Yhtiön esittely

Inderes Oyj on vuonna 2009 perustettu suomalainen finanssialan yhtiö, joka on erikoistunut osakeanalyysiin ja sijoittajaviestinnän ratkaisuihin. Yhtiö on listattu Nasdaq First North Growth Market Finland -markkinapaikalle tickerillä INDERES.

Historia ja tausta

Inderesin perustivat vuonna 2009 intohimoiset osakesijoittajat Mikael Rautanen ja Juha Kinnunen. Alkuvuosina toiminta oli harrastuspohjaista, ja nykymuotoinen liiketoimintamalli alkoi muotoutua vuonna 2011, kun yhtiö solmi ensimmäiset tilausanalyysisopimukset pörssiyhtiöiden kanssa. Tämä malli syntyi vastauksena finanssikriisin jälkeiseen tyhjiöön perinteisen pankkien osakeanalyysin tarjonnassa. Inderesin tavoitteena oli ja on edelleen demokratisoida sijoittajatieto yhdistämällä sijoittajat ja pörssiyhtiöt. Yhtiön toiminta perustuu neljään arvoon: riippumattomuus, intohimo, laatu ja pitkäikäisyys. Vuoden 2021 listautumisen jälkeen Inderes on panostanut kansainväliseen kasvuun.

Markkina-asema Suomessa ja kansainvälisesti

Inderes on vakiinnuttanut asemansa yhtenä Pohjoismaiden merkittävimmistä osakeanalyysitaloista. Yhtiön asiakkaina on yli 500 pörssiyhtiötä Euroopassa, joista yli 400 on kytkeytynyt Inderes-alustaan yhden tai useamman tuotealueen kautta Suomessa, Ruotsissa ja Tanskassa. Suomessa Inderesillä on vahva markkina-asema osakeanalyysissä, yhtiökokousratkaisuissa ja IR-tapahtumissa. Ruotsi on yhtiön tärkein kasvumarkkina strategiakaudella 2023–2027, ja siellä on saavutettu jalansija IR-tapahtumamarkkinalla yrityskauppojen (Financial Hearings ja Streamfabriken) myötä. Tanskan markkinoilla Inderes toimii strategisen kumppaninsa HC Andersen Capitalin kautta. Inderesin tuottamilla analyyseillä on todettu olevan huomattava vaikutus erityisesti pienten ja likviditeetiltään heikkojen suomalaisten pörssiyhtiöiden osakekursseihin.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Inderesin ydinliiketoiminta jakautuu kolmeen pääalueeseen: Analyysi, Tapahtumat ja Ohjelmistot.

• Analyysiliiketoiminta: Inderes tuottaa osaketutkimukseen perustuvia sijoitusanalyysejä pörssiin listatuista yhtiöistä. Analyysit ovat pääosin kohdeyhtiön rahoittamia tilausanalyysejä, jotka tarjoavat laadukasta tietoa niin yksityis- kuin instituutiosijoittajille. Yhtiö on pyrkinyt vastaamaan perinteisten pankkien analyysitarjonnan laskuun tarjoamalla riippumattoman vaihtoehdon.
• Tapahtumaliiketoiminta: Inderes tarjoaa pörssiyhtiöille ratkaisuja sijoittajaviestinnän tapahtumiin, kuten analyytikkopuheluihin ja vaativiin yhtiökokousten tapahtumatuotantoihin.
• IR-ohjelmistot: Yhtiö kehittää ja tarjoaa ohjelmistoja ja palveluita yritysten sijoittajaviestinnän tarpeisiin, mukaan lukien arvonmääritys ja konsultointi.

Lisäksi Inderes ylläpitää aktiivista sijoittajayhteisöä, johon kuuluu kymmeniä tuhansia käyttäjiä.

Asiakassegmentit

Inderesin asiakaskunta koostuu pääosin pohjoismaisista pörssiyhtiöistä, jotka hyödyntävät Inderesin palveluita sijoittajaviestintänsä parantamiseen ja omistajilleen paremman tiedon tarjoamiseen. Toinen keskeinen asiakassegmentti ovat yksityissijoittajat, joille Inderes tarjoaa analyysipalvelun ja yhteisön luotettavan tiedon lähteeksi. Yksityissijoittajien määrän kasvu ja heidän kiinnostuksensa suoraan osakesijoittamiseen ovat merkittäviä kasvun ajureita Inderesille.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Riippumattomuus: Inderesin liiketoimintamalli, jossa kohdeyhtiö rahoittaa analyysin, mutta analyysin riippumattomuuteen panostetaan, on ollut kilpailuetu.
• Laaja peitto ja yhteisö: Yli 500 asiakasyritystä ja kymmenien tuhansien aktiivisten sijoittajien yhteisö luovat verkostovaikutuksen, joka houkuttelee sekä yhtiöitä että sijoittajia.
• Digitaalisuus ja skaalautuvuus: Panostukset digitaalisiin kanaviin ja ohjelmistoihin mahdollistavat tehokkaamman sijoittajaviestinnän ja kansainvälisen skaalautuvuuden.
• Erikoistuminen: Keskittyminen sijoittajaviestinnän ja osakeanalyysin ratkaisuihin on luonut vahvan aseman markkinalla.

