Yhtiön esittely

HKScan Oyj A, nykyiseltä nimeltään HKFoods Oyj (kaupparekisteriin merkitty 24.5.2024), on Helsingin pörssissä noteerattu suomalainen elintarviketeollisuusyhtiö. Se on monipuolinen ruokatalo, joka valmistaa, markkinoi ja myy sian-, naudan- ja siipikarjanlihaa sekä niistä valmistettuja tuotteita, kuten lihajalosteita ja valmisruokia. Yhtiön tunnetuimpia brändejä Suomessa ovat HK®, Kariniemen® ja Via®.

Historia ja tausta

Yhtiön historia ulottuu yli sadan vuoden taakse, alkaen Lounais-Suomen Osuusteurastamon (LSO) perustamisesta vuonna 1913. Vuosikymmenten aikana yhtiö on käynyt läpi useita fuusioita, yritysostoja ja nimenvaihdoksia. Se listautui pörssiin nimellä HK Ruokatalo Oyj vuonna 1997 ja muutti nimensä HKScan Oyj:ksi vuonna 2007. Yhtiön toimintaa ovat leimanneet myös toimitusjohtajavaihdokset, kuten Kai Seikun potkut vuonna 2009, Jari Latvasen lähtö vuonna 2018 ja Tero Hemmilän äkkilähtö vuonna 2022, usein kannattavuushaasteiden vuoksi. Viimeisin merkittävä muutos on Ruotsin liiketoimintojen myynti maaliskuun 2024 lopussa ja sen myötä yhtiön nimen muuttaminen HK Foods Oyj:ksi huhtikuussa 2024.

Markkina-asema Suomessa ja kansainvälisesti

HKFoodsilla on vahva markkina-asema Suomessa, jossa se on johtava toimija monissa edustamissaan tuotekategorioissa, erityisesti lihavalmisteissa ja siipikarjatuotteissa. Yhtiön kotimarkkinoita ovat Suomen lisäksi Tanska ja Puola. Ruotsin ja Baltian liiketoimintojen myynti on selkeyttänyt yhtiön maantieteellistä keskittymistä. Yhtiö vie tuotteita noin 40 maahan.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

HKFoods tarjoaa laajan valikoiman elintarvikkeita, jotka kattavat sian-, naudan- ja siipikarjanlihan sekä niistä valmistetut jalosteet. Tuotevalikoimaan kuuluvat muun muassa makkarat, leikkeleet, valmisruoat ja pizzat. Tunnetuimpia brändejä ovat HK®, Kariniemen® ja Via®. Yhtiö on myös laajentanut tuotevalikoimaansa kasvipohjaisiin tuotteisiin Hesburger-yhteistyön kautta.

Asiakassegmentit

Yhtiön asiakkaita ovat vähittäiskauppa, horeca-ala (hotelli- ja ravintola-ala) sekä teollisuus- ja vientiasiakkaat. Food service -myynti on ollut kasvussa pandemiarajoitusten purkamisen myötä.

Kilpailuedut ja -haitat

HKFoodsin kilpailuetuja ovat sen vahvat ja tunnetut brändit (esim. HK, Kariniemen) Suomessa, pitkä historia ja kokemus elintarvikealalla sekä laaja tuotevalikoima. Myös vastuullisuuteen ja hiilineutraaliuteen liittyvät tavoitteet voivat parantaa sen kilpailukykyä tulevaisuudessa. Kilpailuhaittoja ovat alan kova kilpailu, raaka-aineiden hinnanvaihtelut ja toistuvat kannattavuushaasteet, jotka ovat johtaneet useisiin toimitusjohtajavaihdoksiin ja strategian uudistuksiin.

