Yhtiön esittely

Merus Power Oyj on vuonna 2008 perustettu suomalainen teknologiayhtiö, joka on keskittynyt sähkönlaaturatkaisujen ja innovatiivisten sähkövarastojärjestelmien suunnitteluun, valmistukseen ja myyntiin. Yhtiön pääkonttori ja tuotanto sijaitsevat Ylöjärvellä, Pirkanmaalla.

Merus Power listautui Helsingin pörssin First North -kasvumarkkinalle kesäkuussa 2021. Yhtiön toiminnan ytimessä ovat skaalautuva ja modulaarinen tehoelektroniikka, älykkäät ohjelmistoteknologiat sekä sähkötekninen erityisosaaminen. Heidän visionsa on olla merkittävä älykkäiden sähköverkkoratkaisujen valmistaja Pohjoismaissa ja tunnettu toimittaja globaaleilla sähkövarasto- ja sähkönlaatumarkkinoilla.

Markkina-asema Suomessa ja kansainvälisesti

Merus Power toimii globaaleilla ja voimakkaasti kasvavilla markkinoilla, joita tukevat megatrendit kuten vihreä siirtymä, ilmastotavoitteet ja energiatehokkuuden parantaminen. Yhtiö on toimittanut ratkaisujaan jo yli 70 maahan ympäri maailman. Sähkönlaaturatkaisuja myydään globaalille asiakaskunnalle, kun taas sähkövarastojen osalta myynti on toistaiseksi keskittynyt vahvasti Suomeen, mutta kansainvälistymistä haetaan aktiivisesti erityisesti Euroopassa. Yhtiö on vahvistanut markkina-asemaansa myös kaukana Suomesta, esimerkiksi Kiinan puolijohdeteollisuudessa ja Latinalaisessa Amerikassa.

Liiketoiminta

Merus Powerin liiketoiminta perustuu kahteen pääsegmenttiin: sähkövarastoihin ja sähkönlaaturatkaisuihin.

Tuotteet ja palvelut

• Sähkövarastot: Yhtiö suunnittelee, valmistaa ja myy innovatiivisia sähkövarastoja, jotka mahdollistavat uusiutuvan energian tehokkaan integroinnin sähköverkkoon ja luovat asiakkaille moderneja ansaintamalleja. Nämä ratkaisut tukevat sähköverkon vakautta ja joustavuutta. Yhtiö on ollut edelläkävijä verkkoa tukevassa grid-forming-teknologiassa.
• Sähkönlaaturatkaisut: Merus Power tarjoaa aktiivisuodattimia, staattisia synkronikompensaattoreita ja staattisia loistehon kompensaattoreita, jotka vähentävät sähköverkossa esiintyviä häiriöitä, parantavat asiakkaiden toiminnan kannattavuutta ja energiatehokkuutta.
• Palvelut: Yhtiö tarjoaa myös palveluita, jotka koostuvat pääasiassa kausi- ja ennakkohuollosta sekä ylläpitosopimuksista. Nämä palvelut varmistavat asiakkaiden investointien optimaalisen toiminnan ja tuoton koko niiden elinkaaren ajan.

Asiakassegmentit

Merus Powerin asiakkaita ovat muun muassa uusiutuvan energian tuottajat, teollisuuden toimijat, sijoitus- ja varainhoitoyhtiöt (esim. Exilion, Enertia) sekä muut suuret sähkönkuluttajat.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Innovatiivinen ja skaalautuva teknologia: Yhtiön tuotteet ovat modulaarisia ja skaalautuvia asiakkaiden tarpeiden mukaan, mikä mahdollistaa kustannustehokkaat ratkaisut eri sovelluksiin.
• Kotimaisuus ja korkea osaaminen: Tuotteiden kotimaisuus, ohjelmistoja myöten, nähdään kilpailuetuna geopoliittisessa tilanteessa. Yhtiön henkilöstö edustaa kansainvälisesti arvostettua insinööriosaamista.
• Vahva tilauskanta ja kokemus suurista projekteista: Merus Power on saanut useita merkittäviä sähkövarastotilauksia, joiden arvo on 10–20 miljoonaa euroa, mikä osoittaa kykyä toteuttaa suuria hankkeita.
• Keskittyminen vihreään siirtymään: Yhtiön liiketoiminta on vahvasti linjassa globaalin vihreän siirtymän ja energiatehokkuuden tavoitteiden kanssa.

Kilpailuhaitat:

• Kansainvälinen kilpailu voi olla kovaa, etenkin suurempia ja vakiintuneempia toimijoita vastaan.
• Nopean kasvun hallinta voi tuoda mukanaan haasteita, kuten henkilöstöresurssien ja tuotantokapasiteetin varmistamisen.

