Yhtiön esittely

Kemira Oyj on suomalainen, globaalisti toimiva teollisuuskemikaaleja valmistava yritys, joka keskittyy runsaasti vettä käyttäviin teollisuudenaloihin. Yhtiön pääkonttori sijaitsee Helsingissä, ja sillä on toimintaa yli 30 maassa.

Historia ja tausta

Kemiran historia ulottuu vuoteen 1920, jolloin se perustettiin nimellä Valtion Rikkihappo- ja Superfosfaattitehtaat Oy. Alun perin yhtiön tehtävänä oli tuottaa lannoitteita suomalaisille maanviljelijöille. Vuonna 1961 yhtiön nimeksi tuli Rikkihappo Oy, ja vuonna 1972 fuusion myötä Kemira Oy. Kemira listautui pörssiin vuonna 1994. 2000-luvulla Kemira on myynyt useita yksiköitä, kuten lannoiteliiketoiminnan (Kemira GrowHow) ja Tikkurilan, keskittyen yhä vahvemmin erikoiskemikaaleihin ja erityisesti vedenkäsittelyyn.

Markkina-asema Suomessa ja kansainvälisesti

Kemira lukeutuu markkina-arvonsa puolesta Helsingin pörssin suuriin yhtiöihin, ja se oli liikevaihdolla mitattuna Suomen 27. suurin yhtiö vuonna 2024. Kansainvälisesti Kemira on merkittävä toimija tietyillä markkinoilla. Esimerkiksi Water Solutions -liiketoiminnassa sillä on noin 25 % markkinaosuus saostuskemikaaleissa ja noin 20 % polymeereissä EMEA-alueella sekä vastaavasti Pohjois-Amerikassa. Packaging & Hygiene Solutions -segmentissä Kemiran markkinaosuus on globaalisti noin 16 %, ja se on toiseksi suurin toimija.

Liiketoiminta

Kemiran liiketoiminta keskittyy kestävien kemikaaliratkaisujen tarjoamiseen teollisuudenaloille, jotka käyttävät runsaasti vettä. Tavoitteena on tehdä asiakkaiden prosesseista ja tuotteista kestävämpiä.

Tuotteet ja palvelut

Yhtiön liiketoiminta on jaettu kolmeen segmenttiin, jotka aloittivat toimintansa tammikuussa 2025 uudistetun organisaation mukaisesti.

• Water Solutions: Tarjoaa kemikaaleja ja asiantuntemusta vedenkäsittelyyn kunnallisille ja teollisille asiakkaille. Tuotteita ovat muun muassa saostuskemikaalit ja polymeerit.
• Packaging & Hygiene Solutions: Keskittyy innovatiivisiin ja kestäviin kuitupohjaisiin ratkaisuihin, jotka auttavat asiakkaita siirtymään kohti kiertotaloutta korvaamalla muovia kuidulla. Asiakkaana ovat pakkausmateriaalien, pehmopaperin ja muiden paperien valmistajat.
• Fiber Essentials: Palvelee massa- ja paperiteollisuutta tarjoamalla kemikaaleja, kuten valkaisukemikaaleja ja natriumkloraattia, parantamaan tuotantoprosessien tehokkuutta ja lopputuotteiden laatua.

Asiakassegmentit

Kemiran asiakaskunta koostuu pääasiassa suurista paperi- ja metsäteollisuuden yrityksistä sekä kunnallisista ja teollisista vedenkäsittelylaitoksista. Lisäksi pakkaus- ja pehmopaperin valmistajat ovat keskeisiä asiakkaita.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Syvä kemian osaaminen ja innovaatiokyky: Kemiralla on laaja kemian ja kemiallisten sovellusten asiantuntemus, jota tukevat merkittävä T&K-toiminta (noin 250 T&K-asiantuntijaa, 400 patenttiperhettä ja 2000 patenttia).
• Monipuolinen tuotevalikoima: Yhtiö tarjoaa kattavan valikoiman vastuullisuutta edistäviä ratkaisuja.
• Asiakasläheisyys ja toimitusvarmuus: Kemiralla on globaalisti 58 tuotantolaitosta, jotka sijaitsevat suhteellisen lähellä asiakkaitaan, mikä parantaa toimitusvarmuutta ja reagointikykyä.
• Vastuullisuus: Vastuullisuus on keskeinen osa Kemiran strategiaa ja kasvun ajuri.

