Yhtiön esittely

Lemonsoft Oyj on suomalainen ohjelmistoyhtiö, joka on perustettu vuonna 2006 ja listautui Helsingin pörssin First North -listalle marraskuussa 2021. Yhtiö suunnittelee, kehittää ja myy toiminnanohjausjärjestelmiä (ERP) ja muita ohjelmistoratkaisuja asiakkaidensa liiketoimintaprosessien ja hallinnon tehostamiseksi. Lemonsoftin toimipisteet sijaitsevat Vaasan lisäksi Vantaalla, Tampereella, Turussa ja Joensuussa.

Lemonsoft on keskittynyt tarjoamaan standardoituja ja skaalautuvia ohjelmistoratkaisuja pääasiassa pienille ja keskisuurille yrityksille (pk-yritykset). Nämä ratkaisut toimitetaan pääosin pilvipalveluna SaaS-mallilla, jossa asiakkaat maksavat ohjelmiston käytöstä kuukausittaista palvelumaksua. Yhtiöllä on yli 10 000 asiakasyhtiötä, ja sen missiona on tehdä ohjelmistoratkaisuja asiakkaan liiketoiminnan parhaaksi sekä tarjota markkinan paras käyttäjäkokemus.

Markkina-asema Suomessa ja kansainvälisesti

Lemonsoft toimii Suomen ERP-ohjelmistomarkkinalla. Yhtiön johdon arvion mukaan se on asiakasmäärällä mitattuna suurin toimija teollisuusyritysten sekä tukku- ja erikoistavarakaupan toimialoilla. Se on myös toiseksi suurin toimija asiantuntija- ja palveluyritysten sekä rakennusyritysten toimialoilla ja neljänneksi suurin tilitoimistojen toimialalla. Yhtiö keskittyy vahvistamaan markkinaosuuttaan suomalaisissa pk-yrityksissä erityisesti teollisuuden ja tukkukaupan segmenteissä. Vaikka Lemonsoftin ohjelmistot ovat saatavilla pilvipalveluna, ja sen tuotteet ovat periaatteessa globaalisti skaalattavissa, sen pääfokus ja markkina-asema ovat tällä hetkellä vahvasti kotimaassa. Saavutettavissa olevan markkinan kokonaispotentiaali Suomessa on yhtiön arvion mukaan noin 2 miljardia euroa.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Lemonsoftin ydinliiketoimintaa ovat toiminnanohjausjärjestelmät (ERP), jotka kattavat yrityksen kaikki tarpeet. Järjestelmä on monipuolinen ja soveltuu useille eri toimialoille. Lemonsoft ERP on selainkäyttöinen pilviratkaisu, joka voidaan asentaa myös paikallisesti tai yksityispilveen. Se sisältää yli 1000 valmista raporttia, kattavan mittariston ja raporttien muokattavuuden.

Yhtiön tuotetarjoomaan kuuluu ERP-järjestelmien lisäksi muita ohjelmistoratkaisuja, jotka tehostavat asiakkaiden liiketoimintaprosesseja ja tuovat kustannussäästöjä digitalisaation ja automaation avulla. Tähän sisältyy esimerkiksi taloushallinnon, myynnin, ostojen, varastonhallinnan, tuotannon, projektinhallinnan ja palkanlaskennan yhdistäminen yhteen järjestelmään. Yhtiö on myös vahvistanut tarjontaansa yritysostoin, esimerkiksi hankkimalla Atmotics Oy:n, joka keskittyy huollon ja kenttäpalveluiden hallintaan, ja Applirent Oy:n, joka on erikoistunut vuokrausalan ja kalustonhallinnan ERP-ratkaisuihin.

