaaren ajan.
• Pitkä kokemus ja brändin maine: Yli sadan vuoden historia ja vakiintunut asema luovat luottamusta asiakkaiden keskuudessa.
• Kokonaisvaltaiset ratkaisut: Kyky toimittaa kokonaisia tehtaita ja tuotantolinjoja tarjoaa asiakkaille yhden luukun periaatteen mukaisen ratkaisun.

Kilpailuhaitat:

• Syklinen kysyntä: Puutuoteteollisuus ja investoinnit koneisiin ovat herkkiä talouden suhdanteille, mikä voi aiheuttaailahteluja tilauskannassa ja liikevaihdossa.
• Riippuvuus suurista tilauksista: Liiketoiminta voi olla herkkää suurten projektien ajoitukselle ja toteutumiselle, kuten nähtiin historiallisen tilauksen jälkeen.
• Kustannuspaineet: Konepajateollisuudelle tyypilliset korkeat kiinteät kustannukset voivat rasittaa kannattavuutta heikkoina aikoina.

Liiketoimintamalli

Rauten liiketoimintamalli perustuu pitkäjänteisiin asiakassuhteisiin ja teknologiseen kumppanuuteen. Se myy investointihyödykkeitä (koneita ja linjoja) sekä niitä tukevia palveluita. Palveluliiketoiminnan osuuden kasvattaminen on todennäköisesti strateginen tavoite, sillä se tarjoaa vakaampaa ja toistuvampaa liikevaihtoa suhdannevaihteluista huolimatta. Yhtiö panostaa myös jatkuvaan tuotekehitykseen säilyttääkseen teknologisen etumatkansa.

Taloudellinen analyysi

Annetut talousluvut ovat rajalliset, sisältäen ainoastaan osakekurssin ja sen 52 viikon vaihteluvälin. Tämän vuoksi syvällinen taloudellinen analyysi, kuten kannattavuuden, taseen, velkaantuneisuuden, kassavirran tai osinkojen kehityksen tarkastelu, ei ole mahdollista annetun datan perusteella. Myöskään arvostuskertoimien (P/E, P/B) laskeminen tai vertaaminen toimialan keskiarvoihin ei ole mahdollista ilman tarvittavia tunnuslukuja.

• Nykyinen kurssi: 14.55 EUR
• 52 viikon vaihteluväli: 12.45 – 17.7 EUR

Nykyinen osakekurssi 14.55 EUR on lähempänä 52 viikon vaihteluvälin yläpäätä (17.7 EUR) kuin alapäätä (12.45 EUR). Tämä voi viitata markkinoiden lievään toiveikkuuteen tai ainakin siihen, että pahin kurssilasku on ehkä jo nähty. Kuitenkin, ilman muita talouslukuja on vaikea arvioida, onko nykyinen kurssitaso perusteltu yhtiön fundamenttien kannalta. Arvopaperi-lehden analyysin mukaan Rauten osake hinnoitellaan kuin se olisi kriisiyhtiö, mutta edessä voi olla tulosyllätys, mikä viittaa siihen, että markkinat eivät välttämättä ole täysin vakuuttuneita yhtiön käänteestä.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Rauten strategia näyttää keskittyvän kustannustehokkuuden parantamiseen ja liiketoiminnan sopeuttamiseen markkinatilanteeseen. Tähän viittaavat useat viimeaikaiset toimenpiteet:

• Kustannusten karsiminen: Yhtiö sulki Kiinan Changzhoun tehtaan kesäkuussa 2025, arvioiden säästävänsä noin kaksi miljoonaa euroa vuosittain kiinteissä kustannuksissa.
• Organisaation tehostaminen: Raute on käynyt läpi useita muutosneuvotteluja lomautuksista vuosien 2024 ja 2025 aikana, pyrkien sopeuttamaan henkilöstöresursseja tilauskannan heilahteluihin.
• Tulosohjeistuksen tarkentaminen: Yhtiö on viilannut tulosohjeistustaan alaspäin liikevaihdon osalta, mutta samalla säätänyt vertailukelpoisen käyttökatteen haarukan alalaitaa ylöspäin, mikä saattaa kuvastaa tehostamistoimenpiteiden vaikutusta.

Uuden toimitusjohtajan Mika Saariahon johdolla yhtiö on myös saanut aikaan historiallisen tuloskäänteen ja suurimman tilauksen historiassaan, mikä voi viitata uuteen strategiseen suuntaan ja tehokkaampaan johtamiseen.

Kasvunäkymät

Kasvunäkymät ovat tällä hetkellä kaksijakoiset. Toisaalta Raute on saanut historiansa suurimman tilauksen (93 MEUR) loppuvuodesta 2023, mikä antaa hyvän pohjan tuleville vuosille. Toisaalta alkuvuonna 2025 tilauskertymä on ollut heikkoa, mikä on johtanut lomautusneuvotteluihin. Kolmannella vuosineljänneksellä tilausten määrä on kuitenkin lähtenyt nousuun. Pitkällä aikavälillä puutuoteteollisuuden kasvu, erityisesti kestävien rakennusmateriaalien kysynnän myötä, voi tukea Rauten kasvua.