Liiketoimintamalli

HKFoodsin liiketoimintamalli perustuu ruoan arvoketjun hallintaan ”tilalta haarukkaan”. Yhtiö pyrkii kasvamaan kannattavasti monipuoliseksi ruokataloksi ja vahvistamaan markkina-asemaansa muuttuvilla markkinoilla. Strategiaan kuuluu asiakas- ja kuluttajatyytyväisyyden vahvistaminen sekä tulosvastuun selkeyttäminen maakohtaisella liiketoimintamallilla. Viimeaikaiset divestoinnit (Ruotsin ja Baltian liiketoiminnot) ja keskittyminen jäljelle jääviin kotimarkkinoihin, kuten Suomeen ja Tanskaan, sekä Puolan toimintoihin, ovat osa tätä strategista linjausta.

Taloudellinen analyysi

Huomioitavaa on, että yksityiskohtaisia talouslukuja (kuten liikevaihto, liikevoitto, nettotulos, taseen rakenne) ei ole annettu. Analyysi perustuu saatavilla oleviin uutistietoihin ja yleiseen yhtiön tilannetta koskevaan informaatioon.

Kannattavuus ja sen kehitys

Yhtiön kannattavuus on ollut ajoittain haastava. Uutisten mukaan ”yhtiön kannattavuutta pitää parantaa” (2022) ja ”korkotaakka painaa HK Foodsia polvilleen” (2024). Tämä viittaa pitkäaikaisiin haasteisiin. Positiivisena merkkinä kuitenkin marraskuun 2025 osavuosikatsauksessa mainitaan, että vertailukelpoisen liiketuloksen kasvu jatkui kolmannella neljänneksellä jo yhdettätoista kertaa peräkkäin, mikä johtui myynnin paremmasta rakenteesta sekä tehostamisohjelman säästöistä ja tuotannon tehokkuuden kasvusta. Myös jatkuvien toimintojen tilikauden tulos kasvoi. Vuoden 2023 tilinpäätöstiedotteessa mainittiin, että jatkuvien toimintojen liikevaihto kasvoi ja liiketulos parani selvästi vuonna 2023.

Tase ja velkaantuneisuus

Velkaantuneisuus näyttää olevan merkittävä huolenaihe. Uusi 90 miljoonan euron joukkovelkakirjalaina yli 10 prosentin korolla (marraskuu 2024) kertoo korkeasta rahoituskustannuksesta ja mahdollisesti myös korkeasta velkaantumisasteesta tai markkinoiden korkeasta riskinäkemyksestä yhtiötä kohtaan. Tämä korkotaakka rasittaa merkittävästi tulosta. Myös Baltian liiketoimintojen myyntiin liittyvän ehdollisen kauppahintasaamisen alaskirjaus syyskuussa 2025 voi vaikuttaa taseen rakenteeseen.

Kassavirta ja osingot

Korkeat rahoituskustannukset syövät kassavirtaa. Yhtiökokous päätti, että osinkoa ei jaeta vuodelta 2023, mikä on tyypillistä tilanteessa, jossa yhtiö kamppailee kannattavuuden ja velkaantuneisuuden kanssa tai pyrkii vahvistamaan tasettaan. Tämä viittaa siihen, että kassavirta ohjataan mieluummin yhtiön toiminnan kehittämiseen ja velkojen hoitoon.

Arvostuskertoimet (P/E, P/B)

Koska tarkkoja talouslukuja ei ole saatavilla, arvostuskertoimia ei voida laskea tai verrata toimialan keskiarvoihin. Yleisesti ottaen korkea velkaantuneisuus ja haastava kannattavuus vaikuttavat negatiivisesti arvostukseen. Jotkin lähteet mainitsevat kuitenkin, että osakekurssi on noussut yli 100 % viimeisen vuoden aikana ja matala beta viittaa vähäiseen kurssivaihteluun, mikä voi kiinnostaa vakautta arvostavia sijoittajia.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

HKFoods on strategisella matkalla kohti monipuolista ruokataloa. Tavoitteena on parantaa kannattavuutta, tehostaa toimintaa ja vastata muuttuviin kulutustottumuksiin. Strategian keskiössä on ollut ”From Farm to Fork” -ajattelu, jossa hallitaan koko ruoan arvoketjua tilalta haarukkaan. Yhtiö panostaa myös vastuullisuuteen ja pyrkii hiilineutraaliin ruokaketjuun vuoteen 2040 mennessä, sitoutuen Science Based Targets (SBT) -aloitteeseen.

