Yhtiön esittely

Eezy Oyj (EEZY) on suomalainen työelämän asiantuntijatalo, joka tarjoaa laajan kattauksen henkilöstöpalveluita. Yhtiön missiona on olla hyvän työelämän tekijä. Eezy on listattu Helsingin Pörssin päälistalle.

Historia ja tausta

Eezy perustettiin vuonna 1988, ja se tunnettiin aiemmin nimellä VMP Oyj, kunnes nimi muutettiin Eezy Oyj:ksi joulukuussa 2019. Yhtiö on kasvanut vuosien varrella sekä orgaanisesti että lukuisten yritysostojen kautta, mikä on laajentanut sen palvelutarjontaa ja markkina-asemaa Suomessa.

Markkina-asema Suomessa ja kansainvälisesti

Eezy on Suomen toiseksi suurin henkilöstöpalveluiden tarjoaja. Yhtiöllä on vahva tuntuma suomalaiseen työelämään, työllistäen vuosittain noin 25 000 henkilöä, vieden läpi 1 000 organisaation kehitysprojektia, analysoiden 200 000 henkilöstötutkimusvastausta ja tehden 2 300 henkilöarviota. Eezyn liikevaihdosta valtaosa, 98,5 %, tuli Suomesta vuonna 2019, ja loput Ruotsista, mikä korostaa yhtiön kotimarkkinakeskeisyyttä. Suomen henkilöstöpalvelualalla on nähty viime vuosina kasvua, esimerkiksi tilapäisten työnvälityspalveluiden markkinakoon kasvaessa 7,1 % vuosittain vuosina 2020-2025.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Eezy tarjoaa monipuolisia henkilöstöpalveluita, jotka on jaettu kahteen pääliiketoiminta-alueeseen: henkilöstövuokrauspalveluihin ja asiantuntijapalveluihin. Palvelukokonaisuus sisältää:

• Henkilöstövuokraus: Työvoiman välittäminen eri toimialoille, kuten hotelli- ja ravintola-ala, vähittäiskauppa, valmistava teollisuus, rakennusala sekä sosiaali- ja terveydenhuolto.
• Rekrytointi ja suorahaku: Johtaja- ja asiantuntijarekrytoinnit, soveltuvuusarvioinnit ja uudelleensijoituspalvelut.
• Työllistämispalvelut: Valmennukset, koulutukset, ohjaukset ja kuntoutuspalvelut.
• Kevytyrittäjyyspalvelut: Palvelut kevytyrittäjille laskutuksen ja hallinnon tukemiseen.
• Yrityskulttuurimuotoilu ja johtamisen kehittäminen: Organisaatioiden kehitysprojektit ja henkilöstötutkimukset.

Asiakassegmentit

Eezyn asiakaskunta on laaja ja kattaa niin yksityisen kuin julkisenkin sektorin toimijoita eri toimialoilta. Yhtiö palvelee erityisesti niitä yrityksiä, joilla on tarvetta joustavalle työvoimalle tai asiantuntemukselle henkilöstöhallinnon ja johtamisen kehittämisessä. Merkittäviä asiakassegmenttejä ovat esimerkiksi ravintola-ala (Kespron ja Sokotelin yhteistyöt), teollisuus, rakennusala ja terveydenhuolto. [cite: Kesko 2022-06-08, S-ryhmä 2021-04-14, 21]

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Laaja palveluvalikoima: Eezy tarjoaa kattavan paketin henkilöstöpalveluita yhden katon alta, mikä voi olla houkuttelevaa asiakkaille.
• Markkina-asema: Suomen toiseksi suurimpana toimijana Eezyllä on skaalaetuja ja tunnettuutta.
• Teknologian hyödyntäminen: Yhtiö panostaa tekoälyyn ja teknologiaan prosessien tehostamisessa ja työntekijöiden ja työpaikkojen yhdistämisessä. [cite: HS.fi 2025-06-19, Tivi 2025-01-02]

Kilpailuhaitat:

• Suuri riippuvuus Suomen markkinasta: Talouden suhdanteiden vaihtelut Suomessa vaikuttavat suoraan yhtiön tulokseen.
• Kilpailu: Henkilöstöpalvelualalla on useita toimijoita, ja uusia haastajia, kuten Wulff Works Oy, on tullut markkinoille. [cite: Wulff 2024-01-02]
• Työvoiman saatavuus ja kustannukset: Työvoimapula tietyillä aloilla ja työvoiman korkea hinta Suomessa voivat rajoittaa kasvua ja kannattavuutta.