Kilpailuhaitat:

• Riippuvuus suhdanneherkistä toimialoista: Erityisesti pakkaus- ja selluteollisuuden heikko kysyntä on vaikuttanut yhtiön tulokseen viime aikoina. [cite: news, 10]
• Raaka-aineiden hintojen ja valuuttakurssien vaihtelut: Kemianteollisuudelle tyypillisesti Kemira on altis raaka-aineiden hintojen ja valuuttakurssien, kuten Yhdysvaltain dollarin, vaihteluille.

Liiketoimintamalli

Kemiran liiketoimintamalli perustuu asiakkaiden prosessien ja tuotteiden kestävyyden parantamiseen kemiallisten ratkaisujen avulla. Yhtiö tarjoaa räätälöityjä kemikaaliyhdistelmiä ja asiantuntemusta veden, energian ja raaka-aineiden käytön tehostamiseen. Strategian ytimessä on kannattava kasvu ja toiminnan tehokkuus.

Taloudellinen analyysi

Kemira Oyj:n osake (KEMIRA.HE) noteerataan Helsingin pörssissä. Analyysi perustuu saatavilla oleviin talouslukuihin ja uutisiin.

Annetut talousluvut

• Nykyinen kurssi (07.12.2025): 19.2 EUR
• 52 viikon vaihteluväli: 16.95 – 22.48 EUR

Osakekurssi on tällä hetkellä 52 viikon vaihteluvälin alapäässä, mikä voi heijastaa markkinoiden epävarmuutta ja yhtiön viimeaikaisia heikentyneitä tulosnäkymiä. Kurssilaskuista kerrottiin esimerkiksi huhtikuussa 2025 Kemiran jäätyä selvästi alle tulosodotusten. [cite: news]

Arvostuskertoimet

Saatavilla olevien tietojen mukaan Kemiran P/E-luku (TTM) oli 13,81 ja P/B-luku (MRQ) 1,71. Tarkka vertailu toimialan keskiarvoihin on haastavaa ilman toimialakohtaista vertailudataa, mutta nämä luvut antavat viitteitä yhtiön arvostuksesta. Yleisesti ottaen kemianteollisuuden yhtiöiden arvostustaso voi vaihdella merkittävästi riippuen niiden liiketoimintarakenteesta ja kasvunäkymistä.

Kannattavuus ja sen kehitys

Kemiran kannattavuus on ollut viime aikoina haasteiden edessä. Heinä–syyskuun 2025 liikevaihto laski viisi prosenttia 687,7 miljoonaan euroon edellisvuoden vastaavasta ajasta (727,6 miljoonaa euroa). [cite: news] Operatiivinen käyttökateprosentti oli Q3/2025 20,0 % (Q3/2024: 20,3 %) ja operatiivinen liikevoittoprosentti 12,8 % (Q3/2024: 13,9 %). Osakekohtainen tulos laski 0,38 euroon (Q3/2024: 0,41 euroa). Yhtiö antoi tulosvaroituksen heinäkuussa 2025 pakkaus- ja selluteollisuuden heikentyneen kysynnän ja dollarin kurssilaskun vuoksi. [cite: news, 10] Vuoden 2025 liikevaihdon odotetaan olevan 2 700 ja 2 950 miljoonan euron välillä ja operatiivisen käyttökatteen 510 ja 580 miljoonan euron välillä, mikä on laskua vuoden 2024 luvuista (liikevaihto 2 948,1 M€, operatiivinen käyttökate 585,4 M€).

Tase ja velkaantuneisuus

Kemiran tase on vahvistunut viime vuosina. Nettovelkaantumisaste laski 2,0:sta vuonna 2019 0,5:een vuonna 2024, mikä osoittaa yhtiön velkaantuneisuuden merkittävää vähenemistä ja taseen vahvistumista.

Kassavirta ja osingot

Yhtiön liiketoiminnan rahavirta oli Q3/2025 132,2 miljoonaa euroa, mikä on parannus edellisvuoden vastaavan ajan 112,2 miljoonasta eurosta. Kemiran hallitus ehdottaa vuodelta 2024 jaettavaksi 0,74 euron osakekohtaista osinkoa, joka maksetaan kahdessa erässä. Yhtiön tavoitteena on jakaa kilpailukykyistä ja ajan myötä kasvavaa osinkoa. Operatiivinen sidotun pääoman tuotto (ROCE) oli 18,9 % vuonna 2024, ja yhtiön uusi tavoite on yli 16 %.

Strategia ja näkymät

Kemira on päivittänyt strategiaansa vuonna 2024, ja sen ytimessä on kannattava kasvu.