Asiakassegmentit

Lemonsoftin asiakaskunta koostuu pääasiassa pienistä ja keskisuurista yrityksistä (pk-yritykset), joissa on tyypillisesti 10–250 työntekijää. Yhtiö palvelee asiakkaita useilla toimialoilla, kuten teollisuudessa, tukku- ja erikoistavarakaupassa, asiantuntija- ja palvelutoimialalla, rakentamisessa ja tilitoimistoissa. Erityisesti teollisuudelle ja tukuille yhtiö on kehittänyt toiminnanohjausjärjestelmäratkaisuja jo parinkymmenen vuoden ajan.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Kattava tuotetarjooma: Lemonsoft tarjoaa asiakkailleen markkinoiden kattavimman selainpohjaisen ERP-ratkaisun, joka mahdollistaa tarpeisiin sopivan kokonaisuuden rakentamisen yhden tuoteperheen sisällä. Se on täysin integroitu ratkaisu, joka sisältää ERP-järjestelmät, ajanhallinnan, laskun elinkaaren hallinnan ja toimialakohtaisia ratkaisuja.
• Vahva kotimainen markkina-asema: Yhtiöllä on vahva markkina-asema Suomen pk-yritysten ERP-markkinassa, erityisesti teollisuuden ja tukkukaupan segmenteissä. Kotimaisuus koetaan usein etuna asiakkaiden keskuudessa.
• Asiakaskeskeisyys ja käyttäjäkokemus: Lemonsoftin visio on tarjota alan paras käyttäjäkokemus, ja se kehittää tuotteitaan yhteistyössä asiakkaidensa kanssa. Korkea asiakastyytyväisyys heijastuu alhaisena vaihtuvuutena (churn rate 4,4 % vuonna 2024).
• SaaS-malli ja pilviratkaisut: Ohjelmistojen toimittaminen pilvipalveluna SaaS-mallilla tarjoaa skaalautuvuutta, joustavuutta ja ennustettavaa kustannusrakennetta asiakkaille. Yhtiö on myös siirtämässä SaaS-palveluaan Microsoft Azuren pilvi-infrastruktuuriin, mikä parantaa suorituskykyä, tietoturvaa ja skaalautuvuutta.

Kilpailuhaitat:

• Kotimarkkinariippuvuus: Vahva keskittyminen Suomen markkinaan voi rajoittaa kasvumahdollisuuksia, jos kotimaan markkinan kasvu hidastuu. Kansainvälistyminen voi olla haasteellista ilman merkittäviä lisäinvestointeja.
• Kilpailu: ERP-markkina on kilpailtu, ja siellä toimii sekä kotimaisia että kansainvälisiä toimijoita (esim. Microsoft Dynamics, Odoo, Visma Nova, NetSuite, SAP). Pienemmät ja erikoistuneet toimijat saattavat joutua miettimään erikoistumista tai liittymistä teknologiaekosysteemeihin.
• Koon haasteet: Vaikka Lemonsoft on merkittävä toimija pk-yrityssegmentissä, se saattaa kohdata haasteita kilpaillessaan globaalien ohjelmistojättien kanssa, joilla on laajemmat resurssit tuotekehitykseen ja markkinointiin.

Liiketoimintamalli

Lemonsoftin liiketoimintamalli perustuu pääosin SaaS-palveluun, jossa asiakkaat maksavat kuukausittaisia palvelumaksuja ohjelmiston käytöstä. Tämä luo ennustettavaa ja jatkuvaa liikevaihtoa. Vuonna 2022 jatkuvan laskutuksen osuus liikevaihdosta oli 81 %. Yhtiö pyrkii kasvattamaan markkinaosuuttaan ydinsegmenteissään, tiukalla kustannusohjauksella ja valikoiduilla yritysostoilla. Yritysostot ovat luonteva osa strategiaa, ja niillä haetaan kyvykkyyksien tai maantieteellisen kattavuuden täydentämistä sekä valittujen kategorioiden vahvistamista.

Taloudellinen analyysi

Lemonsoft Oyj:n taloudellisten lukujen analysointi on rajallista annettujen tietojen perusteella. Saatavilla on ainoastaan nykyinen osakekurssi ja 52 viikon vaihteluväli. Tarkemmat arvostuskertoimet (P/E, P/B), kannattavuusluvut, tase- ja kassavirtatiedot eivät ole tässä käytettävissä. On kuitenkin huomioitava yhtiön julkaisemat tiedotteet, jotka antavat viitteitä taloudellisesta kehityksestä.

