Yhtiön esittely

Exel Composites Oyj on suomalainen teknologiayhtiö, joka on erikoistunut komposiittiprofiilien ja -putkien suunnitteluun, valmistukseen ja markkinointiin teollisiin sovelluksiin. Yhtiön osake (EXL1V) on listattu Nasdaq Helsingin pörssissä pienten yhtiöiden segmentissä, Teollisuustuotteet ja -palvelut -toimialalla.

Historia ja tausta

Yhtiö perustettiin vuonna 1960 nimellä Explosive Electronics (räjähtävä elektroniikka), ja sen alkuperäinen toiminta keskittyi sähkönallejen valmistukseen. 1970-luvulla Exel laajensi toimintaansa komposiittimateriaaleihin aloittaen lasikuituisten hiihtosauvojen valmistuksen ja patentoiden myöhemmin hiilikuituiset hiihtosauvat. 1980-luvulla yhtiö suuntasi teollisiin sovelluksiin, ja vuosina 2008–2009 se myi urheiluvälineliiketoimintansa keskittyäkseen täysin komposiittiprofiileihin.

Markkina-asema Suomessa ja kansainvälisesti

Exel Composites on yksi maailman suurimmista komposiittiprofiilien ja -putkien valmistajista, jotka valmistetaan pultruusio- ja vetokäämintäteknologioilla, ja se on pultruusioteknologian edelläkävijä globaaleilla komposiittimarkkinoilla. Yhtiöllä on tuotantoa, tutkimusta ja kehitystä sekä myyntiverkosto kaikilla päämarkkina-alueilla: Euroopassa, Pohjois-Amerikassa ja Aasiassa, mikä antaa sille vahvan kilpailuedun pirstaloituneilla markkinoilla. Yhtiöllä on tuotantolaitoksia Suomessa (Mäntyharju ja Joensuu), Itävallassa, Yhdysvalloissa ja Kiinassa, sekä yhteisyrityksen kautta Intiassa. Päämarkkina-alue on Keski-Euroopassa.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Exel Composites suunnittelee, valmistaa ja markkinoi hiilikuitu- ja lasikuitupohjaisia komposiittiprofiileja ja -putkia. Yhtiön tuotteet ovat usein räätälöityjä asiakastarpeisiin ja ne on suunnattu vaativiin teollisiin sovelluksiin. Komposiittiratkaisut auttavat asiakkaita säästämään resursseja, pienentämään tuotteiden painoa, parantamaan suorituskykyä ja energiatehokkuutta sekä vähentämään kokonaiselinkaarikustannuksia.

Asiakassegmentit

Exel Composites palvelee laajaa asiakaskuntaa useilla teollisuudenaloilla. Tärkeitä asiakassegmenttejä ovat muun muassa:

• Rakennukset ja infrastruktuuri: Esimerkiksi ikkunaprofiilit ja muut rakennuskomponentit.
• Tuulivoima: Komposiittiosat, jotka auttavat turbiineja tehostumaan ja taloudellisemmiksi. Exel on saanut tilauksia Vestakselta tuuliturbiinien lapojen tukiranteisiin.
• Kuljetus: Kevyet ja kestävät ratkaisut eri kulkuneuvoihin.
• Koneet ja sähkö: Virtajohtimien komposiittiytimet ja muut sähköteollisuuden sovellukset. Yhtiö sai monivuotisen puitesopimuksen virtajohtimien komposiittiydinten toimituksista Italiasta marraskuussa 2025.
• Puolustus: Esimerkiksi naamioverkkojen tukivarret.
• Telekommunikaatio: Vaikka aiemmin tärkeä segmentti, sen myynti on laskenut viime vuosina.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Teknologiaosaaminen: Exel on johtava toimija pultruusioteknologiassa ja sillä on laaja asiantuntemus tuotantoteknologioista ja raaka-aineista.
• Asiakaslähtöisyys: Kyky räätälöidä tuotteita asiakastarpeisiin luo pitkiä asiakassuhteita ja korkean sitoutumisen.
• Globaali läsnäolo: Tuotantoa, T&K:ta ja myyntiä kolmella mantereella, mikä on ainutlaatuista alalla.
• Laaja tuotevalikoima: Laajempi valikoima tuotteita ja sovelluksia kuin monilla kilpailijoilla.
• Komposiittien edut: Yhtiön tuotteet hyödyntävät komposiittien ominaisuuksia, kuten keveyttä, lujuutta, korroosionkestävyyttä ja pitkää käyttöikää, jotka ovat yhä kysytympiä.

