Martela Oyj A – Yhtiöanalyysi

Martela Oyj A (MARAS) on Helsingin pörssiin listattu suomalainen perheyritys, joka on erikoistunut työ- ja oppimisympäristöjen suunnitteluun ja toteuttamiseen. Yhtiö on historiansa aikana kehittynyt perinteisestä kalustevalmistajasta kokonaisvaltaisten tila- ja palveluratkaisujen tarjoajaksi, painottaen käyttäjälähtöisyyttä ja kiertotaloutta.

Yhtiön esittely

Martela Oyj on vuonna 1945 perustettu suomalainen perheyritys, jonka perusti Matti S. Martela. Alun perin nimellä Tehokaluste Oy toiminut yhtiö aloitti toimistokalusteiden valmistuksella, vastaten sodanjälkeisen ajan ja uusien DIN-standardien mukaisiin toimistotarpeisiin. Martela on historiansa kuluessa laajentanut tarjontaansa kalustevalmistuksesta kokonaisvaltaisten työ- ja oppimisympäristöjen kehittämisen kumppaniksi.

Yhtiö suunnittelee ja toteuttaa käyttäjäkeskeisiä työ- ja oppimisympäristöjä, joiden tavoitteena on lisätä työn iloa, viihtyvyyttä, hyvinvointia ja tuottavuutta. Martela on yksi Pohjoismaiden johtavista työ- ja oppimisympäristöjen asiantuntijoista, Suomen suurin ja yksi kolmesta suurimmasta toimialallaan Pohjoismaissa. Sen päämarkkina-alueita ovat Suomi, Ruotsi ja Norja, ja sillä on laaja jälleenmyyjäverkosto myös kansainvälisesti. Tuotantolaitoksia Martelalla on Nummelassa ja Kiteellä Suomessa sekä Varsovassa Puolassa.

Liiketoiminta

Martelan liiketoiminta koostuu sekä tuotteista että palveluista, jotka kattavat työ- ja oppimisympäristöjen koko elinkaaren tarvemäärittelystä käytön aikaiseen optimointiin.

• Tuotteet: Valikoimaan kuuluvat monipuolisesti toimisto- ja oppilaitoskalusteet, kuten tuolit, pöydät, säilyttimet, seinäkkeet ja tilanjakajat, puhelinkopit ja neuvottelumoduulit. Yhtiön kalusteita on palkittu useilla kansainvälisillä muotoilupalkinnoilla.
• Palvelut: Martela tarjoaa laajan kirjon asiantuntijapalveluita, kuten työympäristökonsultointia, tila- ja sisustussuunnittelua, asennus- ja muuttopalveluita sekä kalusteiden kierrätys- ja optimointipalveluita. Yhtiö tarjoaa myös ”Työympäristö palveluna” -mallia, joka perustuu kiertotalouteen ja mahdollistaa tilojen uusimisen joustavasti kuukausivuokralla. Yksityisasiakkaita palvellaan Martela Outlet -myymälöiden ja verkkokaupan kautta.
• Asiakassegmentit: Martelan pääasiakkaita ovat yritykset ja julkisen sektorin toimijat, kuten koulut ja oppilaitokset, jotka etsivät käyttäjälähtöisiä ja muunneltavia tilaratkaisuja.
• Kilpailuedut ja -haitat: Yhtiön kilpailuetuja ovat pitkä historia ja kokemus alalta, vahva brändi, kattava palveluvalikoima elinkaarimallilla ja kiertotalouskonseptilla, sekä oma tuotanto Suomessa ja Puolassa. Haittapuolena on toimialan suhdanneherkkyys, joka näkyy yritysten investointihalukkuudessa toimistotiloihin.
• Liiketoimintamalli: Martelan liiketoimintamalli on siirtynyt kalustetoimittajasta kohti kokonaisvaltaista työympäristökumppanuutta, jossa korostuvat käyttäjälähtöisyys, joustavuus ja vastuullisuus kiertotalouden periaatteiden mukaisesti.