Kilpailuhaitat:

• Markkinan koko: Vaikka Inderes on laajentunut, Suomen ja Pohjoismaiden markkinat ovat globaalisti rajallisia, mikä voi asettaa rajoituksia orgaaniselle kasvulle ilman aggressiivista kansainvälistymistä.
• Luottamuskysymykset: Vaikka Inderes panostaa riippumattomuuteen, tilausanalyysimalli voi ajoittain herättää kysymyksiä analyysin objektiivisuudesta. Yhtiö on vastannut tähän keskittymällä analyysin laatuun.
• Asiakkaiden säästöpaineet: Kuten viimeaikaisista uutisista käy ilmi, asiakkaiden säästöpaineet voivat vaikuttaa Inderesin liikevaihdon kasvuun, erityisesti taloudellisesti epävarmoina aikoina. [cite: 3, ”Inderes varoittaa – Asiakkaiden säästöpaineet jatkuneet”]

Liiketoimintamalli

Inderesin liiketoimintamalli perustuu sijoittajatiedon demokratisoimiseen yhdistämällä pörssiyhtiöt ja sijoittajat. Yhtiö tarjoaa palveluitaan pääasiassa tilausmallilla ja toistaiseksi voimassa olevilla sopimuksilla. Pörssiyhtiöt maksavat analyysipalveluista, tapahtumatuotannoista ja IR-ohjelmistoista, mikä mahdollistaa analyysin tarjoamisen laajalle sijoittajayhteisölle. Tavoitteena on rakentaa vakaata ja vuosittain kasvavaa kassavirtaa tuottava liiketoimintamalli.

Taloudellinen analyysi

Annetut talousluvut ovat rajalliset, sisältäen vain osakekurssin ja 52 viikon vaihteluvälin. Tämän vuoksi syvällinen taloudellinen analyysi, kuten P/E- ja P/B-lukujen vertailu toimialaan, kannattavuuden ja taseen kehityksen yksityiskohtainen arviointi, ei ole mahdollista. Käytettävissä olevan tiedon perusteella voidaan kuitenkin tarkastella seuraavia asioita:

Osakekurssi ja arvostus

Inderesin nykyinen osakekurssi on 15,6 EUR. Osakkeen 52 viikon vaihteluväli on ollut 15,45 – 21,3 EUR. Nykyinen kurssi on siis lähellä 52 viikon alinta tasoa. Tämä viittaa siihen, että osake on ollut laskupaineessa viimeisen vuoden aikana ja markkinat ovat arvioineet yhtiön näkymiä varovaisemmin.

Kannattavuus ja sen kehitys

Vaikka tarkkoja kannattavuuslukuja ei ole annettu, viimeisimmät uutiset viittaavat haasteisiin. Lokakuussa 2025 Inderes laski ohjeistustaan tilikaudelle 2025, arvioiden liikevaihdon kasvavan hieman tai olevan edellisvuoden tasolla ja oikaistun EBITA-prosentin olevan noin 11 %. [cite: ”Inderes varoittaa – Asiakkaiden säästöpaineet jatkuneet”, 41] Tämä osoittaa, että yhtiön kannattavuus on ollut paineessa. Vuonna 2024 liikevaihto oli 18,4 MEUR ja oikaistu EBITA-% 11,6 %. H1 2025 liikevaihto kasvoi 5 % ja oikaistu EBITA 6 %, mutta Q2 2025 kannattavuus oli heikko (EBITA 2,6 %) johtuen kertaluonteisista kuluista, jotka liittyivät Ruotsin tapahtumaliiketoiminnan uudelleenjärjestelyihin. Ilman näitä kuluja EBITA olisi parantunut vertailukaudesta. Yhtiön pitkän aikavälin taloudellinen tavoite on ylläpitää yli 30 prosentin liikevaihdon kasvun ja kannattavuuden (EBITA-%) yhdistelmää.