Kilpailuhaitat:

• Markkinan pirstaloituneisuus: Vaikka Exelillä on globaali asema, markkina on pirstaloitunut, mikä voi lisätä kilpailua ja painaa hintoja tietyillä alueilla.
• Raaka-aineiden hintavaihtelut: Raaka-aineiden hinnat voivat vaikuttaa merkittävästi katteisiin.

Liiketoimintamalli

Exel Compositesin liiketoimintamalli perustuu asiakasarvon kasvattamiseen tarjoamalla innovatiivisia ja räätälöityjä komposiittiratkaisuja vaativiin teollisiin sovelluksiin. Yhtiö pyrkii olemaan pitkäaikainen kumppani asiakkailleen tarjoamalla teknistä tukea, tuotteistamisosaamista ja jälkiprosessointia. Strategiana on myös vahvistaa globaalia asemaa ja kehittää uusia tuotesovelluksia yhdessä asiakkaiden kanssa.

Taloudellinen analyysi

Annetut talousluvut ovat rajallisia, ja syvällisemmän analyysin tekeminen vaatisi kattavampia taloudellisia raportteja. Alla on tulkinta saatavilla olevasta tiedosta.

Annetut talousluvut

• Nykyinen kurssi: 0.392 EUR (2025-12-07).
• 52 vk vaihteluväli: 0.273 – 0.435 EUR.

Osakekurssin perusteella yhtiön osake on tällä hetkellä lähellä 52 viikon ylärajaa, mikä voi viitata markkinoiden positiiviseen kehitysnäkymään tai odotuksiin. Kapea vaihteluväli viittaa suhteellisen vakaaseen, mutta matalaan kurssitasoon.

Arvostuskertoimet (P/E, P/B)

Annetun datan perusteella ei ole mahdollista laskea tai verrata P/E- tai P/B-lukuja toimialan keskiarvoihin, sillä yhtiön tulos- ja tase-tietoja ei ole saatavilla riittävästi tätä varten. Investing.comin mukaan yhtiön EPS (TTM) oli -0,08, mikä tarkoittaisi negatiivista P/E-lukua. Yhtiön markkina-arvo on noin 41,47 miljoonaa euroa.

Kannattavuus ja sen kehitys

Yhtiön kannattavuus on ollut haasteellinen. Vuonna 2023 liikevaihto laski 29,3 % edellisvuodesta 96,815 miljoonaan euroon, ja tilikauden tulos oli -4,86 miljoonaa euroa. Kuitenkin vuodelle 2024 (huomioiden, että tässä on viitattu eri lähteisiin ja ajankohtiin, joiden luvut voivat poiketa tilikausien osalta) on raportoitu liikevaihdon nousseen 7,0 % 46,3 miljoonaan euroon, liiketoiminnan voiton ollessa 3,4 miljoonaa euroa ja liikevoittoprosentin 6,9 %. Erityisen positiivista on ollut vuoden 2025 ensimmäinen neljännes, jolloin liikevaihto kasvoi 8,2 % 25,3 miljoonaan euroon ja oikaistu liikevoitto kääntyi positiiviseksi 0,7 miljoonaan euroon (-0,6 M€ edellisvuonna). Tämä viittaa siihen, että yhtiön muutosstrategia ja toimenpiteet ovat alkaneet tuottaa tulosta kannattavuuden parantamiseksi. Yhtiö antoi tulosvaroituksen toukokuussa 2023, ja on arvioinut tehtaiden kannattavuutta.

Tase ja velkaantuneisuus

Vuoden 2024 omavaraisuusaste oli 51 %, mikä on hyvä ja viittaa vakaaseen taloudelliseen asemaan. Tämä parannus (vuoden 2023 omavaraisuusaste oli 28%) on todennäköisesti vahvistunut vuoden 2024 merkintäoikeusannin myötä, jolla yhtiö vahvisti taloudellista asemaansa ja rahoitti kasvua.