Taloudellinen analyysi

Martela Oyj A:n osakekurssi on tällä hetkellä 0.892 euroa. Osakkeen 52 viikon vaihteluväli on ollut 0.68 – 1.25 euroa, mikä osoittaa osakkeen liikkuneen melko laajalla skaalalla viimeisen vuoden aikana. Nykyinen kurssi on lähempänä vaihteluvälin alalaitaa kuin ylälaitaa, mikä voi heijastaa markkinoiden epävarmuutta tai viimeaikaisia haasteita.

Huomautus: Annetun datan rajallisuuden vuoksi kattavaa arvostus-, kannattavuus-, tase- tai kassavirtalukujen analyysiä ei voida tehdä tämän analyysin puitteissa.

Uutisten perusteella Martelan taloudellinen tilanne on ollut haastava, mutta siinä on nähtävissä käänteen merkkejä. Yhtiö antoi negatiivisen tulosvaroituksen syyskuussa 2024, ilmoittaen liikevaihdon ja tuloksen heikkenevän. [cite: Arvopaperi 2024-09-27] Joulukuussa 2024 Martela tarkensi ohjeistustaan vuodelle 2024, ennustaen liikevaihdon laskevan 85–89 miljoonaan euroon (vuonna 2023 94,4 miljoonaa euroa) ja liiketappion olevan 3,8–6,1 miljoonaa euroa (vuonna 2023 -2,4 miljoonaa euroa). Tämä johtui tilauskertymän kasvun realisoitumisesta liikevaihtoon odotettua myöhemmin sekä heikkokatteisten projektien toimituksista.

Kuitenkin vuosi 2025 on tuonut positiivisempia signaaleja. Martelan liiketulos kääntyi voitolliseksi vuoden 2025 toisella neljänneksellä (Q2), ollen 0,1 miljoonaa euroa. Liikevaihto kasvoi samalla 17 % ja koko alkuvuoden (tammi-kesäkuu) liikevaihto nousi 21,8 % edellisvuoteen verrattuna. Erityisen vahvaa kehitys oli Ruotsissa, jossa Q2-liikevaihto kasvoi lähes 78 %. Myös kolmas neljännes (Q3) ylsi voitolle, ja yhtiön ohjeistus vuodelle 2025 pysyi ennallaan, odottaen liikevaihdon kasvavan ja vertailukelpoisen liikevoiton päätyvän lähelle nollatulosta. [cite: Kauppalehti 2025-11-12, Kauppalehti 2025-08-13, 19, 24]

Martela ei ehdottanut osingonmaksua vuodelta 2023.

Strategia ja näkymät

Martelan strategia keskittyy käyttäjälähtöisten työ- ja oppimisympäristöjen kehittämiseen sekä kiertotalouden hyödyntämiseen. Yhtiö pyrkii tarjoamaan asiakkailleen optimaalisia ja vastuullisia ratkaisuja tilojen koko elinkaaren ajan.

Yhtiö on reagoinut haastavaan markkinatilanteeseen tehostamistoimilla. Tammikuussa 2025 Martela aloitti muutosneuvottelut, joiden tavoitteena oli saavuttaa parin miljoonan euron kustannussäästöt ja sopeuttaa kustannusrakennetta vastaamaan vallitsevia olosuhteita. [cite: HS.fi 2025-01-03, SalkunRakentaja 2025-01-18, 19] Nämä tehostamistoimet ovat alkaneet näkyä positiivisesti tuloksessa, kun liiketulos kääntyi voitolliseksi Q2:lla ja Q3:lla 2025. [cite: Kauppalehti 2025-11-12, Kauppalehti 2025-08-13, 24]

Tulevaisuuden näkymien osalta Martela odottaa koko vuoden 2025 liikevaihdon kasvavan edelliseen vuoteen verrattuna ja vertailukelpoisen liikevoiton päätyvän lähelle nollatulosta. Vaikka vuoden 2024 ohjeistusta jouduttiin alentamaan, vuoden 2025 alkuvuoden näkymät arvioitiin positiivisemmiksi.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Markkinariski: Toimistokalustemarkkinat ovat herkkiä taloussuhdanteille ja yritysten investointihalukkuudelle. Yleinen taloustilanteen epävarmuus, korkea korkotaso ja inflaatio voivat vaikuttaa negatiivisesti kysyntään.
• Liiketoimintariski: Martelan kyky toteuttaa suunnitellut tehostamistoimet ja kustannussäästöt on kriittistä kannattavuuden parantamiseksi. Kilpailu alalla on kovaa.
• Rahoitusriski: Negatiiviset liiketulokset vuosina 2023 ja 2024 osoittavat, että yhtiöllä on ollut haasteita kannattavuudessa. Jatkuva positiivisen tuloskehityksen varmistaminen on olennaista.