Liiketoimintamalli

Eezyn liiketoimintamalli perustuu joustavan työvoiman tarjoamiseen yrityksille sekä asiantuntijapalveluiden myyntiin. Yhtiö toimii usein välikätenä työntekijöiden ja työnantajien välillä, hoitaen rekrytoinnin, palkanmaksun ja hallinnolliset tehtävät. Kevytyrittäjyyspalvelut laajentavat mallia palvelemaan myös itsensä työllistäjiä. Franchising-malli on ollut osa Eezyn toimintaa, mutta sen merkitys on viime vuosina vähentynyt. Tavoitteena on tehostaa toimintaa teknologian ja tekoälyn avulla.

Taloudellinen analyysi

Osakekurssi ja arvostus

Eezy Oyj:n nykyinen osakekurssi on 0.79 EUR (2025-12-07). Osakkeen 52 viikon vaihteluväli on ollut 0.6 – 1.295 EUR, mikä kuvastaa merkittävää laskua ja volatiliteettia. Osakekurssi on ollut laskusuunnassa, esimerkiksi 3 vuoden tuotto -84.2% ja 5 vuoden tuotto -79.48% (sisältäen osingot, jotka tosin ovat olleet nollassa viime aikoina). Tämä heijastaa yhtiön haastavaa taloudellista tilannetta viime vuosina.

Arvostuskertoimien osalta Eezyn P/E-luku on negatiivinen (-7.9x), mikä johtuu yhtiön tappiollisesta tuloksesta. Tämä tekee vertailusta toimialan positiivisiin P/E-lukuihin vaikeaa. Kuitenkin vertailtuna verrokkiryhmän keskimääräiseen P/E-lukuun (2.5x) ja laajempiin toimialan lukuihin (12.1x), Eezyn negatiivinen P/E-luku kertoo heikosta kannattavuudesta. Price/Book (P/B) -luku on 0.2x, kun verrokkiryhmän keskiarvo on 0.6x ja toimialan keskiarvo 1.4x. Alhainen P/B-luku voi viitata aliarvostukseen tai markkinan epäluottamukseen yhtiön tulevaisuuden näkymiin ja omaisuuden tuottokykyyn.

Kannattavuus ja sen kehitys

Eezyn kannattavuus on ollut viime aikoina haastava. Vuonna 2023 yhtiön liikevaihto laski 219.0 miljoonaan euroon (2022: 247.6 M€), mikä oli 12 % laskua edellisvuodesta. Lasku oli voimakkainta henkilöstövuokrauspalveluissa, erityisesti teollisuus- ja rakennusaloilla. Myös kevytyrittäjyyspalveluiden laskutusvolyymi laski. Sen sijaan ammattilaispalveluiden alueella liikevaihto kasvoi 9 %, erityisesti työllistämispalveluiden ansiosta.

Käyttökate (EBITDA) laski 14.5 miljoonaan euroon (2022: 18.2 M€) ja liikevoitto (EBIT) 1.4 miljoonaan euroon (2022: 9.1 M€). Tulos osaketta kohti (EPS) oli 0.03 euroa vuonna 2023, kun se edellisvuonna oli 0.29 euroa. Viimeisimmän uutisen (Q3 2025) mukaan Eezyn myynti sukelsi, mutta liikevoitto kasvoi, ja tulos osaketta kohti oli 0.01 euroa (vuosi sitten 0.02 euroa). [cite: Kauppalehti 2025-11-06] Tämä viittaa jatkuvaan liikevaihdon laskuun, mutta samalla tehostamistoimien ansiosta kannattavuus on ehkä kääntymässä parempaan suuntaan, vaikkakin absoluuttiset tulosluvut ovat edelleen matalalla.