Yhtiön strategia

Strategian keskeisenä tavoitteena on kaksinkertaistaa vesiliiketoiminnasta saatava liikevaihto pitkällä aikavälillä vuoden 2024 tasosta. Lisäksi tavoitteena on saavuttaa yli 500 miljoonan euron liikevaihto uusiutuvista ratkaisuista vuoden 2030 loppuun mennessä. Strategiset painopisteet ovat:

• Vesiliiketoiminnan laajentaminen: Orgaaninen kasvu, yrityskaupat ja laajentuminen uusiin teknologioihin ja maantieteellisille alueille.
• Johtavan uusiutuvien ratkaisujen portfolion kehittäminen: Kestävän kehityksen edistäminen nykyisillä markkinoilla ja kiertotalouteen painottuvien uusien markkinoiden hyödyntäminen.
• Uusien kasvumahdollisuuksien avaaminen: Laajentuminen valikoiduille uusille, voimakkaasti kasvaville lähimarkkinoille.

Yhtiö uudisti myös toimintamallinsa ja johtoryhmänsä elokuussa 2024 kasvustrategiansa vauhdittamiseksi, ja uusi johtoryhmä aloitti tammikuussa 2025. [cite: news, 13, 17]

Kasvunäkymät

Vedenkäsittelyliiketoiminnan kasvunäkymät ovat hyvät, sillä sääntely tiukentuu globaalisti ja tarve kemialliselle vedenkäsittelylle kasvaa. Erityisesti mikroepäpuhtauksien, kuten mikromuovien ja PFAS-yhdisteiden, poistamiseen liittyvät ratkaisut tarjoavat kasvumahdollisuuksia. Myös Packaging & Hygiene Solutions -segmentissä on merkittäviä kasvumahdollisuuksia kestävien ratkaisujen kysynnän, verkkokaupan kasvun, kaupungistumisen ja väestönkasvun myötä. Kuitenkin lyhyellä aikavälillä pakkaus- ja selluteollisuuden heikko kysyntä luo epävarmuutta, mikä heijastuu vuoden 2025 tulosnäkymiin. [cite: news, 10]

Ajankohtaiset tapahtumat

Viimeaikaiset uutiset kuvastavat Kemiran nykytilannetta:

• Heikentynyt tulos: Kemiran tulos jäi vertailukaudesta heikentyneessä markkinatilanteessa Q3/2025. [cite: news] Yhtiö antoi tulosvaroituksen jo heinäkuussa 2025 heikon kysynnän vuoksi pakkaus- ja selluteollisuudessa. [cite: news, 10]
• Yritysostot: Syyskuussa 2025 Kemira osti yhdysvaltalaisen vedenkäsittely-yhtiön Water Engineering Inc.:n, mikä tukee yhtiön strategista panostusta vesiliiketoimintaan. [cite: news]
• Organisaatiomuutokset: Yhtiö uudisti johtoryhmäänsä ja toimintamalliaan elokuussa 2024 tehostaakseen kasvustrategiaansa. [cite: news, 13, 17]
• Oil & Gas -liiketoiminnan myynti: Kemira myi Oil & Gas (O&G) -liiketoimintaansa liittyvän portfolion helmikuussa 2024, mikä on osa yhtiön strategista keskittymistä.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Markkinariski: Maailmantalouden epävarmuus, geopoliittiset jännitteet ja mahdollinen globaali kauppasota voivat heikentää Kemiran asiakkaiden kysyntää, erityisesti pakkauskartonkipuolella. Vaikka Kemira on maantieteellisesti hajautettu, välilliset vaikutukset asiakkaiden kautta voivat olla merkittäviä.
• Kysyntäriski: Pakkaus- ja selluteollisuuden kysynnän jatkuva heikkeneminen vaikuttaa suoraan yhtiön tulokseen, kuten on nähty vuonna 2025. [cite: news, 10]
• Raaka-aine- ja energiakustannukset: Kemianteollisuudessa raaka-aineiden ja energian hintojen vaihtelut voivat vaikuttaa merkittävästi kannattavuuteen.
• Valuuttariski: Yhdysvaltain dollarin kurssilasku mainittiin yhtenä syynä Kemiran tulosvaroitukseen. [cite: news, 10]
• Kilpailuriski: Vahva kilpailu markkinoilla voi painaa hintoja ja heikentää markkinaosuuksia.
• Yritysostojen integraatioriskit: Vaikka yritysostot ovat osa kasvustrategiaa, niiden onnistunut integrointi ja niihin liittyvien taloudellisten tavoitteiden saavuttaminen sisältävät riskejä.