Kasvumahdollisuudet

• Työympäristöjen murros: Etätyön ja hybridimallien yleistyminen luo tarpeen uudenlaisille, joustaville ja muunneltaville työympäristöille. Martelan asiantuntemus käyttäjälähtöisissä ratkaisuissa ja palvelumallit, kuten ”Työympäristö palveluna”, vastaavat tähän kysyntään.
• Kiertotalous: Vastuullisuus ja kiertotalous ovat kasvavia trendejä. Martelan panostukset kalusteiden kierrätykseen ja elinkaaripalveluihin voivat tuoda kilpailuetua ja uusia liiketoimintamahdollisuuksia.
• Pohjoismaiset markkinat: Vahva kasvu Ruotsissa Q2:lla 2025 osoittaa potentiaalia Pohjoismaiden markkinoilla.

Toimialan trendit

Toimistokaluste- ja työympäristötoimialalla korostuvat nykyään joustavuus, monitilatoimistot, työntekijöiden hyvinvointi ja ympäristövastuu. Yritykset hakevat ratkaisuja, jotka tukevat erilaisia työtapoja ja edistävät yhteisöllisyyttä samalla, kun tilojen käyttötehokkuus paranee ja ympäristövaikutuksia minimoidaan. Kiertotalousratkaisut, kuten kalusteiden uudelleenkäyttö ja kierrätys, ovat yhä tärkeämpiä.

Yhteenveto sijoittajalle

Martela Oyj A on mielenkiintoisessa vaiheessa oleva yhtiö. Se on kokenut haastavia aikoja, mikä näkyy osakekurssin 52 viikon vaihteluvälissä ja edellisten vuosien tappiollisissa tuloksissa. Kuitenkin vuoden 2025 toisen ja kolmannen neljänneksen positiiviset liiketulokset ja liikevaihdon kasvu viittaavat siihen, että yhtiön tehostamistoimet ja strategiset panostukset alkavat kantaa hedelmää. [cite: Kauppalehti 2025-11-12, Kauppalehti 2025-08-13, 24]

Sijoittajan kannattaa seurata tarkasti seuraavia asioita:

• Kannattavuuden kehitys: Onko Q2 ja Q3 2025:n positiivinen tuloskäänne pysyvää, ja pystyykö yhtiö yltämään positiiviseen liikevoittoon koko vuoden 2025 osalta?
• Tehostamistoimien onnistuminen: Miten kustannussäästöt ja organisaatiomuutokset vaikuttavat pitkällä aikavälillä yhtiön tulokseen ja kilpailukykyyn?
• Markkinakysynnän elpyminen: Miten yritysten investoinnit työympäristöihin kehittyvät yleisen taloustilanteen ja korkotason muutosten myötä?
• Kiertotalousstrategian toteutus: Pystyykö Martela hyödyntämään kiertotalouden mahdollisuuksia ja erottautumaan kilpailijoistaan?

Analyytikkojen näkemyksiä koskien, Inderesin päivitetty suositus Martelalle 12.11.2025 oli ”Myy”. Tämä heijastaa todennäköisesti näkemystä yhtiön haasteista ja epävarmuuksista, vaikka viimeaikaiset tulosparannukset ovatkin olleet rohkaisevia. Pitkän aikavälin sijoittajan, joka uskoo työympäristöjen murrokseen ja kiertotalouden kasvuun, tulee arvioida Martelan kykyä hyödyntää näitä trendejä ja kääntää nykyinen positiivinen kehitys kestäväksi kasvuksi ja kannattavuudeksi.