Kassavirta ja osingot

Tarkkoja kassavirta- tai osinkotietoja ei ole saatavilla. Yhtiö ei tällä hetkellä maksa osinkoa, vaan keskittyy kannattavuuden ja kassavirran parantamiseen sekä kasvuhankkeisiin, kuten Intian tehtaan laajentamiseen. Tämä on tyypillistä yhtiöille, jotka ovat muutosvaiheessa ja panostavat kasvuun. Historiallisesti Exel on maksanut ajoittain osinkoja.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Exel Composites julkaisi lokakuussa 2023 uuden, kaksivaiheisen muutosstrategiansa vuosille 2024–2027, jonka tavoitteena on entistä integroidumpi pultruusiomenetelmällä valmistettujen komposiittiratkaisujen suunnittelu ja valmistus sekä volyymiratkaisuihin että räätälöityihin sovelluksiin. Strategian neljä keskeistä pilaria ovat:

1. Orgaaninen kannattava kasvu: Keskittyminen suuriin ja nopeasti kasvaviin energiamuutokseen ja hiilidioksidipäästöjen vähentämiseen liittyviin sovelluksiin.
2. Asiakasarvon kasvattaminen: Asiakkaiden auttaminen valitsemaan komposiitteja ja tarjoamalla teknistä tukea, tuotteistamisosaamista ja jälkiprosessointia.
3. Organisaation uudistaminen: Kannattavuuden parantaminen uuden toimintamallin (kaksi liiketoimintayksikköä) ja tehostamisen avulla.
4. Kunnianhimoiset tavoitteet: Määrätietoinen tavoitteiden toimeenpano, mukaan lukien vastuullisuustavoitteet.

Strategiajakso jakautuu vakautus- ja kannattavuusvaiheeseen (alkoi 2024), jonka jälkeen siirrytään kasvuvaiheeseen. Yhtiö on keskittänyt tuotantoaan suurempiin yksiköihin tehostaakseen toimintaa.

Kasvunäkymät

Exelin kasvunäkymät ovat pitkällä aikavälillä valoisat, sillä globaalit megatrendit, kuten ilmastonmuutos, kestävyys, energiasiirtymä, kaupungistuminen ja energiatehokkuuden tarve, lisäävät komposiittimateriaalien kysyntää. Erityisesti tuulivoima- ja liikennesektoreilla nähdään merkittäviä kasvumahdollisuuksia. Yhtiön tilauskanta kasvoi komeasti kolmannella neljänneksellä 2025, ja se on saanut merkittäviä uusia sopimuksia, kuten monivuotisen puitesopimuksen virtajohtimien komposiittiydinten toimituksista Italiasta.

Ajankohtaiset tapahtumat (perustuen uutisiin)

• Tilauskannan kasvu ja uudet sopimukset (marraskuu 2025): Exel Compositesin tilauskanta kasvoi merkittävästi ja yhtiö sai monivuotisen puitesopimuksen virtajohtimien komposiittiydinten toimituksista Italiasta. Tämä on positiivinen signaali tulevasta liikevaihdon kehityksestä.
• Kyberhyökkäys (heinäkuu 2025): Yhtiö joutui kyberhyökkäyksen kohteeksi, jossa entisten ja nykyisten osakkeenomistajien sekä työntekijöiden tietoja vaarantui. Yhtiö on ryhtynyt toimenpiteisiin, kuten tarjoamaan tietoturvapalveluita uhreille. Tapaus on aiheuttanut mainehaittaa ja vaatinut resursseja sen selvittämiseen, mutta osakekurssi reagoi yllättäen nousulla tiedotteen julkaisupäivänä.
• Tilaus Intiasta (syyskuu 2024): Yhtiön Intian-yritys sai tilauksen Vestakselta tuuliturbiinien lapojen tukiranteissa käytettävien komposiittituotteiden toimituksista. Tämä tukee yhtiön kasvua tuulivoimasegmentissä ja globaalia laajentumista.
• Kannattavuuden arviointi ja tulosvaroitus (lokakuu 2023 / toukokuu 2023): Yhtiö arvioi kolmen tehtaansa kannattavuutta ja antoi tulosvaroituksen toukokuussa 2023. Tämä osoittaa, että yhtiöllä on ollut kannattavuushaasteita, joihin se pyrkii vastaamaan strategisilla toimenpiteillä.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Kyberhyökkäykset: Heinäkuun 2025 kyberhyökkäys osoitti tietoturvariskien konkreettisuuden. Vaikka yhtiö reagoi nopeasti, vastaavien tapahtumien toistuminen tai laajempi vaikutus voi heikentää mainetta ja aiheuttaa taloudellisia menetyksiä.
• Markkinakysynnän vaihtelut: Komposiittimateriaalien kysyntä on sidoksissa useisiin teollisuudenaloihin. Esimerkiksi telekommunikaatiosektorin lasku on aiemmin vaikuttanut Exelin liikevaihtoon. Euroopan vaisu talousnäkymä voi myös heijastua lyhyen aikavälin kysyntään.
• Raaka-aineiden saatavuus ja hinnat: Komposiittien valmistus on riippuvainen tietyistä raaka-aineista, joiden saatavuus ja hintavaihtelut voivat vaikuttaa tuotantokustannuksiin ja katteisiin.
• Kilpailu: Vaikka Exelillä on vahva asema, markkinan pirstaloituminen voi lisätä kilpailupaineita.
• Toimitusketjun häiriöt: Globaali toimintaympäristö altistaa yhtiön toimitusketjun häiriöille.

