Yhtiön esittely

Fondia Oyj on vuonna 2004 Helsingissä perustettu suomalainen lakipalveluyritys, joka on erikoistunut liikejuridiikkaan. Yhtiö on tunnettu innovatiivisesta ja modernista lähestymistavastaan lakipalvelualaan, pyrkien yhdistämään sisäisten ja ulkoisten lakipalveluiden parhaat puolet. Fondia listautui Nasdaq First North Growth Market Finland -markkinapaikalle keväällä 2017, ollen ensimmäinen pohjoismainen liikejuridiikan alan yritys, jonka osakkeet ovat julkisen kaupankäynnin kohteena.

Fondian pääkonttori sijaitsee Helsingissä, ja sillä on toimipaikkoja myös muissa Suomen kaupungeissa sekä kansainvälisesti Tallinnassa, Vilnassa, Tukholmassa, Malmössä ja Göteborgissa. Yhtiön strategia on alusta alkaen ollut haastaa perinteisiä lakipalvelumarkkinoita ja laajentaa niitä Legal Department as a Service (LDaaS) -palvelullaan.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Fondian ydinpalvelu on Legal Department as a Service (LDaaS), eli lakiosastopalvelu, joka tarjoaa yritysasiakkaille Pohjoismaissa ja Baltiassa joustavan ja kustannustehokkaan tavan hankkia lakipalveluita ilman oman lakiosaston kiinteitä kustannuksia. Tämä konsepti tuo yritysten käyttöön liiketoimintalähtöiset, teknologiaan nojaavat, ennakoivat ja skaalautuvat lakipalvelut. LDaaS-palvelun lisäksi Fondia tarjoaa muita jatkuvia lakipalveluita ja erillisprojektien toimeksiantoja.

Palveluvalikoimaan kuuluvat muun muassa:

• Osakeyhtiön perustaminen ja yhtiöoikeudelliset asiat
• Osakassopimusten laatiminen
• Tietosuoja- ja GDPR-konsultointi
• Päivittäinen juridiikka ja liiketoiminnan sopimukset
• Rahoituskierrokset, yrityskaupat ja rakennejärjestelyt
• Työoikeuden palvelut ja johtajasopimukset
• Kilpailuoikeudellinen neuvonta ja julkiset hankinnat

Fondia hyödyntää teknologiaa palveluiden tehostamiseen, läpinäkyvyyden lisäämiseen ja asiakaskokemuksen parantamiseen. Yhtiöllä on käytössään myös sähköisiä työkaluja, kuten VirtuaaliLakimies-lakitietopankki.

Asiakassegmentit

Fondia keskittyy pääasiassa yritysasiakkaisiin. Yhtiön ydinkohderyhmää ovat erityisesti alipalvellut pk-yritykset, mutta tuotteistettujen palvelujen, kuten DPOaaS (Data Protection Officer as a Service), kautta tarjonta soveltuu myös suurille yrityksille. Yhtiöllä on yli 1000 asiakasta. Lisäksi Fondia panostaa startup- ja kasvuyritysten lakipalveluihin, auttaen niitä tunnistamaan kriittisimmät juridiset asiat kasvun eri vaiheissa.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Innovatiivinen liiketoimintamalli: LDaaS-palvelu tarjoaa asiakkaille ennakoivan ja kustannustehokkaan vaihtoehdon perinteisille lakipalveluille, vähentäen henkilöriippuvuutta ja lisäten tehokkuutta.
• Teknologian hyödyntäminen: Fondia on edelläkävijä lakialan digitalisaatiossa ja hyödyntää teknologiaa palveluiden tehostamiseen ja läpinäkyvyyteen.
• Kansainvälinen ulottuvuus: Toiminta Pohjoismaissa ja Baltiassa tarjoaa kasvumahdollisuuksia ja kykyä palvella asiakkaita laajemmalla alueella.
• Asiakaslähtöisyys ja kulttuuri: Yhtiö panostaa asiakas- ja työntekijäkeskeisyyteen, mikä auttaa houkuttelemaan alan parhaita osaajia ja rakentamaan kestävää kilpailuetua.
• Läpinäkyvä hinnoittelu: Palvelumallin etuna asiakkaalle on läpinäkyvä hinnoittelu.