Kasvunäkymät

Kasvunäkymiä haastavat korkeat rahoituskustannukset ja toimialan yleiset paineet. Positiivista on kuitenkin panostus kasvipohjaisiin tuotteisiin ja food service -kanavan elpyminen. Yhtiön tehostamisohjelmat ja rakenteelliset muutokset (divestoinnit) pyrkivät luomaan vakaamman pohjan tulevalle kasvulle. Vaikka jatkuvien toimintojen liikevaihto supistui Q3/2025, myynnin rakenne parani ja liiketulos kasvoi, mikä viittaa strategian onnistuneeseen toteutukseen kannattavuuden osalta.

Ajankohtaiset tapahtumat (perustuen uutisiin)

• Nimenmuutos: HKScan Oyj muutti nimensä HK Foods Oyj:ksi huhtikuussa 2024 Ruotsin liiketoimintojen myynnin jälkeen.
• Divestoinnit: Yhtiö myi Ruotsin liiketoimintonsa maaliskuussa 2024 ja Baltian liiketoimintonsa vuoden 2023 elokuussa, sekä Tanskan tytäryhtiönsä ROSE Poultry A/S lokakuussa 2024. Nämä toimet ovat osa rönsyjen karsimista ja taseen vahvistamista.
• Rahoituskustannukset: Marraskuussa 2024 uutisoitiin, että korkea, yli 10 prosentin korko uudesta 90 miljoonan euron joukkovelkakirjalainasta painaa yhtiön tulosta merkittävästi.
• Toimitusjohtajavaihdokset: Syyskuussa 2022 toimitusjohtaja Tero Hemmilälle annettiin potkut kannattavuuden parantamisen tarpeen vuoksi. Juha Ruohola nimitettiin uudeksi toimitusjohtajaksi ja Mika Tilli talousjohtajaksi heinäkuussa 2024.
• Kannattavuuden paraneminen: HKFoodsin Q3/2025 osavuosikatsauksen mukaan vertailukelpoisen liiketuloksen kasvu jatkui jo yhdettätoista kertaa peräkkäin, mikä tukee yhtiön tehostamisohjelmaa.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Rahoitusriski: Korkea velkaantuneisuus ja erityisesti uuden 90 miljoonan euron joukkovelkakirjalainan yli 10 prosentin korko muodostavat merkittävän riskin yhtiön kannattavuudelle ja kassavirralle. Korkeampi korkotaso voi heijastua marginaaleihin.
• Toimialariski: Elintarvikeala on kilpailtua, ja raaka-aineiden (kuten viljan ja energian) hinnanvaihtelut voivat vaikuttaa negatiivisesti marginaaleihin. Myös eläintauteihin, kuten afrikkalaiseen sikaruttoon, liittyvät riskit voivat heikentää kannattavuutta.
• Markkinariski: Kulutustottumusten muutokset, kuten lihan kulutuksen väheneminen tai siirtyminen kasvipohjaisiin tuotteisiin, voivat vaikuttaa kysyntään.
• Operatiiviset riskit: Tuotannon tehokkuus, logistiikka ja jakelu ovat keskeisiä operatiivisia riskejä.
• Johtamisriski: Toistuvat toimitusjohtajavaihdokset voivat heikentää strategian johdonmukaisuutta ja toteutusta.

Kasvumahdollisuudet

• Kasvipohjaiset tuotteet: Kumppanuus Hesburgerin kaltaisten toimijoiden kanssa ja panostus kasviproteiineihin tarjoaa mahdollisuuksia vastata kuluttajien muuttuviin tottumuksiin ja avata uusia markkinasegmenttejä.
• Tehokkuuden parantaminen: Divestoinnit ja tuotannon keskittäminen (esim. Rauman ja Forssan yksiköihin) voivat parantaa operatiivista tehokkuutta ja alentaa kustannuksia.
• Brändien vahvuus: HK:n ja Kariniemen kaltaiset tunnetut brändit tarjoavat vankan pohjan tuotekehitykselle ja markkinointiin.
• Vastuullisuus: Panostukset vastuullisuuteen ja hiilineutraalisuuteen voivat parantaa yhtiön imagoa ja kilpailukykyä ympäristötietoisten kuluttajien keskuudessa.