Osakekurssi ja arvostus

• Nykyinen kurssi: 6.06 EUR (2025-12-07)
• 52 vk vaihteluväli: 4.65 – 7.9 EUR

Nykyinen osakekurssi 6.06 EUR sijaitsee 52 viikon vaihteluvälin keskivaiheen alapuolella, lähempänä alinta tasoa (4.65 EUR). Tämä voi viitata markkinoiden varovaisuuteen tai haasteisiin yhtiön viimeaikaisessa kehityksessä. Osakkeen hinta oli 31.12.2024 5.70 EUR, ja korkein kurssi tilikaudella 2024 oli 7.80 EUR ja alin 5.35 EUR. Osakkeen arvo on ollut laskussa viimeisen 3 kuukauden (-16,07 %) ja 6 kuukauden (-17,89 %) aikana, mutta YTD-tuotto on positiivinen (+6,32 %) ja 1 vuoden tuotto hieman negatiivinen (-3,81 %).

Koska tarkempia arvostuskertoimia kuten P/E- tai P/B-lukuja ei ole annettu Lemonsoftille, niiden vertaaminen toimialan keskiarvoihin ei ole mahdollista tässä analyysissä. Yleisesti SaaS-yhtiöitä on arvostettu korkeammilla kertoimilla niiden ennustettavan, toistuvan liikevaihdon ja skaalautuvuuden ansiosta, mutta markkinatilanne ja yhtiökohtaiset haasteet voivat vaikuttaa merkittävästi arvostukseen.

Kannattavuus ja sen kehitys

Tuoreimpien uutisten mukaan Lemonsoftin liikevaihto laski ja kannattavuus heikkeni heinä-syyskuussa 2025 [cite: Kauppalehti 2025-10-31, Kauppalehti 2025-08-14]. Liikevoitto oli vertailukauden tasolla oikaistuna, mikä voi viitata kustannustenhallinnan toimenpiteisiin laskevasta liikevaihdosta huolimatta [cite: Kauppalehti 2025-10-31]. Vuoden 2024 tilinpäätöksen mukaan liikevaihto kasvoi 9,7 % ja oli 28,9 miljoonaa euroa (26,3 miljoonaa euroa vuonna 2023). Oikaistu liikevoitto oli 6,4 miljoonaa euroa, mikä oli 22,3 % liikevaihdosta, mutta tämäkin oli laskenut edellisvuodesta (7,2 miljoonaa euroa ja 27,3 % liikevaihdosta vuonna 2023). Tämä vahvistaa, että kannattavuus on ollut laskusuunnassa. Yhtiö laski 10.12.2024 vuoden 2024 liikevaihdon kasvua ja kannattavuusennustetta heikomman asiakaskysynnän vuoksi.

Tase ja velkaantuneisuus

Vuoden 2024 tilinpäätöksen mukaan yhtiön oma pääoma oli 32,5 miljoonaa euroa (30,4 miljoonaa euroa vuonna 2023). Omavaraisuusaste oli 60,4 % (61,9 % vuonna 2023), mikä on edelleen vahva ja viittaa hyvään taloudelliseen vakauteen. Korollinen velka oli 10,4 miljoonaa euroa (8,4 miljoonaa euroa vuonna 2023), eli velkaantuneisuus on kasvanut hieman.

Kassavirta ja osingot

Kassavirta- ja osinkotietoja ei ole annettu. Yhtiö on kuitenkin toteuttanut omien osakkeiden hankintaohjelman syksyllä 2025, hankkien omia osakkeitaan 2,5 miljoonalla eurolla toukokuussa ja jatkaen hankintoja joulukuussa. Tämä voi viitata siihen, että johto näkee osakkeen aliarvostettuna ja uskoo yhtiön kassavirran olevan riittävä tukemaan tällaista toimintaa [cite: Arvopaperi 2025-05-15, 31].

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Lemonsoft on tarkentanut strategiaansa vastatakseen entistä paremmin eri asiakassegmenttien tarpeisiin ja keskittääkseen kasvupanostukset houkuttelevimmille osa-alueille. Päivitetyn strategian tavoitteena on vahvistaa pitkän aikavälin kasvua parantamalla tuotekokonaisuuden kilpailukykyä, tehokkuutta ja kannattavuutta sekä selkeyttämällä organisaatiota ja yhtenäistämällä konsernin toimintamallia.