Kilpailuhaitat:

• Markkinan murros: Lakipalvelumarkkina on jatkuvassa murroksessa, mikä voi asettaa paineita perinteisille toimijoille ja vaatii jatkuvaa uudistumista.
• Liikevaihdon lasku Ruotsissa: Vuonna 2024 Fondian liikevaihto laski, erityisesti Ruotsin osalta, mikä on huolestuttavaa ja voi heijastaa kilpailutilannetta tai markkinaolosuhteita.
• Henkilöstökulut: Kasvustrategian mukaiset etupainotteiset rekrytoinnit ovat heikentäneet kannattavuutta aiemmin, ja henkilöstökulut ovat merkittävä osa palveluliiketoiminnan kustannusrakennetta.

Liiketoimintamalli

Fondian liiketoimintamalli perustuu pääasiassa LDaaS-palveluun, joka tarjoaa jatkuvia lakipalveluita yrityksille kuukausimaksulla. Tämä malli pyrkii vastaamaan yritysten tarpeeseen saada liiketoimintalähtöisiä ja ennakoivia lakipalveluita ilman oman lakiosaston kiinteitä kustannuksia. Malli vähentää asiakkaiden riskiä ja tuo läpinäkyvyyttä lakipalveluiden hankintaan. Fondia tarjoaa myös perinteisempiä projektikohtaisia toimeksiantoja. Yhtiön tavoitteena on olla alan halutuin työnantaja, mikä tukee sen kykyä houkutella ja pitää parhaat juristit, jotka ovat avainasemassa palvelun laadun ja asiakaskokemuksen kannalta.

Taloudellinen analyysi

Annettu talousdata Fondia Oyj:stä on erittäin rajallista, käsittäen ainoastaan nykyisen osakekurssin (4.57 EUR) ja 52 viikon vaihteluvälin (4.08 – 5.5 EUR). Tämä rajoittaa syvällisen taloudellisen analyysin tekemistä. Kuitenkin saatavilla olevien uutis- ja muun datan perusteella voidaan tehdä joitakin havaintoja.

Osakekurssi ja arvostus

Fondian osakekurssi on tällä hetkellä 4.57 EUR, ja se on liikkunut viimeisen 52 viikon aikana välillä 4.08 – 5.5 EUR. Nykyinen kurssi on hieman yli 52 viikon vaihteluvälin alarajan, mutta selvästi alle ylärajan. Tämä voi viitata siihen, että sijoittajien luottamus tai näkymät ovat olleet heikommat viime aikoina, tai että markkinat odottavat parempia tuloksia tulevaisuudessa.

Mitä tulee arvostuskertoimiin, annetut tiedot eivät sisällä P/E- tai P/B-lukuja suoraan toimialan keskiarvoihin vertailua varten. Kuitenkin Investing.comin mukaan Fondian P/E-luku (TTM, marraskuu 2025) on -458.00, mikä viittaa negatiiviseen tulokseen osaketta kohden. Toisen lähteen mukaan P/E-luku on -21.474,65 ja osinkotuotto 6,67%. Inderesin mukaan Fondian oikaistu P/E (25e) on -21.474,65 ja EV/EBIT (25e) on 9,73. Negatiivinen P/E-luku osoittaa, että yhtiö on tappiollinen. Historiallinen keskiarvo P/E-luvulle on ollut 43.28, ja nykyinen lukema on huomattavasti alhaisempi. Tämä korostaa yhtiön haasteita kannattavuudessa. Inderesin analyysissa Fondiaa arvotetaan noin 10 %:n alennuksella suhteessa verrokkiryhmään, jonka mediaani EV/EBIT (2024e) on noin 12x.

Kannattavuus ja sen kehitys

Vuosi 2024 oli Fondialle vaikea, ja liikevaihto laski 1,8 % edellisvuodesta. Kansainvälinen liikevaihto laski 9,7 %, erityisesti Ruotsin osalta (lasku 15,2 %), kun taas Baltian liikevaihto kasvoi 37,5 %. Q3/2025 liikevaihto laski -7 %, ja Ruotsin liikevaihto laski -9 %. Oikaistut käyttökate- ja liikevoittomarginaalit olivat Q1-Q3/2025 aikana 7,1 % (Q1-Q3/2024: 8,3 %) ja 3,1 % (Q1-Q3/2024: 4,8 %), mikä osoittaa kannattavuuden heikentymistä. Yhtiö kuitenkin keskittyy vuonna 2025 kannattavuuden parantamiseen.