Ajankohtaiset tapahtumat

• Lomautukset ja muutosneuvottelut (2025-2026): Raute on varautunut lomautuksiin heikon tilauskertymän vuoksi, ja neuvottelut ovat koskeneet satoja työntekijöitä. Mahdolliset lomautukset ajoittuisivat vuoden 2026 ajalle.
• Tulosohjeistuksen tarkennus (2025): Yhtiö on tarkentanut liikevaihto-ohjeistustaan alaspäin, mutta käyttökatteen alalaitaa on nostettu, mikä voi kertoa tehostustoimien positiivisesta vaikutuksesta.
• Kiinan tehtaan sulkeminen (2025): Changzhoun tehtaan sulkeminen on merkittävä kustannussäästötoimenpide, jonka arvioidaan tuovan noin kahden miljoonan euron vuotuiset säästöt.
• Tuloskäänne ja jättitilaus (2023-2024): Uusi toimitusjohtaja Mika Saariaho on onnistunut kääntämään yhtiön kurssia ja hankkimaan historiallisen 93 miljoonan euron tilauksen, mikä osoittaa yhtiön potentiaalia.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Markkinariski: Rauten liiketoiminta on herkkää puutuoteteollisuuden investointisyklille ja globaalin talouden suhdanteille. Rakentamisen ja teollisuuden yleinen heikkous voi vähentää uusien tilausten määrää.
• Tilauskannan vaihtelu: Riippuvuus suurista projektitilauksista voi aiheuttaa merkittävää vaihtelua liikevaihdossa ja tuloksessa vuosineljänneksittäin. Heikko tilauskertymä, kuten alkuvuonna 2025, on suuri riski.
• Kustannusrakenne: Vaikka kustannuksia on karsittu (esim. Kiinan tehtaan sulkeminen), konepajateollisuudelle tyypilliset korkeat kiinteät kustannukset voivat rasittaa kannattavuutta heikkoina aikoina.
• Valuuttakurssivaihtelut: Kansainvälisenä toimijana Raute altistuu valuuttakurssien muutoksille, jotka voivat vaikuttaa tulokseen.
• Kilpailu: Vaikka Raute on teknologiajohtaja, kilpailu on kovaa ja vaatii jatkuvaa innovointia.

Kasvumahdollisuudet

• Kestävä kehitys ja puun käyttö: Maailmanlaajuinen trendi kohti kestävämpiä rakennusmateriaaleja ja biotaloutta voi lisätä puutuotteiden ja siten myös Rauten teknologian kysyntää pitkällä aikavälillä.
• Modernisointi- ja palvelumarkkinat: Olemassa olevan konekannan modernisointi ja elinkaaripalveluiden kysyntä tarjoavat vakaampaa ja jatkuvampaa liikevaihtoa.
• Uusien markkinoiden avautuminen: Kehittyvien talouksien kasvu ja investoinnit puutuoteteollisuuteen voivat luoda uusia mahdollisuuksia.
• Teknologinen kehitys: Panostukset automaatioon, digitalisaatioon ja energiatehokkuuteen voivat tuoda uusia tuotteita ja palveluita, jotka vastaavat asiakkaiden muuttuviin tarpeisiin.
• Uuden johdon vaikutus: Toimitusjohtaja Mika Saariahon johdolla saavutettu tuloskäänne ja jättitilaus osoittavat potentiaalia tehokkaampaan strategiseen toteutukseen ja myyntiin.

Toimialan trendit

Puutuoteteollisuudessa on nähtävissä useita trendejä. Kysyntä ekologisille ja uusiutuville rakennusmateriaaleille, kuten vanerille ja LVL:lle, on kasvussa. Tämä luo perustavanlaatuisen positiivisen trendin Rauten liiketoiminnalle. Myös automaation ja digitalisaation hyödyntäminen tuotantoprosesseissa on jatkuvasti tärkeämpää tehokkuuden ja laadun parantamiseksi. Toisaalta makrotalouden heilahtelut, erityisesti rakennusalan syklisyys, vaikuttavat suoraan investointihalukkuuteen koneisiin ja laitteisiin.

Yhteenveto sijoittajalle

Raute Oyj on perinteikäs ja teknologisesti edistyksellinen konepajayhtiö, joka toimii globaalilla puutuoteteollisuuden markkinalla. Yhtiö on parhaillaan haastavassa markkinatilanteessa, mikä näkyy heikentyneessä tilauskertymässä alkuvuonna 2025 ja useissa lomautusneuvotteluissa.

Toisaalta yhtiö on tehnyt merkittäviä toimenpiteitä kustannusrakenteen keventämiseksi, kuten Kiinan tehtaan sulkeminen, ja sen uusi toimitusjohtaja on onnistunut kääntämään yhtiön tulosta ja hankkimaan historiallisen jättitilauksen. Kolmannella vuosineljänneksellä tilauskertymä on lähtenyt nousuun, mikä antaa toivoa tulevasta. Osakekurssi on tällä hetkellä 52 viikon vaihteluvälin yläpäässä, mutta ilman tarkempia talouslukuja on vaikea arvioida sen arvostusta fundamenttien perusteella.

Keskeiset seurattavat asiat:

• Tilauskertymän kehitys: Erityisesti uusien suurten tilausten saaminen on ratkaisevaa.
• Kannattavuuden kehitys: Onko tehostamistoimenpiteiden ja kustannussäästöjen vaikutus riittävä parantamaan tulosta heikossa markkinassa?
• Markkinatilanne: Globaalin puutuoteteollisuuden ja rakennusalan elpyminen tukisi Rauten liiketoimintaa.
• Johdon kyky: Uuden toimitusjohtajan kyky jatkaa yhtiön kurssin kääntämistä ja strategian toteuttamista.

Arvopaperi-lehden analyysin mukaan markkinat hinnoittelevat Rauten osaketta kuin kriisiyhtiötä, mutta edessä voi olla tulosyllätys. Tämä viittaa siihen, että sijoittajat saattavat aliarvioida yhtiön potentiaalia tai tehtyjen muutosten positiivisia vaikutuksia. Kuitenkin, epävarmuus markkinatilanteesta ja tilauskertymästä säilyy.