Tase ja velkaantuneisuus

Eezy Oyj:n tase 31.12.2023 oli 206.7 miljoonaa euroa, josta omaa pääomaa oli 109.9 miljoonaa euroa. Omavaraisuusaste oli 53.2 %. Yhtiöllä oli luottolaitosvelkoja 50.7 miljoonaa euroa, joista valtaosa (48.6 M€) oli pitkäaikaisia.

Vaikka omavaraisuusaste on kohtuullinen, yhtiön velkaantuneisuus on herättänyt huolta. Nettovelka suhteessa käyttökatteeseen (Net debt/EBITDA) oli 4.0x vuoden 2023 lopussa (2022: 2.9x), mikä on korkea luku ja viittaa lisääntyneeseen velkaantumiseen suhteessa operatiiviseen kassavirtaan. Eezyn nettokorkollinen velka suhteessa omaan pääomaan (43.3 %) on myös korkea. Lisäksi yhtiön lyhytaikaiset varat (21.9 M€) eivät riitä kattamaan lyhytaikaisia velkoja (36.5 M€) tai pitkäaikaisia velkoja (48.3 M€), ja korkokulut eivät ole hyvin katettuja liikevoitolla (0.4x katteella). Tämä osoittaa taseen olevan jännitteinen ja velanhoidon vaativan tarkkaa seurantaa.

Kassavirta ja osingot

Operatiivinen vapaa kassavirta oli 5.9 miljoonaa euroa vuonna 2023, laskien merkittävästi edellisvuoden 13.9 miljoonasta eurosta. Tämä heijastaa heikentynyttä operatiivista tulosta. Eezyllä oli käteistä 1.3 miljoonaa euroa ja käyttämättömiä luottolimiittejä 10.0 miljoonaa euroa vuoden 2023 lopussa.

Eezy ei ole ehdottanut osingonjakoa tilikaudelta 2023 eikä 2024. Yhtiön osinkopolitiikan mukaan se pyrkii jakamaan 30-50 prosenttia tilikauden voitosta osinkoina. Nykyinen osingonjaosta pidättäytyminen johtuu heikosta kannattavuudesta ja tarpeesta vahvistaa yhtiön taloudellista asemaa.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Eezy on uudistanut strategiaansa vuosille 2024-2028 tavoitteenaan merkittävä kannattavuusloikka. Yhtiö keskittyy palveluihin, jotka liittyvät asiakkaiden henkilöstöön, johtamiseen ja yrityskulttuuriin. Keskeisiä strategisia painopistealueita ovat:

• Teknologian ja tekoälyn hyödyntäminen: Tavoitteena on parantaa tuottavuutta ja tehokkuutta erityisesti henkilöstövuokrauspalveluissa.
• Nopeampi kasvu henkilöstövuokrausliiketoiminnassa: Tavoitteena markkinakasvua nopeampi kasvu.
• Ammattilaispalveluiden liikevaihdon tuplaaminen: Tavoitteena tuplata liikevaihto vuoden 2023 tasosta strategiakauden loppuun mennessä.
• Operatiivisen liikevoittomarginaalin (EBIT) nostaminen 8 prosenttiin vuoteen 2028 mennessä.
• Laajentuminen vähemmän suhdanneherkille aloille: Erityisesti sosiaali- ja terveydenhuoltoon sekä toimistotöihin.

Kasvunäkymät

Vaikka viime vuosien taloudellinen kehitys on ollut haastavaa, Eezyllä on useita kasvumahdollisuuksia. Henkilöstöpalvelualan markkinakoon ennustetaan kasvavan Suomessa, mikä tarjoaa myötätuulta Eezyn strategisille tavoitteille. Erityisesti ammattilaispalveluiden alueella, kuten työllistämispalveluissa, on nähty kasvua. Tekoälyn hyödyntäminen prosessien tehostamisessa ja uusien palveluiden kehittämisessä voi parantaa kilpailukykyä ja kannattavuutta. [cite: HS.fi 2025-06-19, Tivi 2025-01-02, 16] Myös ulkomaisen työvoiman skaalaaminen ja palveluiden tuotteistaminen nähdään kasvun lähteinä.