Aiemmin, vuonna 2022, Fondian liikevaihto kasvoi hyvin ja kannattavuus parani. Esimerkiksi tammi-kesäkuussa 2022 liikevaihto kasvoi 15,0 % ja liikevoitto-% oli 7,0 % (verrattuna 6,0 %:iin vuonna 2021). Tämä viittaa siihen, että yhtiön kannattavuus on ollut viime aikoina laskusuunnassa aiemmasta positiivisesta kehityksestä. Vuonna 2024 konsernin liikevaihto oli 25,6 miljoonaa euroa, ja oikaistu liikevoitto-% oli 5,3 %.

Tase ja velkaantuneisuus

Fondian tase on Inderesin mukaan erittäin kevyt, ja se koostui vuoden 2023 lopussa lähinnä käyttöpääomasta ja kassavaroista. Yhtiöllä ei ole korollista velkaa, ja vuoden 2023 lopun kassa oli noin 4,1 MEUR. Tämä viittaa vahvaan taseeseen ja alhaiseen velkaantuneisuuteen. Suomen Asiakastiedon mukaan Fondian omavaraisuusaste oli 69 % vuonna 2024, mikä on erinomainen luku. Myös Investing.com ilmoittaa velka/pääoma-suhteen olevan 0 %.

Kassavirta ja osingot

Vahva tase ja korottomuus mahdollistavat korkean osingonmaksun myös tulevaisuudessa. Fondian osinkopolitiikan mukaan yhtiö pyrkii jakamaan vähintään kaksi kolmasosaa (2/3) osakekohtaisesta tuloksesta osinkoina osakkeenomistajille. Vuoden 2024 varsinaisessa yhtiökokouksessa päätettiin jakaa varsinaista osinkoa 0,32 euroa ja lisäosinkoa 0,20 euroa osakkeelta. Tämä on merkittävä osinko, ja Inderesin mukaan osakkeen tuotto-odotus on 15-20 % seuraavan 12 kuukauden aikana, mistä merkittävä osa tulee suoraan osinkovirrasta. Investing.comin mukaan osinkotuotto on 6.56% (5.12.2025) tai 6,67% (28.11.2025).

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Fondian strategia perustuu lakipalvelualan jatkuvaan uudistamiseen ja asiakas- sekä työntekijäkeskeisyyteen. Yhtiö pyrkii hyödyntämään teknologiaa rohkeasti ja yhdistämään sisäisten ja ulkoisten lakipalveluiden parhaat puolet LDaaS-palvelunsa kautta. Strategian keskeiset painopisteet ovat:

• Asiakastyön tehostaminen: Tavoitteena on olla liiketoimintalähtöisin ja mutkattomin liikejuridiikan kumppani, joka keskittyy ratkaisuihin muistioiden sijaan.
• Työntekijäkokemuksen vahvistaminen: Fondia pyrkii olemaan alan halutuin työnantaja ja luomaan dynaamisen, ihmislähtöisen työyhteisön.
• Lakiosastopalvelun (LDaaS) uudistaminen: Palvelumallin jatkuva kehittäminen vastaamaan asiakkaiden muuttuvia tarpeita.
• Uuden oikeusteknologian hyödyntäminen: Ketterä uusien työkalujen omaksuminen ja teknologian tuomien hyötyjen jakaminen asiakkaiden kanssa.

Fondia päivitti keskipitkän aikavälin taloudellisia tavoitteitaan toukokuussa 2025. Uutena tavoitteena on, että liikevaihdon orgaaninen kasvu-% ja oikaistu käyttökatemarginaali-% ovat vuosittain yhteensä vähintään 20 %. Aiempi tavoite oli liikevaihdon vuosittainen kasvu keskimäärin noin 15 % ja liikevoittomarginaali noin 15 %.

Kasvunäkymät

Yhtiön johdon näkemyksen mukaan Fondialla on hyvät kasvunäkymät suhdanteista riippumattomasti kasvavalla markkinalla. Lakipalvelujen kysynnän odotetaan kasvavan yhteiskunnan digitalisoitumisen ja organisaatioiden tehostaessa toimintojaan. Fondian kansainvälinen laajentuminen Pohjoismaissa ja Baltiassa, erityisesti Ruotsiin tehtyjen yrityskauppojen kautta, tukee kasvua. Vaikka Ruotsin liikevaihdossa on ollut haasteita, Baltian alue on näyttänyt vahvaa kasvua.