Liiketoimintamalli

Merus Powerin liiketoimintamalli perustuu innovatiivisten sähköteknisten ratkaisujen suunnitteluun, valmistukseen ja toimitukseen. Yhtiö toimii usein kokonaisvastuullisena hankekehittäjänä sähkövarastoprojekteissa. Myyntistrategia on monikanavainen, hyödyntäen suoramyyntiä, jälleenmyyjäverkostoa, järjestelmäintegraattoreita ja uusia yhteistyökumppaneita globaalisti. Yhtiö pyrkii myös kasvattamaan huoltoliiketoiminnan osuutta liikevaihdosta.

Taloudellinen analyysi

Merus Power Oyj:n taloudelliset tiedot ovat osittain saatavilla ja osoittavat nopeaa kasvua. Tässä analyysissa hyödynnetään saatavilla olevia lukuja ja uutistietoja.

Osakekurssi ja arvostus

Merus Powerin osakekurssi on tällä hetkellä 4.61 EUR. Yhtiön 52 viikon vaihteluväli on ollut 3.03 – 6.08 EUR, mikä osoittaa merkittävää volatiliteettia. Nykyinen kurssi asettuu vaihteluvälin keskivaiheille. [Osakekurssi]

Valitettavasti tässä analyysissa ei ole saatavilla laajempaa arvostusdataa, kuten P/E- tai P/B-lukuja, jotta voitaisiin tehdä tarkka vertailu toimialan keskiarvoihin. Inderesin mukaan markkina-arvo oli 37,88 miljoonaa euroa marraskuussa 2025.

Kannattavuus ja sen kehitys

Yhtiön puolivuosikatsauksen (H1 2025) mukaan kannattavuus koheni ja voimakas kasvu jatkui. Liikevaihto kasvoi voimakkaasti 24,9 (6,7) miljoonaan euroon tammi-kesäkuussa 2025, mikä tarkoittaa 273,8 % kasvua vertailukaudesta. Käyttökate oli 0,3 miljoonaa euroa positiivinen (vertailukaudella -3,4 miljoonaa euroa tappiollinen). Liiketulos oli -0,5 miljoonaa euroa (-4,0 miljoonaa euroa) ja osakekohtainen tulos -0,14 euroa (-0,56 euroa). Tämä osoittaa merkittävää parannusta kannattavuudessa edellisvuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna, vaikka yhtiö on yhä tappiollinen.

Vuonna 2024 yhtiön liikevaihto oli 35,8 miljoonaa euroa (+23 % vuodesta 2023), ja liiketoiminnan tappio oli -2 miljoonaa euroa. Merus Powerin taloudellinen ohjeistus vuodelle 2025 ennustaa liikevaihdon kasvavan voimakkaasti vuoteen 2024 verrattuna ja käyttökatteen olevan 1–3 miljoonaa euroa.

Tase ja velkaantuneisuus

Merus Powerin taseen loppusumma 30.6.2025 oli 29,6 miljoonaa euroa (27,5 miljoonaa euroa edellisvuonna). Konsernin oma pääoma oli 10,3 miljoonaa euroa (7,9 miljoonaa euroa), ja omavaraisuusaste oli 35,0 % (28,5 %). Tämä osoittaa taseen vahvistumista. Nettovelat olivat negatiiviset -0,6 miljoonaa euroa (-3,4 miljoonaa euroa), mikä viittaa hyvään nettovelkaantumisasteeseen (-5,3 %).

Marraskuussa 2025 Merus Power sopi viiden miljoonan euron lainasta pohjoismaisen vihreän pankin Nefcon kanssa. Tämä rahoitus on tarkoitettu kasvun ja kansainvälistymisen vauhdittamiseen sähkövarastomarkkinoilla. [Uutinen: Merus Powerille 5 miljoonan euron laina, 1, 2, 40] Laina kattaa viiden vuoden ajanjakson ja on osittain Euroopan investointirahaston takauksella.

Kassavirta ja osingot

Liiketoiminnan rahavirta oli H1 2025 -0,4 miljoonaa euroa (vertailukaudella 5,6 miljoonaa euroa). Osinkoa ei jaettu vuoden 2024 tilinpäätöksen perusteella.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Merus Powerin strategisena tavoitteena on saavuttaa voimakasta kasvua ja vahvistaa markkina-asemaa kestävän energian murroksessa. Yhtiö tavoittelee erityisesti nopeampaa kasvua sähkövarastomarkkinoilla ja uusiutuvan energian integraatiossa, sekä pyrkii kasvamaan markkinaa nopeammin sähkönlaaturatkaisujen globaaleilla markkinoilla.

