Yhtiön esittely

Investors House Oyj (ticker: INVEST) on vuonna 1988 perustettu suomalainen kiinteistösijoitusyhtiö, jonka osake on noteerattu Nasdaq Helsingin päälistalla vuodesta 1989. Yhtiö on keskittynyt kiinteistösijoittamiseen, kiinteistökehittämiseen ja palveluliiketoimintoihin. Sen toiminta kattaa kiinteistö- ja finanssimarkkinan koko arvoketjun tontin hankinnasta ja rakennuttamisesta kiinteistöjen omistamiseen, vuokraamiseen ja kiinteistövarallisuuden hoitoon. Investors Housen tavoitteena on luoda omistaja-arvoa ja mahdollistaa osakkeenomistajille vuosittain kasvavat osingot.

Investors House on historiansa aikana kehittynyt merkittävästi. Se toimi aiemmin nimellä SSK Suomen Säästäjien Kiinteistöt Oyj. Yhtiö on aktiivisesti laajentanut ja monipuolistanut liiketoimintaansa yritysostoin, joihin on kuulunut muun muassa rahastoyhtiö Dividend House, toimitilayhtiö IVH Kampus ja valtakunnallinen välitysketju OVV Asuntopalvelut. Tämä kehitys on tehnyt siitä Suomen ainoan toimijan, joka tarjoaa kiinteistösijoittajalle kaikki vaihtoehdot pörssilistatuista osakkeista ja kiinteistörahastoista aina sijoituskiinteistöjen kokonaisvaltaiseen hoitopalveluun.

Markkina-asemaltaan Investors House on Suomessa ainutlaatuinen toimija, joka tarjoaa laajasti palveluita kiinteistö- ja finanssimarkkinan arvoketjussa. Vaikka sen liikevaihto (noin 10,0 miljoonaa euroa vuonna 2024) on suhteellisen maltillinen kiinteistöalan suurempiin toimijoihin verrattuna, sen laaja-alainen palvelutarjonta ja kyky hyödyntää markkinoiden mahdollisuuksia antavat sille kilpailuetua. Kansainvälisesti yhtiön toiminta on keskittynyt Suomeen.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Investors Housen liiketoiminta on jaettu kahteen raportointisegmenttiin: Kiinteistöt ja Palvelut.

• Kiinteistöt-segmentti: Käsittää yhtiön omassa taseessa olevat kiinteistösijoitukset, jotka koostuvat kokonaan tai osittain omistamista asuin- ja toimitilakiinteistöistä sekä asunto- ja kiinteistöosakeyhtiöiden osakkeista. Portfolion kohteet ovat pääosin uudehkoja tai peruskorjattuja, ja ne sijaitsevat neljänneksen osalta pääkaupunkiseudulla ja loput maakunnallisissa kasvukeskuksissa. Segmenttiin kuuluu myös kiinteistökehitystoiminta, jota harjoitetaan pääasiassa osakkuus- ja yhteisyritysten kautta.
• Palvelut-segmentti: Muodostuu kiinteistö- ja osakerahastoja hallinnoivasta Investors House Rahastot Oy:stä sekä kiinteistövarallisuuden hoitamisen ja johtamisen palveluita tarjoavasta Infonia Oy:stä. Palvelutarjontaan sisältyy transaktio- ja rahoitusjärjestelyt, arviointi- ja asiantuntijapalvelut, kiinteistöjohtamis- ja kehityspalvelut, vuokrauspalvelut (mukaan lukien OVV Asuntopalvelut -ketju) sekä laajat taloushallinnon palvelut. Yhtiö suunnittelee uuden asuntorahaston perustamista, joka keskittyy asuntorakennuttamiseen ja omistamiseen.