Ajankohtaiset tapahtumat

• Toimitusjohtajan vaihdos (2021): Leena Hellfors jätti toimitusjohtajan tehtävänsä välittömästi joulukuussa 2021, ja talousjohtaja Harri Savolainen toimi väliaikaisena toimitusjohtajana. [Kauppalehti 2021-12-01, Arvopaperi 2021-12-01] Toukokuussa 2025 Timo Lappi nimitettiin toimitusjohtajaksi, ja hän erosi hallituksesta. Johan Hammarénista tuli hallituksen puheenjohtaja.
• Kannattavuuden haasteet ja parannuspyrkimykset (2024-2025): Vuosi 2024 oli Fondialle vaikea, ja liikevaihto laski. Yhtiö on kuitenkin aloittanut transformaation ja keskittyy vuonna 2025 kannattavuuden parantamiseen. Q3/2025 tulos ylsi odotuksiin kasvuhaasteista huolimatta, ja kannattavuudessa nähtiin lievää paranemista.
• Strategian päivitys (2025): Fondian hallitus hyväksyi toukokuussa 2025 päivitetyt keskipitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet ja strategiset hankkeet, jotka tähtäävät kannattavaan kasvuun. Yhtiö toteutti myös strategiatyötä asiakaslähtöisellä avoimella strategiaprosessilla ymmärtääkseen asiakkaiden muuttuvia odotuksia.
• Oikeudelliset kiistat: Fondian perustaja-suuromistaja Marianne Saarikko Janson nosti kanteen yhtiötä vastaan vuonna 2019 työsuhdeasiassa. [Arvopaperi 2019-05-29] Tällaiset tapaukset voivat heijastaa sisäisiä jännitteitä, mutta niiden pitkäaikaisia vaikutuksia on vaikea arvioida ilman lisätietoa.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Toimitusjohtajan vaihtuvuuden vaikutus: Toimitusjohtajan vaihtuminen suhteellisen lyhyen ajan sisällä voi tuoda epävarmuutta strategian toteutukseen ja operatiiviseen johtamiseen. [Kauppalehti 2021-12-01, Arvopaperi 2021-12-01, 11]
• Kilpailu ja markkinamuutokset: Lakipalvelumarkkina on murroksessa, ja kilpailu digitaalisista ja innovatiivisista palveluista kiristyy. Fondian on kyettävä jatkuvasti uudistumaan ja erottumaan kilpailijoista.
• Kansainvälistymisen riskit: Vaikka kansainvälistyminen tarjoaa kasvumahdollisuuksia, se sisältää myös riskejä, kuten kulttuurierot, paikallisten säännösten noudattaminen ja yrityskauppojen onnistunut integrointi. Ruotsin liikevaihdon lasku on esimerkki tähän liittyvistä haasteista.
• Henkilöstöriskit: Palveluliiketoiminnassa henkilöstö on keskeinen resurssi. Osaajien saatavuus, pysyvyys ja rekrytointien onnistuminen ovat kriittisiä. Etupainotteiset rekrytoinnit voivat rasittaa kannattavuutta.
• Markkinatilanteen epävarmuus: Yhtiö on itse todennut markkinatilanteen jatkuvan epävarmana, mikä vaikuttaa lakipalveluiden kysynnän arviointiin.

Kasvumahdollisuudet

• Lakipalveluiden digitalisaatio: Yhteiskunnan digitalisoituminen ja yritysten tarve tehostaa toimintojaan luovat kasvavaa kysyntää Fondian kaltaisille teknologiaa hyödyntäville lakipalveluille.
• LDaaS-palvelun laajentaminen: LDaaS-konseptin skaalautuvuus mahdollistaa uusien asiakkaiden hankkimisen ja palvelutarjonnan laajentamisen.
• Kansainvälinen laajentuminen: Pohjoismaiden ja Baltian markkinat tarjoavat edelleen kasvupotentiaalia, erityisesti Baltian alueen osoitettua vahvaa kasvua.
• Asiakaslähtöisten ratkaisujen kehittäminen: Keskittyminen asiakkaiden liiketoimintatarpeisiin ja uusien, ennakoivien palveluiden kehittäminen voi vahvistaa asiakassuhteita ja luoda uutta kysyntää.
• Oikeusteknologian hyödyntäminen: Uusien oikeusteknologioiden, kuten tekoälyn, integrointi palveluihin voi tehostaa toimintaa ja luoda uusia kilpailuetuja.