Ajankohtaiset tapahtumat

• Kannattavuusparannusohjelma: Eezy on edennyt seuraavaan vaiheeseen tulosparannusohjelmassaan, mikä tukee strategisia kannattavuustavoitteita. [cite: Kauppalehti 2025-04-07]
• Johdon muutokset: Yhtiö vaihtoi toimitusjohtajaa huhtikuussa 2025 Johan Westermarckin tullessa johtoon. Myös talousjohtaja Joni Aaltonen jätti yhtiön toukokuussa 2025. [cite: Arvopaperi 2025-05-02, Arvopaperi 2025-04-07] Nämä muutokset voivat tuoda uutta suuntaa ja tehostaa strategian toteutusta.
• Tekoälyn hyödyntäminen: Eezy on ottanut käyttöön tekoälypalveluita työvuorojen tarjoamiseen jopa 200 kilometrin päästä, mikä osoittaa yhtiön panostusta teknologian hyödyntämiseen tehokkuuden parantamiseksi. [cite: HS.fi 2025-06-19, Tivi 2025-01-02]
• Heikentynyt myynti, parantunut liikevoitto: Viimeisin osavuosikatsaus (Q3 2025) osoitti myynnin laskua, mutta liikevoiton paranemista, mikä viittaa siihen, että tehostamistoimet alkavat kantaa hedelmää, vaikka markkinatilanne onkin haastava. [cite: Kauppalehti 2025-11-06]

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Suhdannetilanne: Henkilöstöpalveluala on herkkä talouden suhdannevaihteluille. Heikentynyt talouskasvu ja yritysten varovaisuus rekrytoinneissa voivat vähentää kysyntää. Liikevaihdon lasku vuosina 2023-2025 on konkreettinen osoitus tästä riskistä. [cite: 3, Kauppalehti 2025-11-06]
• Velkaantuneisuus ja rahoitusriskit: Korkea nettovelka suhteessa käyttökatteeseen (4.0x) ja heikko korkokate (0.4x) luovat paineita. Lyhytaikaisten velkojen kattamatta jättäminen lyhytaikaisilla varoilla on huolestuttavaa. Koron nousu voi lisätä rahoituskustannuksia ja heikentää kannattavuutta entisestään.
• Kilpailu: Alan kilpailu on kovaa, ja uusien toimijoiden, kuten Wulffin, tulo markkinoille voi kiristää hintakilpailua ja syödä markkinaosuuksia. [cite: Wulff 2024-01-02]
• Henkilöstöriskit: Työvoimapula tietyillä aloilla ja ammattitaitoisen henkilöstön saatavuus voivat rajoittaa Eezyn kykyä vastata kysyntään ja kasvattaa liiketoimintaansa.
• Johtoryhmän muutokset: Toimitusjohtajan ja talousjohtajan vaihdokset lyhyen ajan sisällä voivat aiheuttaa epävarmuutta ja viivästyttää strategian toteutusta. [cite: Arvopaperi 2025-05-02, Arvopaperi 2025-04-07]

Kasvumahdollisuudet

• Tekoälyn hyödyntäminen: Tekoälyn integrointi rekrytointiin ja työvoiman allokointiin voi merkittävästi tehostaa toimintaa ja luoda kilpailuetua. [cite: HS.fi 2025-06-19, Tivi 2025-01-02, 16]
• Laajentuminen vakaampiin sektoreihin: Keskittyminen sosiaali- ja terveydenhuollon sekä toimistotöiden henkilöstövuokraukseen voi tasata suhdanneherkkyyttä ja tuoda vakaampaa kasvua.
• Ammattilaispalveluiden kasvu: Ammattilaispalveluiden liikevaihdon tuplaamistavoite ja työllistämispalveluiden hyvä kehitys tarjoavat merkittävän kasvupotentiaalin.
• Kumppanuudet: Strategiset kumppanuudet, kuten Kespron ja Sokotelin kanssa, voivat avata uusia asiakassegmenttejä ja markkinoita. [cite: Kesko 2022-06-08, S-ryhmä 2021-04-14]
• Ulkomaisen työvoiman skaalaaminen: Suomen ikääntyvän työvoiman ja työvoimapulan myötä ulkomaisen työvoiman rekrytoinnin ja sijoittamisen merkitys kasvaa.