Strategiset fokusalueet ovat:

• Markkinajohtajuus valituissa segmenteissä: Yhtiö keskittyy vahvistamaan markkinaosuuttaan suomalaisissa pk-yrityksissä, erityisesti teollisuuden ja tukkukaupan segmenteissä, tarjoamalla toimialakohtaisia prosesseja, vahvaa lokalisaatiota sekä korkealaatuista käyttöönottoa ja asiakastukea.
• Tuotealueensa johtavat ratkaisut: Lemonsoft pyrkii tarjoamaan markkinoiden kattavimman selainpohjaisen ERP-ratkaisun, johon asiakkaat voivat rakentaa tarpeisiinsa sopivan kokonaisuuden. Tekoälyä tuodaan osaksi asiakkaiden päivittäisiä työnkulkuja tuottavuushyötyjen saavuttamiseksi.
• Tehokas ja yhtenäinen organisaatio: Konserni toimii yhtenäisellä tavoitteenasetannalla ja resurssien kohdentamisella alueille, joilla on suurin vaikutus kasvuun ja kannattavuuteen.

Hallitus on asettanut pitkän aikavälin taloudelliseksi tavoitteeksi strategiakaudelle, joka päättyy vuoden 2028 lopussa, oikaistun liikevoiton keskimääräisen vuosittaisen kasvun 25 % vuosina 2025–2028. Tämä tavoite pyritään saavuttamaan kasvattamalla markkinaosuutta ydinsegmenteissä, tiukalla kustannuskurilla ja valikoiduilla yritysostoilla.

Kasvunäkymät

Lemonsoftin kasvunäkymät ovat sidoksissa sen strategian toteuttamiseen ja ERP-markkinan kehitykseen. Yhtiön keskittyminen pk-yrityksiin Suomessa tarjoaa edelleen kasvupotentiaalia, sillä toiminnanohjausjärjestelmien käyttö on yleistymässä myös pienemmissä yrityksissä. Pk-sektorin ohjelmisto- ja palvelumarkkina kasvoi vuonna 2021 noin 18 %. Tekoälyn integrointi tuotteisiin voi myös tuoda uusia kasvumahdollisuuksia ja kilpailuetua. Yritysostot, kuten Atmotics Oy:n ja Applirent Oy:n hankinnat vuonna 2024, tukevat tarjooman laajentamista ja kasvua.