Kasvumahdollisuudet

• Vedenkäsittelymarkkinan kasvu: Tiukentuva sääntely ja kasvava globaali tarve puhtaalle vedelle luovat vahvan kysynnän Kemiran vesikemikaaleille ja -palveluille. Erityisesti uusien teknologioiden kehittäminen mikroepäpuhtauksien poistoon on merkittävä mahdollisuus.
• Kestävät ratkaisut: Kiertotalouden ja ympäristöystävällisten tuotteiden kysynnän kasvu tarjoaa mahdollisuuksia Packaging & Hygiene Solutions -segmentille, joka kehittää muovia korvaavia kuitupohjaisia ratkaisuja.
• Maantieteellinen laajentuminen: Valikoidut kasvavat markkinat, kuten Etelä-Amerikka natriumkloraatin osalta, tarjoavat laajentumismahdollisuuksia.
• Innovaatiot: Jatkuva tuotekehitys ja uusien sovellusten innovointi voivat luoda uusia tulovirtoja ja kilpailuetua.

Toimialan trendit

Kemianteollisuudessa ja Kemiran asiakastoimialoilla näkyy useita keskeisiä trendejä:

• Vastuullisuus ja kiertotalous: Yhä suurempi painotus ympäristöystävällisiin ratkaisuihin, resurssitehokkuuteen ja jätteiden vähentämiseen.
• Tiukentuva sääntely: Vedenkäsittelyyn ja ympäristönsuojeluun liittyvä lainsäädäntö kiristyy globaalisti, mikä ohjaa investointeja ja kysyntää Kemiran kaltaisille toimijoille.
• Digitalisaatio ja automaatio: Prosessien optimointi ja tehokkuuden parantaminen digitalisaation avulla.
• Megatrendit: Kaupungistuminen, väestönkasvu ja verkkokaupan kasvu vaikuttavat esimerkiksi pakkausmateriaalien kysyntään.

Yhteenveto sijoittajalle

Kemira Oyj on mielenkiintoinen sijoituskohde, joka tasapainoilee vahvan pitkän aikavälin strategian ja lyhyen aikavälin markkinahaasteiden välillä.

Yhtiön strateginen fokus vesiliiketoiminnan ja kestävien ratkaisujen kasvattamiseen vastaa globaaleihin megatrendeihin, kuten veden niukkuuteen ja kiertotalouden tarpeisiin. Vahva tase ja positiivinen kassavirta luovat hyvän pohjan kasvustrategian toteuttamiselle ja mahdollistavat kilpailukykyisen osingonjaon. Viimeaikaiset yritysostot, kuten Water Engineering Inc., osoittavat sitoutumista strategiseen kasvuun. [cite: news]

Toisaalta yhtiö on joutunut antamaan tulosvaroituksia ja kokenut liikevaihdon laskua pakkaus- ja selluteollisuuden heikon kysynnän vuoksi. [cite: news, 10] Tämä korostaa yhtiön alttiutta suhdannevaihteluille tietyissä loppumarkkinoissa. Myös valuuttakurssien vaihtelut voivat vaikuttaa tulokseen.

Keskeiset seurattavat asiat

• Vesiliiketoiminnan kasvu: Strategian ydin on vesiliiketoiminnan kaksinkertaistaminen. Sijoittajan kannattaa seurata tämän segmentin orgaanista kasvua ja yritysostojen onnistumista.
• Pakkaus- ja selluteollisuuden kysyntä: Näiden loppumarkkinoiden elpyminen on kriittistä lyhyen aikavälin tuloskehitykselle.
• Kannattavuuskehitys: Vaikka operatiivinen käyttökateprosentti on pysynyt hyvällä tasolla, sen kehitystä ja liikevaihdon kasvua on seurattava tarkasti.
• Uusiutuvien ratkaisujen kehitys: Tavoite 500 miljoonan euron liikevaihdosta vuoteen 2030 mennessä on kunnianhimoinen ja sen edistymistä kannattaa seurata.
• Raaka-ainehinnat ja valuuttakurssit: Näiden tekijöiden vaikutus Kemiran kustannusrakenteeseen ja tulokseen.

Analyytikkojen näkemys

Elokuussa 2025 suurin osa analyytikoista (kuusi kahdeksasta) antoi Kemiralle ostosuosituksen, ja kahdella oli pidä-suositus. Analyytikot näkivät osakkeelle lähes 20 prosentin nousuvaran. [cite: news] Tämä viittaa siihen, että markkinoilla on positiivisia odotuksia Kemiran pitkän aikavälin strategian ja kasvumahdollisuuksien suhteen, vaikka lyhyen aikavälin haasteet tunnustetaankin.