Asiakassegmentit

Yhtiön asiakaskuntaan kuuluu sekä institutionaalisia että yksityisiä kiinteistösijoittajia, jotka hyödyntävät sen rahasto- ja varainhoitopalveluita. Kiinteistöjen vuokrauksen ja hallinnoinnin kautta asiakaskuntaan lukeutuvat myös vuokralaiset ja kiinteistöjen omistajat. Yhtiöllä on franchise-toiminnot mukaan lukien noin 12 000 sijoittaja-asiakasta.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Koko arvoketjun hallinta: Investors House toimii kiinteistö- ja finanssimarkkinan koko arvoketjussa, mikä tarjoaa useita arvonluonnin ja tuoton lähteitä sekä kyvyn allokoida pääomia joustavasti.
• Skaalautuva liiketoimintamalli: Palveluliiketoiminnan vähän pääomaa sitovat tuotot parantavat pääoman tuottoa ja mahdollistavat kustannustehokkaan kasvun.
• Hajautettu riskiprofiili: Usean ansaintalogiikan ansiosta riski on hajautettu.
• Kokemus ja maine: Yhtiöllä on pitkä historia ja kokemus kiinteistömarkkinoilta, ja se on ollut vuosikymmenen ajan ”osinkoaristokraatti” kasvavien osinkojensa ansiosta.

Kilpailuhaitat:

• Markkinakoon rajallisuus: Suomen kiinteistömarkkinat ovat suhteellisen pienet kansainvälisesti, mikä voi rajoittaa kasvumahdollisuuksia.
• Rahoituksen saatavuus: Yhtiö on itse todennut, että kaikki hyvät hankkeet eivät saa rahoitusta, mikä jarruttaa investointeja ja kasvua.
• Kilpailu: Kiinteistö- ja rahastomarkkinoilla on kilpailua sekä suurilta instituutioilta että pienemmiltä erikoistuneilta toimijoilta.

Liiketoimintamalli

Investors Housen liiketoimintamalli on hybridi, joka yhdistää kiinteistöjen omistamisen ja kehittämisen pääomakeveisiin palveluliiketoimintoihin. Tuotot koostuvat vuokratuotoista, palveluliiketoiminnan hallinnointi- ja palvelumaksuista sekä kiinteistöjen osto- ja myyntitoimintaan, hankekehitykseen ja aktiiviseen arvonluontiin perustuvista myyntivoitoista ja arvonmuutoksista. Malli mahdollistaa pääomien allokoinnin kulloinkin kiinnostavimmille alueille. Yhtiö on parhaillaan valmistautumassa merkittävään rakennejärjestelyyn, jossa se jakautuisi kahteen listayhtiöön: kiinteistöliiketoimintaan keskittyvään yhtiöön ja palveluyhtiöön (Infonia Oy).

Taloudellinen analyysi

Investors House Oyj:n taloudelliseen analyysiin käytettävissä oleva data on rajallista, käsittäen pääasiassa osakekurssitietoja ja viimeisimpien uutisten sisältämiä yksittäisiä tunnuslukuja. Tästä johtuen syväluotaava kvantitatiivinen analyysi on haastavaa, eikä kaikkia arvostuskertoimia voida laskea tai verrata toimialaan kattavasti.

Osakekurssi ja arvostus

Investors Housen nykyinen osakekurssi on 3,74 EUR (7.12.2025). Yhtiön 52 viikon vaihteluväli on ollut 3,57 – 8,14 EUR. Tämä osoittaa merkittävää kurssilaskua, sillä kurssi on lähes alin 52 viikon jaksolla. Kurssilasku on ollut jyrkkä erityisesti viimeisen kolmen kuukauden aikana, yli 50 % ja vuoden alusta lähes 30 %. Tämä heijastaa todennäköisesti markkinan reaktiota yhtiön Q3-tulokseen ja laajaan varojenjakoon, sekä yleiseen kiinteistömarkkinan epävarmuuteen. Esimerkiksi Inderesin analyysin mukaan osakekurssiin tarttunut osinkoralli meni pitkäksi, ja arvostus nousi erittäin korkeaksi ennen osingonjakoa.