Toimialan trendit

• Digitalisaatio ja tekoäly: Lakialalla tapahtuu voimakasta digitalisaatiota, ja tekoälyn hyödyntäminen esimerkiksi dokumenttien analysoinnissa ja rutiinitehtävien automatisoinnissa yleistyy.
• Asiakaslähtöisyys ja ennakoivat palvelut: Yritysasiakkaat hakevat yhä enemmän kumppaneita, jotka ymmärtävät heidän liiketoimintaansa ja tarjoavat ennakoivia ratkaisuja perinteisen reaktiivisen juridiikan sijaan.
• Kustannustehokkuus ja läpinäkyvyys: Yritykset vaativat lakipalveluilta entistä parempaa kustannustehokkuutta ja läpinäkyvää hinnoittelua.
• Kansainvälistyminen: Globalisaatio ja yritysten kansainvälinen toiminta lisäävät rajat ylittävien lakipalveluiden tarvetta.

Yhteenveto sijoittajalle

Fondia Oyj on liikejuridiikkaan erikoistunut, Nasdaq First North Growth Market Finland -listattu yhtiö, joka pyrkii uudistamaan perinteistä lakipalvelualaa innovatiivisella LDaaS-palvelumallillaan ja vahvalla teknologiahyödyntämisellä. Yhtiön strategia nojaa asiakas- ja työntekijäkeskeisyyteen sekä kansainväliseen kasvuun Pohjoismaissa ja Baltiassa.

Yhtiön taloudellinen tilanne on ollut haastava viime aikoina, ja liikevaihto laski vuonna 2024 erityisesti Ruotsissa, mikä heijastui myös kannattavuuteen. Tämä on näkynyt myös osakekurssin 52 viikon vaihteluvälissä, jossa nykykurssi on selvästi alle ylärajan. Yhtiön P/E-luku on negatiivinen, mikä viittaa tappiollisuuteen. Fondialla on kuitenkin vahva tase ilman korollista velkaa ja hyvä omavaraisuusaste, mikä mahdollistaa vakaan osingonmaksupolitiikan.

Yhtiö on ottanut aktiivisia toimenpiteitä kannattavuuden parantamiseksi vuonna 2025 ja päivittänyt strategisia tavoitteitaan. Toimitusjohtajan vaihdos ja sisäiset muutokset voivat tuoda uutta virtaa, mutta myös epävarmuutta. [Kauppalehti 2021-12-01, Arvopaperi 2021-12-01, 11]

Keskeiset seurattavat asiat

• Kannattavuuden kehitys: On ensiarvoisen tärkeää seurata, onnistuuko Fondia parantamaan kannattavuuttaan ja kääntämään liikevaihdon kasvuun, erityisesti Ruotsin markkinalla.
• Uuden strategian toteutus: Uuden johdon ja päivitetyn strategian käytäntöönpano ja sen vaikutukset liiketoimintaan ja taloudellisiin tuloksiin.
• Kansainvälinen kasvu: Ruotsin toimintojen elpyminen ja Baltian alueen kasvun jatkuminen ovat avainasemassa.
• Oikeusteknologian kehitys: Miten Fondia hyödyntää ja kehittää digitaalisia palveluitaan kilpailuedun säilyttämiseksi muuttuvalla markkinalla.

Analyytikkojen näkemys

Inderesin analyysin mukaan Fondian osakkeen tuotto-odotus on mielestämme 15-20 % seuraavan 12 kuukauden aikana, mistä merkittävä osa tulee suoraan osinkovirrasta. Inderesin näkemyksen mukaan Fondian tase on ylikapitalisoitu ja mahdollistaa korkean osingonmaksun myös tulevaisuudessa. Vaikka lyhyellä aikavälillä riskinä on negatiivinen tulosvaroitus, Inderes näkee vastapainona erittäin houkuttelevan arvostuksen. Inderesin mielipidekyselyssä on kuitenkin esitetty eriäviä näkemyksiä yhtiön kilpailueduista ja johdon luotettavuudesta.