Tase ja velkaantuneisuus

Vuoden 2024 tilinpäätöksen mukaan Inderesin liikevaihto oli 11 miljoonaa euroa ja omavaraisuusaste 68 %. Tämä viittaa suhteellisen vahvaan taseeseen ja matalaan velkaantuneisuuteen, mikä antaa yhtiölle joustavuutta. (Huom: Tässä käytetty Finder-tieto vuodelta 2024, joka on ristiriidassa Inderesin omilla sivuilla mainitun 18,4 MEUR liikevaihdon kanssa vuodelle 2024. Käytän tässä Asiakastiedon tietoja taseen osalta, koska ne sisältävät omavaraisuusasteen.)

Kassavirta ja osingot

Inderesin tavoitteena on vuosittain kasvava absoluuttinen voitonjako, joka sisältää osingonjaon ja omien osakkeiden ostot. Yhtiö pyrkii rakentamaan liiketoimintamallin, joka tuottaa vakaata ja kasvavaa kassavirtaa. Vuoden 2025 varsinainen yhtiökokous päätti jakaa osinkoa 0,43 euroa osakkeelta, ja hallitus valtuutettiin päättämään toisen, enintään 0,44 euron osinkoerän jakamisesta. Toinen osinkoerä, 0,44 euroa osakkeelta, jaettiin elokuussa 2025. [cite: ”Inderes jakaa toisen osinkoerän”, 6] Tämä osoittaa yhtiön sitoutumista osakkeenomistajien palkitsemiseen vakaalla osingolla, vaikka kasvu- ja kannattavuusnäkymissä on ollut haasteita.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Inderesin ydinajatuksena on demokratisoida pohjoismainen sijoittajatieto yhdistämällä sijoittajat ja pörssiyhtiöt. Yhtiön strategia kaudelle 2023–2027 keskittyy kansainväliseen kasvuun ja neljään päätuotteeseen: osakeanalyysi, IR-tapahtumat, yhtiökokoukset ja IR-ohjelmistot. Maantieteellisesti painopiste on Ruotsissa, Suomessa ja Tanskassa. Strategian kärkiteemoja ovat tuotteistus ja myynti, Ruotsin markkina ja ”kansainvälinen Inderes”. Tavoitteena on rakentaa asema Pohjoismaiden vaikuttavimpana analyysitalona ja laajentaa tuotetarjoamaa nykyisessä asiakaskunnassa. Yhtiö panostaa myös tekoälyn hyödyntämiseen tehokkuudessa, sisällöntuotannossa ja kansainvälisessä skaalautuvuudessa. Inderesin johtamismalli on ”kurinalainen anarkia”, joka pyrkii saavuttamaan kilpailuetua epävakaassa toimintaympäristössä.

Kasvunäkymät

Inderesin kasvunäkymiin liittyy sekä mahdollisuuksia että haasteita. Yhtiö arvioi, että päätuotealueiden kohdemarkkinat eivät kasva vuonna 2025, mutta liikevaihto kasvaa uusien tuotteiden ja markkina-alueiden avaamisen johdosta. Yhtiö kasvattaa panostuksia kansainväliseen kasvuun, erityisesti Ruotsissa, missä tavoitteena on rakentaa tunnettuutta sijoittajamediana ja IR-kumppanina. Kansainvälisen liikevaihdon osuus kokonaisliikevaihdosta oli Q2 2025 21,5 %, mutta Ruotsin tapahtumaliiketoiminnassa on ollut haasteita. Asiakkaiden säästöpaineiden on varoitettu jatkuvan, mikä voi hidastaa kasvua. [cite: ”Inderes varoittaa – Asiakkaiden säästöpaineet jatkuneet”] Yhtiö pyrkii kuitenkin edistämään kasvua tuotteistuksen ja myynnin tehostamisella sekä ohjelmistokehityksellä, joka vahvistaa automaatiota ja skaalautuvuutta.