Ajankohtaiset tapahtumat

• Johtoryhmän järjestelyt ja strategian tarkennus: Lemonsoft on nimittänyt Kari Yli-Hakunin tuotehallintajohtajaksi ja johtoryhmän jäseneksi 28.11.2025. Samalla se on tarkentanut strategiaansa ja asettanut kunnianhimoiset pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet (oikaistun liikevoiton 25 % vuosittainen kasvu 2025–2028) [cite: Kauppalehti 2025-11-28, 9]. Tämä osoittaa aktiivista johtamista ja pyrkimystä tehostaa toimintaa.
• Heikentynyt taloudellinen kehitys: Yhtiön liikevaihto laski ja kannattavuus heikkeni heinä-syyskuun katsauksessa 2025 [cite: Kauppalehti 2025-10-31, Kauppalehti 2025-08-14]. Tämä on merkittävä huolenaihe, ja strategian tarkennuksen tavoitteena onkin parantaa tehokkuutta ja kannattavuutta.
• Muutosneuvottelut: Huhtikuussa 2025 aloitetut muutosneuvottelut johtivat 25 henkilön vähennykseen tai työsuhteiden muutoksiin. Neuvottelujen tavoitteena oli turvata pitkän aikavälin kannattava kasvu ja kilpailukyky [cite: Yle 2025-05-26, tivi.fi 2025-04-07]. Tämä on selkeä osoitus yhtiön pyrkimyksestä tehostaa toimintaansa ja hallita kustannuksia.
• Omien osakkeiden hankinta: Lemonsoft hankki omia osakkeitaan 2,5 miljoonalla eurolla toukokuussa 2025, ja hankintoja on jatkettu joulukuussa 2025 [cite: Arvopaperi 2025-05-15, 31]. Tämä voi viestiä johdon luottamuksesta yhtiön tulevaisuuteen ja osakkeen aliarvostukseen.
• Johtajavalinnat: Toimitusjohtaja Alpo Luostarinen valittiin vuoden nuoreksi toimitusjohtajaksi kesäkuussa 2025 [cite: Talouselämä 2025-06-04]. Tämä tuo positiivista näkyvyyttä ja voi vahvistaa luottamusta johtoon.
• Tietomurto: Huhtikuussa 2024 uutisoitiin tietomurrosta, jossa jopa 1000 suomalaisen tietoja (nimiä, syntymäaikoja, henkilötunnuksia) vietiin [cite: mtvuutiset.fi 2024-04-19]. Vaikka uutinen on vanhempi, se korostaa tietoturvan merkitystä ohjelmistoyhtiölle ja voi vaikuttaa asiakkaiden luottamukseen.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Liikevaihdon ja kannattavuuden kehitys: Tuoreimmat uutiset liikevaihdon laskusta ja kannattavuuden heikkenemisestä ovat merkittävä riski. Jos yhtiö ei pysty kääntämään kehitystä positiiviseksi strategian toimenpiteillä, se voi vaikuttaa negatiivisesti sijoittajien luottamukseen ja osakekurssiin [cite: Kauppalehti 2025-10-31, Kauppalehti 2025-08-14, 30].
• Kilpailu ja markkinamuutokset: ERP-markkina on dynaaminen ja kilpailtu. Uudet teknologiat, kuten tekoäly, ja uusien toimijoiden tulo voivat muuttaa kilpailutilannetta nopeasti. Kyky pysyä kehityksessä mukana ja erottua kilpailijoista on kriittistä.
• Henkilöstöriskit: Muutosneuvottelut ja henkilöstövähennykset voivat vaikuttaa henkilöstön motivaatioon ja osaamisen säilyttämiseen, mikä voi hidastaa tuotekehitystä ja asiakaspalvelua [cite: Yle 2025-05-26, tivi.fi 2025-04-07].
• Tietoturvariskit: Ohjelmistoyhtiönä Lemonsoft on alttiina tietomurroille ja kyberhyökkäyksille. Vuoden 2024 tietomurto osoittaa tämän riskin konkreettisuuden. Tällaiset tapahtumat voivat vahingoittaa mainetta ja asiakkaiden luottamusta [cite: mtvuutiset.fi 2024-04-19].
• Yritysostojen integraatio: Yhtiön aktiivinen yritysostostrategia sisältää riskin siitä, että hankittujen yhtiöiden integrointi ei onnistu odotetusti tai että synergiaetuja ei saavuteta.

Kasvumahdollisuudet

• Pk-yrityssegmentin digitalisaatio: Suomen pk-yritysten digitaalinen transformaatio ja ERP-järjestelmien yleistyminen tarjoavat edelleen merkittävän kasvupotentiaalin. Lemonsoftin vahva asema tässä segmentissä antaa hyvät lähtökohdat hyödyntää tätä trendiä.
• Tekoälyn hyödyntäminen: Tekoälyn integrointi osaksi ERP-ratkaisuja voi parantaa tuotteiden kilpailukykyä, tehostaa asiakkaiden työnkulkuja ja avata uusia liiketoimintamahdollisuuksia.
• Yritysostot: Valikoidut yritysostot voivat vahvistaa Lemonsoftin tarjoomaa, laajentaa asiakaskuntaa ja tuoda uusia kyvykkyyksiä, tukien yhtiön strategisia tavoitteita.
• Asiakaskeskeinen tuotekehitys: Yhtiön sitoutuminen asiakaskeskeiseen kehitykseen ja parhaan käyttäjäkokemuksen tarjoamiseen voi edelleen vahvistaa asiakasuskollisuutta ja houkutella uusia asiakkaita.

Toimialan trendit

ERP-markkinalla on useita ajankohtaisia trendejä:

• Pilvipohjaiset SaaS-ratkaisut: Pilvipalveluiden suosio jatkaa kasvuaan, ja SaaS-mallin ennustettavuus ja skaalautuvuus ovat houkuttelevia yrityksille. Lemonsoftin liiketoimintamalli on hyvin linjassa tämän trendin kanssa.
• Tekoäly ja analytiikka: Tekoälyyn perustuvat oivallukset, IoT-antureiden reaaliaikainen data ja ennakoiva analytiikka ovat yhä tärkeämpiä ERP-alustoilla. Ne tukevat älykkäämpää ja nopeampaa päätöksentekoa.
• Modulaarisuus ja joustavuus: Yritykset hakevat joustavia ja mukautuvia ERP-järjestelmiä, jotka voidaan räätälöidä moduuleilla ja kolmannen osapuolen lisäosilla omiin tarpeisiin.
• Toimialakohtaiset ratkaisut: Yleisten ERP-järjestelmien sijaan yritykset hakevat yhä enemmän toimialakohtaisia ratkaisuja, jotka vastaavat paremmin heidän erityistarpeisiinsa.
• Kustannustehokkuus: Yritykset etsivät ratkaisuja, jotka automaation ja digitalisaation avulla parantavat tehokkuutta ja tuottavat kustannussäästöjä.

