Yhtiön esittely

Elisa Oyj on suomalainen telekommunikaatio- ja digitaalisten palveluiden tarjoaja, joka on perustettu vuonna 1882. Yhtiön historia ulottuu yli 140 vuoden taakse, alkaen Helsingin Puhelinyhdistyksestä (HPY). Elisa on ollut edelläkävijä useissa telekommunikaatioteknologioissa, kuten maailman ensimmäisen kaupallisen GSM-palvelun lanseerauksessa Radiolinja-brändillä vuonna 1991 ja ensimmäisen kaupallisen 5G-verkon avaamisessa vuonna 2019.

Elisa tarjoaa laajan valikoiman palveluita kuluttaja-, yritys- ja julkishallinnon asiakkaille Suomessa ja Virossa. Kansainvälisesti yhtiö tarjoaa digitaalisia ohjelmistopalveluita yli 100 maassa. Suomessa Elisa on markkinajohtaja mobiili- ja kiinteiden verkon palveluissa.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Elisan palvelutarjonta on monipuolinen ja kattaa sekä perinteiset telekommunikaatiopalvelut että uudet digitaaliset ratkaisut. Kuluttaja-asiakkaille Elisa tarjoaa matkapuhelin- ja laajakaistaliittymiä (sekä kiinteitä että mobiileja), laitteita, tietoturvapalveluita sekä viihdepalveluita kuten Elisa Viihde ja Elisa Kirja. Yritysasiakkaille Elisa toimittaa puhe- ja datapalveluita, ICT-ratkaisuja, IoT-ratkaisuja, datayhteysratkaisuja, mobiililiittymäpalveluita, ammattipalveluita sekä tekoälyyn ja automaatioon perustuvia ohjelmistoratkaisuja. Yhtiö operoi palveluitaan Elisa, Elisa Videra, Elisa Automate, Polystar, Elisa Viihde ja Elisa Santa Monica -brändeillä.

Asiakassegmentit

Elisan liiketoiminta jakautuu pääosin kahteen segmenttiin:

• Kuluttaja-asiakkaat: Tarjoaa telekommunikaatiopalveluita, kuten puhe- ja datapalveluita, kotitalouksille ja yksityishenkilöille.
• Yritysasiakkaat: Tarjoaa puhe- ja datapalveluita, ICT-ratkaisuja ja kontaktikeskuspalveluita yrityksille ja yhteisöille.
• Lisäksi Elisa tarjoaa kansainvälisiä ohjelmistopalveluita, jotka keskittyvät tekoälyyn ja koneoppimiseen perustuvaan prosessiautomaatioon teollisuusvalmistajille ja teleoperaattoreille kansainvälisesti.

Kilpailuedut ja -haitat

Elisan kilpailuedut perustuvat vahvaan teknologiseen johtajuuteen, brändin tunnettuuteen ja operatiiviseen tehokkuuteen. Elisa on panostanut voimakkaasti 5G-verkon laajentamiseen, ja sen 5G-verkko kattoi yli 96 % Suomen väestöstä vuoden 2024 loppuun mennessä. Yhtiö investoi myös kuituverkon rakentamiseen ja pyrkii laajentamaan sitä satoihin uusiin kohteisiin vuonna 2025. Asiakaskokemus on keskeinen kilpailuetu, ja Elisa saavutti ennätyksellisen korkean Net Promoter Score (NPS) -luvun 31.1 vuonna 2024. Elisa on myös hiilineutraali vuodesta 2020 lähtien, mikä antaa sille etulyöntiaseman kestävyystavoitteissa verrattuna kilpailijoihin.

Kilpailuhaittoja ja haasteita syntyy Suomen telekommunikaatiomarkkinoiden intensiivisestä kilpailusta ja makrotaloudellisista epävarmuuksista. Lisäksi sääntelyn muutokset ja nopea teknologinen kehitys vaativat jatkuvaa innovaatiota ja sopeutumista.