Ajankohtaiset tapahtumat (perustuen uutisiin)

• Tulosohjeistuksen lasku: Lokakuussa 2025 Inderes laski ohjeistustaan vuodelle 2025 asiakkaiden säästöpaineiden jatkumisen vuoksi. Uusi ohjeistus ennustaa liikevaihdon kasvavan hieman tai olevan edellisvuoden tasolla ja oikaistun EBITA-prosentin olevan noin 11 %. [cite: ”Inderes varoittaa – Asiakkaiden säästöpaineet jatkuneet”, 41]
• Analyysitoiminnan karsiminen: Toukokuussa 2025 Inderes ilmoitti lopettavansa Konecranesin ja Hiabin kaltaisten yhtiöiden seurannan, joita se oli seurannut ilmaiseksi. Taustalla ovat muun muassa MIFID II -sääntelyn vaikutukset ja tarve keskittyä kannattavampaan liiketoimintaan. [cite: ”Inderes lopetti Konecranesin ja Hiabin seurannan ja muitakin yhtiöitä voi pudota pois – Mikael Rautanen kertoo, miksi”]
• Mallisalkun muutokset: Inderesin mallisalkku on ollut aktiivinen. Elokuussa 2025 se myi Nokian Renkaiden osakkeet. [cite: ”Inderes myi mallisalkustaan Nokian Renkaat – tässä syyt”] Toukokuussa 2025 Terveystalon osakkeet myytiin hyvällä tuotolla kannattavuuskäänteen korjattua arvostuksen. [cite: ”Inderesin mallisalkun Terveystalo-sijoitus osui lankulle: Arvostus korjaantui, osakkeet myytiin, tuotto 85”]
• Toimitusjohtajien kommentit: Inderesin analyytikot ovat aktiivisesti haastatelleet pörssiyhtiöiden johtoa, kuten Kempowerin uutta toimitusjohtajaa kansainvälistymiseen liittyen. [cite: ”Kempowerin toimitusjohtaja vaihtuu – analyytikko ennakoi jatkoa yhtiön kansainvälistymiselle”]
• Kuukausiraportointi: Inderes julkaisee kuukausittaisia katsauksia liikevaihdon kehityksestä. Lokakuussa 2025 liikevaihto kasvoi 13 prosenttia, mutta toukokuussa laski 12 prosenttia ja elokuussa 3 prosenttia. Tämä kuvastaa vaihtelevaa markkinatilannetta.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

Inderesin toimintaan liittyy useita riskejä, jotka on kuvattu First North -listautumisen yhteydessä. Keskeisimmät riskit liittyvät:

• Makrotaloudellinen tilanne: Talouden epävakaus ja asiakkaiden säästöpaineet vaikuttavat suoraan Inderesin liikevaihdon kasvuun, kuten vuoden 2025 ohjeistuksen lasku osoitti. [cite: ”Inderes varoittaa – Asiakkaiden säästöpaineet jatkuneet”, 3]
• Rajallinen kohdemarkkina: Vaikka Inderes pyrkii kansainvälistymään, pienet pohjoismaiset markkinat asettavat haasteita kasvulle.
• Kilpailu ja toimialan sääntely: Vaikka Inderes on löytänyt tyhjiön markkinalta, kilpailu voi kiristyä ja sääntelyn muutokset (esim. MIFID II) voivat vaikuttaa liiketoimintamalliin.
• Brändin ja maineen vahingoittuminen: Analyysitoiminnan riippumattomuus on keskeinen kilpailuetu, ja sen kyseenalaistaminen tai mainehaitta voisi olla merkittävä riski. Yhtiö on vastannut tähän panostamalla laatuun. Sosiaalisessa mediassa tehdyt huijaustilit Inderesin nimissä ovat esimerkki brändiriskin ilmenemisestä.
• IT-järjestelmien ja immateriaalioikeuksien hallinta: Digitaalisten palveluiden ja ohjelmistojen kehittäminen edellyttää jatkuvaa panostusta IT-järjestelmiin ja immateriaalioikeuksien suojaamiseen.
• Johtamismallin epäonnistuminen: Yhtiön ”kurinalaisen anarkian” johtamismalli voi epäonnistua.

Kasvumahdollisuudet

• Kansainvälinen kasvu: Ruotsi on Inderesin tärkein kasvumarkkina, ja yhtiö panostaa sinne voimakkaasti. Myös Tanskassa on kasvupotentiaalia kumppanuuksien kautta.
• Tuotevalikoiman laajentaminen: Erityisesti IR-ohjelmistojen alue on vielä investointivaiheessa Suomessa, mikä tarjoaa kasvumahdollisuuksia. Tekoälyn hyödyntäminen sisällöntuotannossa ja skaalautuvuudessa voi avata uusia ovia.
• Yksityissijoittajien määrän kasvu: Yleinen trendi kohti suoran osakesijoittamisen suosion kasvua ja yksityissijoittajien aktiivisuuden lisääntymistä tukee Inderesin liiketoimintaa.
• Lisääntynyt läpinäkyvyysvaatimus: Pörssiyhtiöiden halu panostaa avoimuuteen ja sijoittajaviestintään sijoittajien ja sääntelyn vaatimuksesta luo kysyntää Inderesin palveluille.
• Yritysostot: Strategiakauden aikana Inderes voi harkita yritysostokohteita kasvun kiihdyttämiseksi tai markkinoille pääsyn nopeuttamiseksi.