Strategian kulmakiviä ovat:

• Skaalautuva tuoteportfolio: Modulaarinen teknologia mahdollistaa tuotteiden räätälöinnin ja käytön eri kokoluokissa.
• Monikanavainen myyntistrategia: Kehitetään myyntiverkostoa uusille markkinoille pääsemiseksi ja globaalin aseman vahvistamiseksi.
• Kansainvälinen kasvu: Panostetaan kotimaan myynnin kehittämiseen ja tavoitellaan kasvua Euroopassa energiavarastomarkkinoilla sekä globaalisti sähkönlaatumarkkinoilla.
• Vastuullisuus: Kestävä ja energiatehokas tulevaisuus ovat toiminnan keskiössä.

Merus Powerin keskipitkän aikavälin taloudellisia tavoitteita vuodelle 2026 ovat 80 miljoonan euron liikevaihto (ensisijaisesti orgaanisen kasvun kautta), keskimäärin yli 15 prosentin käyttökatemarginaali ja yli 35 prosentin omavaraisuusaste.

Kasvunäkymät

Kasvunäkymät ovat vahvat, ja yhtiö arvioi liikevaihtonsa kasvavan voimakkaasti vuonna 2025. Sähkövarastomarkkinoiden odotetaan kasvavan voimakkaasti uusiutuvan energian ja kestävän energiasiirtymän megatrendien vauhdittamana. Yhtiön tilauskanta on vahvistunut merkittävillä tilauksilla, mikä antaa hyvän näkyvyyden tulevaisuuteen.

Ajankohtaiset tapahtumat

Viimeaikaiset uutiset tukevat yhtiön kasvutarinaa:

• 5 miljoonan euron laina Nefcolta (18.11.2025): Tämä rahoitus tukee Merus Powerin kansainvälistymistä ja valmiuksia osallistua yhä suurempiin energia-alan hankkeisiin, vahvistaen sen asemaa Pohjoismaiden johtavana toimittajana. [Uutinen: Merus Powerille 5 miljoonan euron laina, 1, 40]
• 17 miljoonan euron sähkövarastotilaus Exilionilta (13.11. ja 31.10.2025): Merus Power toimittaa sähkövaraston Mäntyharjulle, joka valmistuu vuoden 2026 aikana. Tilaus on yhtiön ensimmäinen suurikokoinen 2 tunnin sähkövarasto ja hyödyntää grid-forming-teknologiaa. [Uutinen: Kuortin sähkövarastosta solmittiin 17 miljoonan euron sopimus, Uutinen: 17 miljoonan euron tilaus Merus Powerille, 8]
• Puolivuosikatsaus H1 2025 (21.8.2025): Kannattavuus koheni ja voimakas kasvu jatkui, liikevaihdon kasvaessa 273,8 %. [Uutinen: Merus Power Oyj:n puolivuosikatsaus 1.1.-30.6.2025: Kannattavuus koheni, voimakas kasvu jatkui, 4, 6]
• 4 miljoonan euron energiavarastokauppa Enertia Oy:n kanssa (20.12.2024): Tämä on yksi useista merkittävistä tilauksista, jotka osoittavat kysynnän jatkumista. [Uutinen: Ylöjärveläisyritykselle taas uusi miljoonakauppa]
• Lähes 20 miljoonan euron energiavarastoinvestointi Valkeakoskelle (24.6.2024): Merus Power rakentaa suuren energiavaraston sveitsiläiselle tilaajalle. [Uutinen: Valkeakoskelle lähes 20 miljoonan euron investointi: Merus Power rakentaa Pispantallille suuren energiavaraston]

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Projektiriskit: Suurten sähkövarastoprojektien toteutus voi sisältää riskejä aikataulujen, kustannusten ja teknologian osalta.
• Kilpailu: Vaikka Merus Powerilla on vahva markkina-asema ja innovatiivisia ratkaisuja, kilpailu sähkövarasto- ja sähkönlaatumarkkinoilla on kovaa ja voi kiristyä entisestään.
• Rahoitusriskit: Vahva kasvu vaatii investointeja, ja vaikka Nefcon laina tukee tätä, lisärahoituksen tarve voi syntyä tulevaisuudessa.
• Toimitusketjun häiriöt: Globaalit toimitusketjun häiriöt voivat vaikuttaa komponenttien saatavuuteen ja hintoihin.
• Markkinariski: Uusiutuvan energian markkinoiden ja vihreän siirtymän kehitys riippuu osittain poliittisista päätöksistä ja tukimekanismeista.
• Kannattavuusriski: Vaikka kannattavuus on kohentunut, yhtiö on yhä tappiollinen, ja kannattavan kasvun varmistaminen on edelleen keskeinen haaste.