Liiketoimintamalli

Elisan liiketoimintamalli perustuu pääosin tilauspohjaisiin palveluihin, jotka tarjoavat vakaan tulovirran. Yhtiö hankkii tuloja mobiilipalveluista (noin 59,4 % liikevaihdosta vuonna 2024) ja kiinteän verkon palveluista (noin 40,6 % liikevaihdosta). Elisa pyrkii monipuolistamaan tulovirtojaan panostamalla mobiilidatan kasvuun, kotimaisiin digitaalisiin palveluihin ja kansainvälisiin ohjelmistoratkaisuihin. Operatiivinen tehokkuus ja tuottavuuden parantaminen automaation ja data-analytiikan avulla ovat keskeisiä osia liiketoimintamallia.

Taloudellinen analyysi

Annettujen talouslukujen perusteella analyysi on rajallinen, sillä saatavilla on ainoastaan osakekurssi ja 52 viikon vaihteluväli.

Osakekurssi ja arvostus

Elisan nykyinen osakekurssi on 37.56 EUR. Yhtiön 52 viikon vaihteluväli on ollut 36.92 – 55 EUR. Nykyinen kurssi on lähellä 52 viikon alinta tasoa (36.92 EUR), mikä voi viitata siihen, että markkinat ovat olleet varovaisia tai paineen alaisena. Piensijoittajien kerrotaan nähneen Elisan kurssilaskussa ostotilaisuuden lokakuussa, mikä voi osoittaa luottamusta yhtiön pitkän aikavälin näkymiin, vaikka kurssi on laskenut alkuvuoden ajan. [Uutinen: Arvopaperi 2025-11-05]

Viimeisimmän saatavilla olevan tiedon mukaan Elisan P/E-luku oli 16.8x lokakuun 2025 lopussa. Tämä oli hieman alle eurooppalaisen telekommunikaatioalan keskiarvon (17.8x), mutta korkeampi kuin lähimpien verrokkien keskiarvo (13.6x). Tämä viittaa siihen, että markkina saattaa hinnoitella Elisaa houkuttelevammin kuin laajempaa eurooppalaista telekom-sektoria, mutta kalliimmin kuin joitakin sen suoria kilpailijoita. Suomalaisen telekommunikaatioalan P/E-keskiarvo on ollut noin 22.6x kolmen vuoden keskiarvona.

Kannattavuus ja sen kehitys

Vaikka tarkkoja kannattavuuslukuja ei ole annettu, uutisten perusteella Elisa julkisti kolmannen neljänneksen osavuosikatsauksensa lokakuussa 2025, ja luvut olivat analyytikoiden ennusteiden mukaisia. [Uutinen: Kauppalehti 2025-10-23] Elisa raportoi Q2 2025 liikevaihdon kasvaneen 2,0 % ja vertailukelpoisen EBITDA:n kasvaneen 4,3 % haastavista markkinaolosuhteista huolimatta. Kansainväliset ohjelmistopalvelut ja mobiilipalveluiden liikevaihto olivat keskeisiä kasvun vetureita. Yhtiö tavoittelee 40 miljoonan euron vuotuisia säästöjä muutosohjelmalla, mikä viittaa pyrkimykseen parantaa kannattavuutta edelleen. [Uutinen: Kauppalehti 2025-10-23, SalkunRakentaja 2025-10-23]

Tase ja velkaantuneisuus

Elisan nettotulos oli 91,8 miljoonaa euroa Q2 2025:llä. Yhtiöllä oli Q2 2025:llä vakaa pääomarakenne, nettotaseen suhde EBITDA:an oli 1.9x, mikä on tavoitealueen (1.5-2x) sisällä. Oma pääoma -suhde oli 32,7 %, hieman alle tavoitteen (>35 %).