Toimialan trendit

• Työvoimapula ja osaajapula: Monilla aloilla on pulaa osaavasta työvoimasta, mikä lisää kysyntää joustaville henkilöstöratkaisuille ja rekrytointipalveluille.
• Digitalisaatio ja tekoäly: Teknologian, erityisesti tekoälyn, hyödyntäminen rekrytoinnissa, työvuorosuunnittelussa ja hallinnollisissa prosesseissa on merkittävä trendi, joka muuttaa alaa.
• Joustavat työn muodot: Kevytyrittäjyys ja muut joustavat työn muodot yleistyvät, mikä luo uusia liiketoimintamahdollisuuksia henkilöstöpalveluyrityksille.
• Työelämän murros: Etätyö, hybridityö ja muut muutokset työelämässä vaativat henkilöstöpalveluyrityksiltä sopeutumiskykyä ja uudenlaisia ratkaisuja.

Yhteenveto sijoittajalle

Eezy Oyj on työelämän asiantuntijatalo, joka operoi merkittävässä roolissa Suomen henkilöstöpalvelumarkkinoilla. Yhtiö on keskellä haastavaa käännekohtaa, jossa heikentynyt markkinatilanne ja liikevaihdon lasku ovat painaneet tulosta. Kuitenkin tuoreimmat uutiset viittaavat tehostamistoimien ja tulosparannusohjelman positiivisiin vaikutuksiin liikevoiton kasvaessa, vaikka myynti onkin sukeltanut ja osakekohtainen tulos pysyy matalana. [cite: Kauppalehti 2025-11-06]

Yhtiön arvostus P/B-luvulla (0.2x) on matala verrattuna verrokkeihin ja toimialaan, mikä voi houkutella arvosijoittajia, jos käänne saadaan toteutettua. Negatiivinen P/E-luku kuvastaa kuitenkin yhtiön tappiollisuutta. Taseen velkaantuneisuus ja heikko korkokate ovat selkeitä riskejä, jotka vaativat aktiivista hallintaa.

Eezyllä on selkeä strategia vuosille 2024-2028, joka keskittyy kannattavuusloikkaan teknologian ja tekoälyn hyödyntämisen, ammattilaispalveluiden liikevaihdon tuplaamisen sekä vähemmän suhdanneherkille sektoreille laajentumisen kautta. Johdon muutokset ja tekoälypanostukset ovat merkkejä aktiivisesta pyrkimyksestä parantaa tilannetta. [cite: HS.fi 2025-06-19, Tivi 2025-01-02, Arvopaperi 2025-05-02, Arvopaperi 2025-04-07]

Keskeiset seurattavat asiat

• Kannattavuusparannusohjelman eteneminen: Onko liikevoiton kasvu kestävää ja riittävää kääntämään yhtiön kokonaistuloksen positiiviseksi?
• Velkaantuneisuuden kehitys: Onko yhtiö kykenevä vähentämään velkataakkaansa ja parantamaan korkokatettaan?
• Strategian toteutus: Miten hyvin Eezy onnistuu tekoälyn hyödyntämisessä, ammattilaispalveluiden kasvattamisessa ja laajentumisessa uusiin sektoreihin?
• Markkinatilanne: Miten Suomen talouden ja työmarkkinoiden kehitys vaikuttaa henkilöstöpalveluiden kysyntään?

Analyytikkojen näkemys

Investing.comin mukaan analyytikoiden konsensus Eezyn osakkeelle on ”Neutraali”, ja keskimääräinen 12 kuukauden tavoitehinta on 0.85 EUR, mikä antaa noin +7.59 % nousupotentiaalia nykykurssiin nähden. Tämä heijastaa varovaisen optimistista näkemystä, jossa yhtiöllä nähdään potentiaalia, mutta siihen liittyy myös merkittäviä riskejä.