Kasvumahdollisuudet

• Globaali energiasiirtymä: Maailmanlaajuinen siirtyminen uusiutuviin energianlähteisiin luo valtavan kysynnän sähkövarastoille ja sähkönlaaturatkaisuille. Sähkönlaaturatkaisujen markkinan koon arvioitiin olevan noin 3,1 miljardia dollaria vuonna 2024 ja sen odotetaan kasvavan edelleen.
• Sähköverkon vakaus: Uusiutuvien energialähteiden lisääntyminen edellyttää entistä vakaampia ja älykkäämpiä sähköverkkoja, mihin Merus Powerin ratkaisut tarjoavat vastauksen.
• Kansainvälinen laajentuminen: Yhtiön tavoite vahvistaa sähkövarastoliiketoimintaa Euroopassa ja sähkönlaatuliiketoimintaa globaalisti tarjoaa merkittäviä kasvunäkymiä.
• Teknologinen edelläkävijyys: Merus Powerin panostus tuotekehitykseen ja esimerkiksi grid-forming-teknologian edelläkävijyys antaa kilpailuetua.

Toimialan trendit

Toimialaa ajavat useat megatrendit:

• Dekarbonisaatio ja sähköistyminen: Tavoitteet hiilineutraaliudesta ja yhteiskunnan sähköistymisestä lisäävät kysyntää energiatehokkaille ja uusiutuvaa energiaa tukeville ratkaisuille.
• Älykkäät sähköverkot ja hajautettu energiantuotanto: Tarve hallita monimutkaisempia sähköverkkoja ja integroida hajautettua energiantuotantoa, kuten aurinko- ja tuulivoimaa, kasvaa.
• Akkuvarastojen hintojen lasku: Akkujen hintojen lasku tekee sähkövarastojärjestelmistä entistä kannattavampia ja houkuttelevampia investointikohteita.

Yhteenveto sijoittajalle

Merus Power Oyj on mielenkiintoinen kasvuyhtiö, joka toimii globaaleilla ja voimakkaasti kasvavilla vihreän siirtymän markkinoilla. Yhtiöllä on vahva teknologinen osaaminen ja innovatiivinen tuoteportfolio, joka vastaa sähkövarastojen ja sähkönlaaturatkaisujen kasvavaan kysyntään. Vahva tilauskanta ja viimeaikaiset merkittävät tilaukset antavat hyvän näkyvyyden tulevaan kasvuun.

Taloudellisesti yhtiö on osoittanut erittäin voimakasta liikevaihdon kasvua ja kannattavuuden kohenemista H1 2025 -raportissa, vaikka on yhä tappiollinen. Tase on vahvistunut, ja hiljattain saatu 5 miljoonan euron rahoitus Nefcolta tukee yhtiön kasvustrategiaa ja kansainvälistymistä. Osakekurssin 52 viikon vaihteluväli osoittaa markkinoiden kiinnostusta, mutta myös volatiliteettia, mikä on tyypillistä kasvuyhtiöille.

Keskeiset seurattavat asiat

• Kannattavuuden kehitys: Vaikka liikevaihto kasvaa voimakkaasti ja käyttökate paranee, on tärkeää seurata yhtiön kykyä kääntää kasvu pysyväksi kannattavuudeksi ja saavuttaa asetetut taloudelliset tavoitteet (yli 15 % käyttökatemarginaali vuoteen 2026 mennessä).
• Tilauskannan kehitys ja projektien toteutus: Uusien merkittävien tilausten saaminen ja olemassa olevien suurprojektien onnistunut toteutus ovat ratkaisevan tärkeitä kasvun jatkumisen kannalta.
• Kansainvälistyminen: Sähkövarastoliiketoiminnan laajentuminen Eurooppaan ja sähkönlaaturatkaisujen globaali kasvu ovat avainasemassa yhtiön pitkän aikavälin menestykselle.
• Kilpailukyky: Yhtiön kyky säilyttää kilpailuetunsa ja vastata teknologian kehitykseen nopeasti muuttuvilla markkinoilla.

Analyytikkojen näkemys

Inderes seuraa Merus Poweria ja on kommentoinut yhtiön tilauksia ja puolivuosikatsausta positiivisesti, todeten merkittävän tilauksen pitävän hyvän kasvunäkymän raiteillaan ja vahvistavan yhtiön kilpailukykyä. Investing.comin mukaan yhden analyytikon konsensusluokitus Merus Powerille on ”Myy”. On kuitenkin huomioitava, että analyytikkokattavuus voi olla rajallista First North -listatuilla yhtiöillä, ja sijoittajan on syytä tehdä oma perusteellinen analyysinsä. Vuoden 2025 Sijoittaja-tapahtumassa Merus Power oli esillä, mikä osoittaa yhtiön aktiivisuutta sijoittajaviestinnässä. Sijoittaja.fi on aiemmin arvioinut Merus Powerin toimivan voimakkaasti kasvavilla toimialoilla ja omaavan erinomaiset kasvunäkymät.