Kassavirta ja osingot

Elisan vertailukelpoinen kassavirta kasvoi 20 % Q2 2025:llä 113 miljoonaan euroon, mikä johtui kasvavasta EBITDA:sta, positiivisesta käyttöpääoman muutoksesta ja tiukasta investointikurista.

Elisan osingonjakopolitiikan mukaan voittojen jakosuhde on 80–100 prosenttia edellisen tilikauden nettotuloksesta. Lisäksi ylimääräinen pääoma voidaan jakaa osakkeenomistajille. Yhtiö ehdotti osinkoa tilikaudelta 31. joulukuuta 2024, maksettavaksi 11. huhtikuuta 2025 ja 24. lokakuuta 2025.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Elisan strategia keskittyy ”nopeampaan kannattavaan kasvuun” ja digitaalisen tulevaisuuden rakentamiseen digitalisaation avulla. Strategian kulmakiviä ovat:

• 5G- ja kuituverkon laajentaminen: Elisa panostaa jatkuvasti verkkoinfrastruktuurin kehittämiseen vastaamaan kasvavaa dataliikenteen kysyntää.
• Kotipalveluiden ja yritys-ICT:n kasvu: Yhtiö hakee kasvua kotipalveluista sekä yritysten IT- ja kyberturvallisuuspalveluista.
• Kansainvälisten ohjelmistopalveluiden kehittäminen: Elisa panostaa tekoälyyn ja automaatioon perustuviin ohjelmistoratkaisuihin teollisuus- ja teleoperaattoreille kansainvälisesti. Tämä segmentti on osoittanut merkittävää kasvua, ja sen liikevaihto kasvoi 56,7 % Q1 2025:llä.
• Tuottavuuden parantaminen: Yhtiö pyrkii parantamaan tehokkuuttaan ja laaduaan automaation ja data-analytiikan avulla eri prosesseissa, kuten asiakasvuorovaikutuksessa ja verkon toiminnassa.
• Kestävä kehitys: Elisa on ollut hiilineutraali vuodesta 2020 ja on asettanut kunnianhimoisia ilmastotavoitteita.

Kasvunäkymät

Elisa odottaa koko vuoden liikevaihdon olevan samalla tasolla tai hieman korkeampi kuin vuonna 2024. Samoin vertailukelpoisen EBITDA:n odotetaan olevan samalla tasolla tai hieman korkeampi. Mobiili-, digitaaliset ja ohjelmistopalvelut odotetaan kasvattavan liikevaihtoa. Yhtiön keskipitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet (2024–2027) sisältävät yli 4 %:n vuotuisen liikevaihdon ja EBITDA:n kasvun.

Ajankohtaiset tapahtumat (perustuen uutisiin)

Viimeaikaiset uutiset heijastavat Elisan strategisia toimenpiteitä ja markkinatilannetta:

• Muutosneuvottelut ja säästöohjelma: Elisa aloitti lokakuussa 2025 muutosneuvottelut, jotka voivat johtaa jopa 450 työpaikan vähennykseen (enintään 400 Suomessa). Tavoitteena on 40 miljoonan euron vuotuiset säästöt toimintojen yksinkertaistamiseksi ja tuottavuuden lisäämiseksi. [Uutinen: Kauppalehti 2025-10-23, Yle 2025-10-23, mtvuutiset.fi 2025-10-23] Tämä on osa yhtiön strategian toteuttamista kohti nopeampaa kannattavaa kasvua.
• Piensijoittajien kiinnostus: Lokakuun kurssilasku sai monet piensijoittajat näkemään Elisan osakkeessa ostotilaisuuden, mikä osoittaa luottamusta yhtiön pitkän aikavälin arvoon. [Uutinen: Arvopaperi 2025-11-05]
• Asiakasvalitukset ja sakko: Elisa on joutunut vastaamaan asiakasvalituksiin turhien ja päällekkäisten palvelujen myynnistä. [Uutinen: mtvuutiset.fi 2025-10-28] Lisäksi markkinaoikeus langetti Elisalle 300 000 euron uhkasakon harhaanjohtavasta markkinoinnista kesäkuussa 2025. [Uutinen: Iltalehti 2025-06-25] Nämä tapaukset korostavat asiakaskokemuksen ja eettisen markkinoinnin tärkeyttä.
• Tulos ennusteiden mukainen: Elisan Q3 2025 -tulos oli analyytikoiden ennusteiden mukainen, mikä viittaa vakaaseen operatiiviseen suoritukseen. [Uutinen: Kauppalehti 2025-10-23]