Kannattavuus ja sen kehitys

Vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä (heinä–syyskuu) Investors Housen liikevaihto oli 1,44 miljoonaa euroa, ja tulos laski 0,4 miljoonaan euroon edellisvuoden 1,0 miljoonasta eurosta. Tämä heikkeneminen johtui Apitare Oy:n voitollisen myynnin tuloksen jäämisestä pois. Tammi-syyskuussa 2025 tulos oli 4,2 miljoonaa euroa (verrattuna 7,6 miljoonaan euroon vertailukaudella 2024). Kuitenkin konsernin oman pääoman tuotto tammi-syyskuussa oli vuositasolle skaalattuna 16,6 % (25,3 % vuonna 2024), mikä on edelleen kiinteistösijoitusyhtiölle poikkeuksellisen hyvä taso. Yhtiö ohjeistaa vuoden 2025 tuloksen olevan merkittävästi heikompi kuin vuoden 2024 poikkeuksellisen hyvä tulos, johtuen toteutettujen myyntien jälkeisestä heikommasta kannattavuustasosta loppuvuonna. Vuonna 2024 yhtiön liikevaihto oli 3,0 miljoonaa euroa ja liiketoiminnan voitto 3,4 miljoonaa euroa, liikevoittoprosentin ollessa 42,3 %.

Tase ja velkaantuneisuus

Syyskuun lopussa 2025 yhtiön omavaraisuusaste oli 48 % (49 % edellisvuonna), ja likviditeettitilanne oli hyvä. Tämä on linjassa yhtiön strategisen tavoitteen kanssa, joka on vähintään 45 %:n omavaraisuusaste. Apitare Oy:n myynnin jälkeen kesäkuussa 2025 yhtiön omavaraisuusaste vahvistui jopa 65 prosenttiin ja käteisvarat nousivat lähes 23 miljoonaan euroon. Vahva tase ja likviditeetti antavat yhtiölle joustavuutta ja mahdollisuuksia hyödyntää markkinoiden avautuvia tilaisuuksia.

Kassavirta ja osingot

Investors House tunnetaan osinkoaristokraattina, eli se on kasvattanut osakekohtaista perusosinkoaan kymmenen kertaa peräkkäin. Syyskuussa 2025 yhtiö päätti jakaa ylimääräisen, massiivisen 3,14 euron osakekohtaisen varojenjaon omistajilleen. Tämä jättiosinko vastasi noin puolta yhtiön omasta pääomasta ja sen hetkisellä kurssilla jopa 56 prosentin osinkotuottoa. Vaikka tämä on merkittävä varojen palautus osakkeenomistajille, se samalla päättää yhtiön pitkän osingonkasvun putken, sillä tällainen varojenjako ei enää käytännössä mahdollista vuosittaista osingonkasvua.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Investors Housen strategia on ollut pitkään keskittyä omistaja-arvon luomiseen ja tasaisesti kasvavaan osinkoon. Viimeaikaiset uutiset kuitenkin osoittavat merkittävää strategian uudistamista. Yhtiö valmistelee jakautumista kahdeksi (tai kolmeksi) erilliseksi listayhtiöksi vuoden 2026 aikana: toinen keskittyisi kiinteistöliiketoimintaan ja toinen palveluliiketoimintaan. Palveluliiketoimintaa varten on jo yhdistetty kolme palveluyhtiötä Infonia Oy:ksi. Tavoitteena on luoda kaksi uutta kasvuyhtiötä, jotka pyrkivät samanlaiseen kehityskaareen kuin Investors House viimeisen vuosikymmenen aikana. Tämä rakennejärjestely purkaa piiloarvoa taseesta ja antaa molemmille liiketoiminnoille paremmat mahdollisuudet keskittyä ja kasvaa itsenäisesti.

Lisäksi yhtiö pyrkii aktiivisesti kiinteistörahastoliiketoimintaan ja valmistelee uuden asuntorahaston perustamista, joka keskittyy asuntorakennuttamiseen ja omistamiseen. Toimitusjohtaja Petri Roinisen mukaan tulevat vuodet ovat otollista aikaa palata kiinteistörahastoliiketoimintaan.