Kasvumahdollisuudet

• Megatrendit: Ilmastonmuutos, energiatehokkuus, kestävyys ja kaupungistuminen tukevat vahvasti komposiittimateriaalien kysyntää.
• Uudet sovellukset: Komposiittien ainutlaatuiset ominaisuudet mahdollistavat jatkuvasti uusien käyttökohteiden löytämisen eri teollisuudenaloilla.
• Maantieteellinen laajentuminen: Yhtiön tavoite laajentaa asiakaskuntaa Euroopan ulkopuolelle, erityisesti nopeasti kasvaville Aasian ja USA:n markkinoille, tarjoaa merkittävän kasvupotentiaalin. Intian tehtaan investointi on esimerkki tästä.
• Tuulivoima ja liikenne: Nämä sektorit ovat osoittaneet vahvaa kasvua ja niillä on merkittäviä tulevaisuuden näkymiä.
• Tehostettu toiminta: Uusi strategia, joka keskittyy tehtaiden konsolidointiin ja toiminnan tehostamiseen, voi parantaa kannattavuutta ja luoda pohjaa kestävälle kasvulle.

Toimialan trendit

Komposiittimateriaalit ovat yhä edullisempia ja niiden hyödyntäminen erilaisissa sovelluksissa kasvaa. Erityisesti korkean lujuuden komposiittimateriaaleilla on laaja käyttö teollisuudessa, mukaan lukien ilmailu- ja autoteollisuus, joissa painon keventäminen, lujuuden lisääminen ja korroosionkestävyys ovat kriittisiä tekijöitä. Kestävyys ja pidempi elinkaari ovat myös tärkeitä trendejä, joihin komposiitit vastaavat.

Yhteenveto sijoittajalle

Exel Composites Oyj on teknologiajohtaja pultruusiokomposiiteissa, jolla on globaali jalansija ja jonka liiketoimintaa tukevat vahvat megatrendit, kuten energiasiirtymä ja kestävä kehitys. Yhtiö on läpikäymässä muutosstrategiaa, jonka tavoitteena on parantaa kannattavuutta ja kiihdyttää kasvua. Vaikka yhtiöllä on ollut kannattavuushaasteita viime vuosina ja se on joutunut kyberhyökkäyksen kohteeksi, viimeaikaiset uutiset tilauskannan kasvusta, uusista sopimuksista ja Q1 2025:n positiivisesta tuloskäänteestä antavat toivoa paremmasta tulevaisuudesta. Yhtiön omavaraisuusaste on vahva, mikä luo vakautta.

Keskeiset seurattavat asiat

• Strategian toimeenpano: On tärkeää seurata, miten yhtiön kaksivaiheinen muutosstrategia etenee ja miten se näkyy taloudellisissa tuloksissa.
• Kannattavuuden kehitys: Vaikka Q1 2025 oli positiivinen, on ratkaisevaa nähdä, pystyykö yhtiö ylläpitämään ja parantamaan kannattavuuttaan pidemmällä aikavälillä.
• Tilauskannan kehitys: Tilauskannan kasvu on keskeinen indikaattori tulevasta liikevaihdon kehityksestä.
• Kyberhyökkäyksen jälkivaikutukset: On seurattava, onko kyberhyökkäyksellä pitkäaikaisia vaikutuksia maineeseen tai liiketoimintaan.
• Markkinaympäristö: Globaalin ja erityisesti Euroopan talouskehityksen vaikutus asiakassegmenttien kysyntään.

Analyytikkojen näkemys

Annetun datan perusteella ei ole saatavilla tuoreita analyytikkojen konsensusnäkemyksiä tai tavoitehintoja. Yleisesti ottaen yhtiön pitkän aikavälin näkymät ovat valoisat megatrendien ansiosta, mutta lyhyellä aikavälillä Euroopan talouden vaisuus voi tuoda haasteita. Inderesin analyytikko on kuvannut yhtiön olevan muutosmatkan alkutaipaleella ja näkee pidemmällä aikavälillä näkymät varsin valoisina.