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Kilpailu telekommunikaatiomarkkinoilla: Suomen telemarkkinat ovat kypsät ja kilpailu on kovaa. Tämä voi painaa hintoja ja marginaaleja.
• Makrotaloudelliset epävarmuudet: Suomen talouskasvun odotetaan olevan heikkoa, ja globaalit haasteet, kuten Venäjän sota Ukrainassa ja geopoliittiset konfliktit, luovat epävarmuutta.
• Sääntelyriskit: Telekommunikaatioala on tiukasti säännelty, ja sääntelyn muutokset (esim. Markkinaoikeuden sakko harhaanjohtavasta markkinoinnista) voivat vaikuttaa liiketoimintaan ja maineeseen. [Uutinen: Iltalehti 2025-06-25]
• Teknologiset muutokset: Nopea teknologinen kehitys vaatii jatkuvia investointeja ja sopeutumista, mikä voi olla kallista.
• Asiakastyytyväisyys ja maine: Negatiiviset uutiset, kuten ”turhien ja päällekkäisten palvelujen myynti”, voivat vahingoittaa Elisan mainetta ja asiakasuskollisuutta. [Uutinen: mtvuutiset.fi 2025-10-28]

Kasvumahdollisuudet

• Digitaaliset palvelut ja ohjelmistot: Kansainvälisten ohjelmistopalveluiden ja kotimaisten digitaalisten palveluiden kasvu tarjoaa merkittäviä kasvumahdollisuuksia, erityisesti tekoälyyn ja automaatioon perustuvissa ratkaisuissa.
• 5G- ja kuituverkkojen laajentaminen: Jatkuvat investoinnit 5G- ja kuituverkkoihin mahdollistavat uusien, nopeampien palveluiden tarjoamisen ja asiakaskunnan laajentamisen. Suomen 5G-kattavuus oli 99,5 % kesäkuun 2024 loppuun mennessä.
• Tuottavuuden parantaminen: Muutosohjelman ja automaation avulla saavutettavat säästöt voivat parantaa kannattavuutta ja kilpailukykyä. [Uutinen: Kauppalehti 2025-10-23]
• IoT-ratkaisut: Esineiden internet (IoT) -ratkaisujen kysynnän kasvu tarjoaa Elisalle mahdollisuuksia yritysasiakassegmentissä.
• Yritysostot: Elisa on aktiivisesti hyödyntänyt yritysostoja laajentaakseen palvelutarjontaansa ja maantieteellistä jalanjälkeään, mikä voi jatkua tulevaisuudessa.

Toimialan trendit

Telekommunikaatioala Suomessa on kypsä mutta dynaaminen, ja sitä ajavat 5G:n, kehittyvän 6G:n ja kuituverkkojen kehitys.

• 5G:n ja 6G:n kehitys: 5G-verkkojen laajentuminen ja 6G-teknologioiden tutkimus ja kehitys ovat keskeisiä trendejä, jotka luovat kysyntää nopeammille yhteyksille ja data-intensiivisille palveluille.
• IoT ja reunalaskenta: Esineiden internetin ja reunalaskennan sovellusten kasvu luo uusia mahdollisuuksia ja vaatii vankkaa verkkoinfrastruktuuria.
• Kyberturvallisuus ja tietosuoja: Kyberturvallisuusratkaisujen ja tietosuojan kysyntä on kasvussa, mikä tarjoaa Elisalle mahdollisuuksia ICT-palveluissaan.
• Digitalisaatio ja automaatio: Yritysten ja julkishallinnon digitalisaatio ja automaatio lisäävät digitaalisten palveluiden ja ohjelmistoratkaisujen kysyntää.