Kasvunäkymät

Kasvunäkymät kytkeytyvät vahvasti edellä mainittuihin strategisiin muutoksiin:

• Demergerin potentiaali: Jakautuminen voi vapauttaa piiloarvoa ja antaa molemmille yhtiöille selkeämmän sijoittajaprofiilin, mikä voi houkutella uusia sijoittajia ja parantaa arvostusta. Palveluyhtiö Infonia voi toimia hyvänä yritysostoalustana alan konsolidaatiossa.
• Uudet rahastot: Uuden asuntorahaston lanseeraus voi merkittävästi kasvattaa Palvelut-segmentin liikevaihtoa ja kannattavuutta, mikäli se onnistuu. Kiinteistöjen arvopaperistuminen on megatrendi, joka luo kysyntää tällaisille instrumenteille.
• Kiinteistömarkkinan elpyminen: Vaikka nykyinen markkinatilanne on haastava, yhtiön toimitusjohtaja näkee hyvän ajan palata kiinteistörahastoliiketoimintaan tulevina vuosina, mikä viittaa odotuksiin markkinan elpymisestä.

Ajankohtaiset tapahtumat

• Q3/2025 tulosraportti: Yhtiö julkaisi osavuosikatsauksensa 10.11.2025, joka osoitti tuloksen laskua Apitare Oy:n myynnin jälkeisen vertailun vuoksi.
• Jättiosinko ja varojenjako: Syyskuussa 2025 Investors House jakoi ylimääräisen 3,14 euron osakekohtaisen voitonjaon.
• Palveluyhtiöiden yhdistäminen: Lokakuussa 2025 kolme palvelusegmentin yhtiötä yhdistettiin Infonia Oy:ksi, valmistellen palveluliiketoiminnan mahdollista listaamista pörssiin.
• Uuden asuntorahaston valmistelu: Investors House Rahastot Oy valmistelee uutta asuntorakennuttamiseen ja omistamiseen perustuvaa rahastoa.
• Rahoituksen haasteet: Toimitusjohtaja Petri Roininen on tuonut esiin tarpeen uudelle pankille Suomessa ja todennut, että kaikki hyvät hankkeet eivät saa rahoitusta, mikä jarruttaa investointeja ja kasvua.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Kiinteistömarkkinariski: Kiinteistöjen arvojen ja vuokratuottojen kehitys on herkkä talouden suhdannevaihteluille, korkotason muutoksille ja yleiselle sijoittajaluottamukselle. Korkeampi korkotaso voi heikentää kiinteistöjen arvostusta ja rahoituksen saatavuutta.
• Demergerin toteutusriski: Suunniteltu jakautuminen kahdeksi listayhtiöksi sisältää toteutusriskin. Prosessi voi olla monimutkainen ja kallis, ja sen onnistuminen ei ole taattua. Myös uuden palveluyhtiön (Infonia Oy) menestys itsenäisenä toimijana on vielä nähtävissä.
• Rahoitusriski: Yhtiön mainitsema haaste rahoituksen saatavuudessa hyville hankkeille voi rajoittaa kasvua ja uusien rahastojen lanseerausta.
• Kassavirtojen epävakaus: Kiinteistöjen myyntivoitot ovat luonteeltaan kertaluonteisia, mikä voi aiheuttaa vaihtelua tuloksessa ja kassavirroissa. Esimerkiksi Apitare Oy:n myynnin jälkeen tuloksen odotetaan heikkenevän loppuvuonna.
• Kilpailuriski: Erityisesti rahastoliiketoiminnassa ja kiinteistövarallisuudenhoidossa kilpailu on kovaa, mikä voi painaa palkkiotasoja.