Toimialan trendit

• Vastuullisuus ja eettisyys: Kuluttajat arvostavat yhä enemmän vastuullisesti tuotettua ja jäljitettävää ruokaa. Myös hiilijalanjäljen pienentäminen on nouseva trendi.
• Kasvipohjaisten tuotteiden kasvu: Lihan kulutuksen haasteet ja kiinnostus kasvipohjaisiin vaihtoehtoihin kasvattavat tätä segmenttiä.
• Terveellisyys ja hyvinvointi: Kysyntä terveellisille ja helpon arjen ratkaisuja tarjoaville elintarvikkeille kasvaa. Esimerkiksi suolan vähentäminen tuotteissa on HKFoodsin oma innovaatio.
• Kustannuspaineet: Viljan ja energian hintojen vaihtelut sekä yleinen inflaatio luovat kustannuspaineita koko elintarvikealalle.

Yhteenveto sijoittajalle

HKFoods Oyj on merkittävä suomalainen elintarvikealan toimija, joka on parhaillaan syvällisessä rakennemuutoksessa. Yhtiö on luopunut Ruotsin ja Baltian liiketoiminnoistaan ja keskittyy nyt Suomen ja Tanskan kotimarkkinoihin sekä Puolan toimintoihin. Nimenmuutos HK Foods Oyj:ksi heijastaa tätä strategista uudistumista kohti monipuolisempaa ruokataloa.

Yhtiön keskeinen haaste on korkea velkaantuneisuus ja siitä johtuvat korkeat rahoituskustannukset, erityisesti uuden 90 miljoonan euron joukkovelkakirjalainan yli 10 prosentin korko, joka rasittaa merkittävästi tulosta. Historiallisesti yhtiöllä on ollut kannattavuushaasteita, mikä on johtanut useisiin toimitusjohtajavaihdoksiin. Positiivista on kuitenkin, että yhtiön Q3/2025 osavuosikatsauksen mukaan vertailukelpoisen liiketuloksen kasvu jatkui jo yhdettätoista kertaa peräkkäin, mikä kertoo tehostamisohjelmien ja myynnin rakenteen parantumisen tuloksista. Yhtiö ei jakanut osinkoa vuodelta 2023, mikä on ymmärrettävää meneillään olevan taseen vahvistamisen ja velkojen hallinnan vuoksi.

Keskeiset seurattavat asiat

• Rahoituskustannusten kehitys: Onko yhtiöllä kykyä alentaa korkotaakkaa tai uudelleenrahoittaa velkojaan edullisemmin ehdoin tulevaisuudessa?
• Kannattavuuden jatkuvuus: Pystyykö yhtiö ylläpitämään ja parantamaan vertailukelpoista liiketulostaan tehostamisohjelmien avulla ja siirtämään kustannusten nousua hintoihin?
• Kasvipohjaisten tuotteiden menestys: Miten Hesburger-yhteistyö ja muut panostukset kasviproteiineihin vaikuttavat liikevaihtoon ja kannattavuuteen?
• Uuden johdon suoritus: Miten toimitusjohtaja Juha Ruohola ja talousjohtaja Mika Tilli onnistuvat yhtiön strategian toteutuksessa ja kannattavuuden kääntämisessä pysyvään kasvuun?

HKFoods Oyj tarjoaa sijoittajalle mahdollisuuden sijoittaa tunnettuun suomalaiseen elintarvikealan brändiin, joka pyrkii aktiivisesti uudistumaan ja parantamaan kannattavuuttaan. Kuitenkin merkittävät rahoitusriskit ja toimialan haasteet edellyttävät tarkkaa seurantaa.