Yhteenveto sijoittajalle

Elisa Oyj on vakiintunut ja markkinajohtaja Suomen telekommunikaatiomarkkinoilla, jolla on yli 140 vuoden historia innovaatioissa. Yhtiö on onnistuneesti laajentanut liiketoimintaansa perinteisistä telepalveluista digitaalisiin ja kansainvälisiin ohjelmistopalveluihin, mikä tarjoaa uusia kasvun ajureita. Strategiset panostukset 5G- ja kuituverkkoihin sekä tekoälyyn perustuviin digitaalisiin ratkaisuihin tukevat yhtiön ”nopeamman kannattavan kasvun” tavoitetta.

Viimeaikaiset uutiset osoittavat Elisan olevan aktiivinen kustannussäästöohjelmien ja tuottavuuden parantamisen osalta, mikä voi tukea tulevaa kannattavuutta. [Uutinen: Kauppalehti 2025-10-23] Samanaikaisesti yhtiön kurssilasku on herättänyt piensijoittajien kiinnostuksen, mikä voi viitata alhaisempaan arvostustasoon. [Uutinen: Arvopaperi 2025-11-05]

Sijoittajan on kuitenkin huomioitava toimialan kova kilpailu, makrotaloudelliset epävarmuudet ja mahdolliset sääntelyriskit, kuten markkinointiin liittyvät sakot. [21, 28, Uutinen: Iltalehti 2025-06-25] Asiakaskokemuksen hallinta ja maineen ylläpitäminen ovat myös kriittisiä menestystekijöitä.

Keskeiset seurattavat asiat

• Säästöohjelman toteutus: Miten 40 miljoonan euron vuotuiset säästöt toteutuvat ja vaikuttavat kannattavuuteen. [Uutinen: Kauppalehti 2025-10-23]
• Digitaalisten ja ohjelmistopalveluiden kasvu: Erityisesti kansainvälisten ohjelmistopalveluiden kehitys ja niiden kyky vetää liikevaihtoa.
• Verkkoinvestoinnit: 5G- ja kuituverkkojen laajentamisen eteneminen ja niiden tuoma lisäarvo.
• Asiakastyytyväisyys: Miten Elisa vastaa asiakasvalituksiin ja ylläpitää korkeaa NPS-lukua kilpailluilla markkinoilla. [Uutinen: mtvuutiset.fi 2025-10-28]
• Osingonjakopolitiikka: Yhtiön kyky ylläpitää houkuttelevaa osingonjakopolitiikkaa taloudellisista haasteista huolimatta.

Analyytikkojen näkemys

Annetun datan perusteella analyytikkojen yksityiskohtaisia näkemyksiä tai konsensus-suosituksia ei ole saatavilla, lukuun ottamatta yleistä mainintaa Q3-tuloksen olleen ennusteiden mukainen. [Uutinen: Kauppalehti 2025-10-23] Simply Wall St:n mukaan Elisan P/E-luku oli lokakuun 2025 lopussa hieman alle Euroopan telekom-sektorin keskiarvon, mikä voi viitata houkuttelevaan hinnoitteluun. Elisa Oyj:n osakekurssi on tällä hetkellä lähellä 52 viikon alinta tasoaan, mikä voi tarjota ostotilaisuuden pitkäjänteisille sijoittajille, jotka uskovat yhtiön strategian ja säästötoimenpiteiden kantavan hedelmää. [Uutinen: Arvopaperi 2025-11-05, FT.com 2025-12-05, FT.com 2025-12-04, FT.com 2025-12-03, FT.com 2025-12-02]