Toimialan trendit

• Digitaalisen sijoittajaviestinnän kasvu: Sijoittajaviestintä siirtyy yhä enemmän digitaalisiin kanaviin, mikä asettaa haasteita mutta myös mahdollisuuksia tehokkaampaan viestintään.
• Yksityissijoittajien merkityksen kasvu: Yksityissijoittajien joukkovoiman merkitys kasvaa, ja pörssiyhtiöt eivät voi enää sivuuttaa heitä kohderyhmänä.
• Tekoälyn hyödyntäminen: Tekoälyllä on potentiaalia tehostaa analyysien tuotantoa ja sisällöntuotantoa, mikä voi parantaa Inderesin kilpailukykyä.
• Sääntely: Finanssialan sääntely, kuten MiFID II, vaikuttaa analyysimarkkinaan ja voi luoda tilaa riippumattomille toimijoille.

Yhteenveto sijoittajalle

Inderes Oyj on vakiintunut ja innovatiivinen toimija pohjoismaisilla sijoittajaviestinnän ja osakeanalyysin markkinoilla. Yhtiö on onnistunut rakentamaan ainutlaatuisen liiketoimintamallin, joka yhdistää pörssiyhtiöt ja laajan yksityissijoittajien yhteisön, tarjoten riippumatonta analyysia ja sijoittajaviestinnän ratkaisuja. Nykyinen osakekurssi on 15,6 EUR, lähellä 52 viikon alinta tasoa, mikä heijastaa markkinoiden varovaisuutta.

Yhtiön strategiana on kansainvälinen kasvu, erityisesti Ruotsissa, ja tuotevalikoiman laajentaminen digitaalisten ratkaisujen ja IR-ohjelmistojen kautta. Vaikka H1 2025 liikevaihto kasvoi, kannattavuus oli Q2:lla heikko kertaluonteisten erien vuoksi. Lisäksi yhtiö joutui laskemaan ohjeistustaan vuodelle 2025 asiakkaiden säästöpaineiden vuoksi, mikä on merkittävä huolenaihe. [cite: ”Inderes varoittaa – Asiakkaiden säästöpaineet jatkuneet”] Vahva omavaraisuusaste antaa kuitenkin joustavuutta. Inderesin sitoutuminen osingonmaksuun on positiivinen signaali.

Keskeiset seurattavat asiat

• Kansainvälisen kasvun toteutuminen: Erityisesti Ruotsin markkinan kehitys ja tapahtumaliiketoiminnan elpyminen ovat kriittisiä.
• Asiakkaiden säästöpaineiden vaikutus: On tärkeää seurata, miten Inderes onnistuu navigoimaan haastavassa markkinatilanteessa ja kuinka ohjeistuksen lasku vaikuttaa pidemmän aikavälin kasvuun. [cite: ”Inderes varoittaa – Asiakkaiden säästöpaineet jatkuneet”]
• Kannattavuuden kehitys: Kertaluonteisten erien jälkeen kannattavuuden paraneminen ja strategisten investointien tuottavuus ovat avainasemassa.
• Uusien tuotteiden ja tekoälyn hyödyntäminen: Miten IR-ohjelmistot ja tekoäly tuovat uutta kasvua ja tehostavat toimintaa.

Analyytikkojen näkemys

Käytettävissä olevan tiedon perusteella Investing.comin konsensusarvio Inderesille seuraavan 12 kuukauden ajalle perustuu alan analyyseihin, ja siinä on mainittu ”Käypä arvo” 14 mallin perusteella. Tarkempia suosituksia (osto/pidä/myy) tai tavoitehintoja ei kuitenkaan ole saatavilla tässä datassa. Yleisesti ottaen Inderesin analyytikot kommentoivat muiden yhtiöiden tuloksia ja näkymiä aktiivisesti, mikä osoittaa heidän markkinatuntemustaan. [cite: ”Tulos romahti: Analyytikko kehottaa silti lisäämään tätä osaketta”, ”Tulosvaroituksen antajaa pidetään nyt ostopaperina: Iso nousuvara”, 27] Yhtiö on itse laskenut ohjeistustaan vuodelle 2025, mikä heijastaa varovaisuutta lähiajan näkymiin. [cite: ”Inderes varoittaa – Asiakkaiden säästöpaineet jatkuneet”]