Yhteenveto sijoittajalle

Lemonsoft Oyj on kokenut suomalainen SaaS-ohjelmistoyhtiö, jolla on vakiintunut asema pk-yritysten ERP-markkinalla Suomessa. Yhtiö tarjoaa kattavia ja asiakaskeskeisiä toiminnanohjausratkaisuja, ja sen liiketoimintamalli perustuu pitkälti jatkuvaan SaaS-laskutukseen. Viimeaikaiset uutiset ovat kuitenkin tuoneet esiin haasteita, kuten liikevaihdon laskun ja kannattavuuden heikkenemisen Q3/2025 aikana, mikä on johtanut muutosneuvotteluihin ja henkilöstövähennyksiin [cite: Kauppalehti 2025-10-31, Kauppalehti 2025-08-14, Yle 2025-05-26, tivi.fi 2025-04-07].

Yhtiön johto on vastannut haasteisiin strategian tarkennuksella, jonka tavoitteena on parantaa kilpailukykyä, tehokkuutta ja kannattavuutta sekä saavuttaa 25 %:n vuotuinen oikaistu liikevoiton kasvu vuoteen 2028 mennessä. Omien osakkeiden hankinnat voivat viestiä johdon luottamuksesta yhtiön aliarvostukseen [cite: Arvopaperi 2025-05-15, 31]. Positiivisena pidetään myös toimitusjohtaja Alpo Luostarisen palkitsemista vuoden nuoreksi toimitusjohtajaksi [cite: Talouselämä 2025-06-04].

Sijoittajan näkökulmasta Lemonsoft tarjoaa mahdollisuuden sijoittaa kotimaiseen, vakiintuneeseen ohjelmistoyhtiöön, joka toimii kasvavalla ERP-markkinalla ja hyödyntää SaaS-mallia sekä tekoälyä. Riskit liittyvät kuitenkin liikevaihdon ja kannattavuuden laskukierteeseen, kovaan kilpailuun sekä mahdollisesti yritysostojen integrointivaikeuksiin ja tietoturvariskeihin.

Keskeiset seurattavat asiat

• Strategian toteutuminen: Sijoittajan on tärkeää seurata, miten yhtiön tarkentama strategia ja asetetut taloudelliset tavoitteet (erityisesti 25 %:n oikaistu liikevoiton kasvu) konkretisoituvat tulevissa tuloksissa.
• Liikevaihdon ja kannattavuuden kehitys: On ensiarvoisen tärkeää nähdä käänne liikevaihdon kasvuun ja kannattavuuden paranemiseen. Erityisesti orgaanisen kasvun kehitys on avainasemassa.
• Tekoälyn integrointi ja tuotekehitys: Miten yhtiö onnistuu tuomaan tekoälyn osaksi tuotteitaan ja miten tämä vaikuttaa kilpailukykyyn ja asiakashankintaan.
• Yritysostot ja niiden synergiaedut: Tulevat yritysostot ja niiden onnistunut integrointi ovat merkittäviä kasvun ajureita.
• Asiakastyytyväisyys ja vaihtuvuus: Vahva asiakaskunta ja alhainen vaihtuvuus ovat keskeisiä SaaS-liiketoiminnassa.

Analyytikkojen näkemys: Annetun aineiston perusteella ei ole saatavilla kattavaa analyytikkojen konsensusnäkymystä. Inderes on kuitenkin kommentoinut yhtiön osakkeiden takaisinostoja ”ajoituksen järkeväksi osakkeen arvostuksen kannalta” toukokuussa 2025 [cite: Arvopaperi 2025-05-15]. Tämä viittaa siihen, että ainakin joidenkin analyytikoiden näkemyksen mukaan osake saattaa olla aliarvostettu.