Kasvumahdollisuudet

• Uudet rahastot: Uuden asuntorahaston lanseeraus ja yleinen aktiivisuus rahastomarkkinoilla tarjoavat merkittävän kasvupotentiaalin, erityisesti pääomakevyt palveluliiketoiminta voi parantaa pääoman tuottoa.
• Arvon purkaminen demergerillä: Jakautuminen voi avata piiloarvoa ja antaa markkinoille paremman käsityksen kummankin liiketoiminnon todellisesta arvosta, mikä voi johtaa korkeampaan kokonaisarvostukseen.
• Kiinteistömarkkinan elpyminen: Mikäli kiinteistömarkkinat elpyvät korkeamman korkotason ja inflaation tasaantuessa, yhtiön kiinteistöomistukset ja kehityshankkeet voivat hyötyä arvonnoususta ja parantuneista vuokratuotoista.
• Palveluliiketoiminnan kasvu: Infonia Oy:n itsenäistyminen voi mahdollistaa nopeamman kasvun ja strategiset yritysostot, konsolidoiden alan toimijoita.

Toimialan trendit

• Kiinteistöjen arvopaperistuminen: Kiinteistöjen omistaminen rahastojen ja pörssilistattujen yhtiöiden kautta on jatkuva megatrendi, joka lisää kysyntää Investors Housen kaltaisille toimijoille.
• Kaupungistuminen: Kaupungistumisen jatkuessa asuin- ja toimitilakiinteistöjen kysyntä kasvukeskuksissa pysyy korkeana, mikä tukee yhtiön kiinteistöomistuksia ja kehityshankkeita.
• ESG-vaatimukset: Ympäristö-, sosiaalinen ja hallintotapa (ESG) -vaatimukset ohjaavat yhä enemmän kiinteistösijoittamista. Yhtiön on kyettävä vastaamaan näihin vaatimuksiin pysyäkseen kilpailukykyisenä.
• Digitalisaatio: Kiinteistöhallinnan ja -välityksen digitalisaatio tarjoaa mahdollisuuksia tehostaa toimintaa ja luoda uusia palveluita.

Yhteenveto sijoittajalle

Investors House Oyj on mielenkiintoisessa käännekohdassa, kun se valmistelee merkittäviä rakennejärjestelyjä ja uusia rahastolanseerauksia. Yhtiöllä on vankka historia osinkoaristokraattina ja vahva tase, mutta viimeaikainen osakekurssin lasku ja Q3-tuloksen heikkeneminen heijastavat markkinan epävarmuutta ja tulevien muutosten haasteita.

Keskeiset seurattavat asiat:

• Jakautumisprosessin eteneminen: Onnistuuko yhtiön jakautuminen kiinteistö- ja palveluyhtiöksi suunnitellusti vuonna 2026, ja miten markkina vastaanottaa uudet listayhtiöt?
• Uuden asuntorahaston menestys: Miten Investors House Rahastot Oy:n uusi asuntorahasto saadaan lanseerattua ja kuinka nopeasti se pystyy keräämään pääomia ja tuottamaan tuottoa Palvelut-segmentille?
• Palveluliiketoiminnan kannattavuus: Onnistuuko Infonia Oy kääntämään palveluliiketoiminnan kestävään kasvuun ja kannattavuuteen itsenäisenä yhtiönä?
• Kiinteistömarkkinan kehitys: Miten yleinen korkotason ja kiinteistömarkkinan kehitys vaikuttaa yhtiön kiinteistöomistusten arvoon ja uusien hankkeiden rahoitukseen?
• Rahoituksen saatavuus: Kykeneekö yhtiö löytämään riittävän rahoituksen kasvuhankkeilleen, vai jatkuuko rahoituksen kireys?

Sijoittajille, jotka uskovat yhtiön strategisiin muutoksiin ja Suomen kiinteistömarkkinoiden pitkän aikavälin elpymiseen, Investors House voi tarjota mahdollisuuksia. On kuitenkin tärkeää huomioida, että osakekurssi on laskenut voimakkaasti viime aikoina, ja tuleva jakautuminen tuo mukanaan sekä mahdollisuuksia että toteutusriskejä. Analyytikoiden (kuten Inderes) näkemys on ollut varovainen, ja osakkeen lyhyen aikavälin tuottoriskisuhdetta on pidetty heikkona jättiosingon jälkeisen kurssinousun ja arvostuksen vuoksi, mutta pitkän aikavälin potentiaali palveluliiketoiminnan irrottamisessa ja arvon purkamisessa tunnustetaan.