Yhtiön esittely

Nanoform Finland Oyj on suomalainen lääketeknologiayhtiö, joka on erikoistunut lääkeaineiden nanopartikkelien valmistukseen. Yhtiön ydinliiketoimintana on lääkemolekyylien suorituskyvyn parantaminen innovatiivisilla nanohiukkastekniikoilla, asiantuntevalla formuloinnilla ja skaalautuvalla GMP-API-valmistuksella (Good Manufacturing Practice, Active Pharmaceutical Ingredient) potilaille parempien lääkkeiden mahdollistamiseksi. Tämä keskittyy kliinisen hylkäämisen vähentämiseen ja lääkemolekyylien suorituskyvyn parantamiseen nanoformointiteknologioidensa ja formulointipalvelujensa avulla esiformuloinnista kaupalliseen mittakaavaan.

Yhtiön historia juontaa juurensa Suomeen, ja sen perustajat näkivät jo alussa potentiaalin mullistaa lääketeollisuutta partikkelinmuokkausteknologiallaan. Aluksi ajatukselle naureskeltiin, mutta nyt Nanoform pyrkii tarjoamaan ratkaisun lääkekehityksen kriittiseen haasteeseen: lääkeaineiden heikkoon liukenevuuteen elimistössä, mikä johtaa monien lääkekehitysprojektien epäonnistumiseen.

Markkina-asemassaan Nanoform on edelläkävijä nanolääketieteen alalla, tarjoten ainutlaatuisia ratkaisuja lääkeaineiden liukoisuusongelmiin. Vaikka yhtiön pääkonttori ja tuotanto- ja T&K-toiminnot sijaitsevat Helsingissä, sen tavoitteena on globaali läsnäolo, ja sillä on asiakkaita Euroopassa ja Yhdysvalloissa. Yhtiö laajentaa toimintaansa myös Aasiaan, kuten Etelä-Koreaan solmimalla jakelusopimuksia.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Nanoformin ydinosaaminen perustuu sen patentoituun Controlled Expansion of Supercritical Solutions (CESS®) -teknologiaan. Tämä teknologia mahdollistaa nanomuotoisten aktiivisten lääkeainesosien (API) hiukkasten luomisen suoraan liuoksesta. CESS®-prosessi on pohjalta ylöspäin -menetelmä uudelleenkiteytykseen, ja sitä voidaan soveltaa useimpiin pienimolekyylisiin lääkeaineisiin korkealla, 80–90 % onnistumisasteella.

Yhtiö tarjoaa asiantuntijapalveluita nanoteknologiassa sekä lääkehiukkasten muokkausta globaalille lääke- ja bioteknologiateollisuudelle. Sen palvelut ulottuvat prekliinisestä vaiheesta kaupalliseen mittakaavaan, auttaen parantamaan biologisten lääkkeiden hyötyosuutta ja annosteluprofiileja, lisäämään erottuvuutta, potilaiden hoitomyöntyvyyttä ja pidentämään tuotteiden elinkaarta.

Asiakassegmentit

Nanoformin asiakkaita ovat globaalit lääke- ja bioteknologiayritykset. Yhtiö pyrkii myymään nanoteknologisia palvelujaan laajasti minimoidakseen riippuvuuden yksittäisistä asiakkaista tai projekteista. Se tekee yhteistyötä lääkealan toimijoiden kanssa auttaakseen heitä vähentämään hylkäämisiä kliinisissä kokeissa. Esimerkkejä viimeaikaisesta yhteistyöstä ovat kumppanuus Revio Therapeuticsin kanssa ja yhteistyö Takedan kanssa biologics-teknologian parissa.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Patentoitu CESS®-teknologia: Nanoformin ainutlaatuinen ja skaalautuva CESS®-teknologia mahdollistaa nanomuotoisten API-hiukkasten tuotannon jopa 10 nm kokoisina, mikä on kriittistä lääkeaineiden hyötyosuuden parantamiseksi.
• Lääkeaineiden liukoisuusongelmien ratkaiseminen: Yhtiö tarjoaa ratkaisun yleiseen ongelmaan, jossa heikosti liukenevat lääkeaineet epäonnistuvat kehityksessä. Sen teknologia voi parantaa merkittävästi lääkeaineen liukenemisnopeutta ja hyötyosuutta.
• Monipuolisuus: Teknologiaa voidaan soveltaa sekä pienimolekyylisiin että suurimolekyylisiin lääkeaineisiin, mikä tarjoaa monipuolisuutta eri sovelluksiin.
• GMP-tuotantokyky: Fimean hyväksyntä GMP-tuotantolinjoille on merkittävä virstanpylväs kaupallisen tuotannon mahdollistamiseksi.
• Immateriaalioikeudet: Yhtiöllä on vahva immateriaalioikeuksien suojaus, mukaan lukien patenttihakemukset, jotka suojaavat sen teknologiaa.

Kilpailuhaitat:

• Kehitysvaihe: Nanoform on edelleen varhaisen vaiheen kasvuyhtiö, jonka tulosluvut ovat olleet tappiollisia.
• Kilpailu: Vaikka Nanoformin teknologia on ainutlaatuinen, lääketeollisuudessa on suuria toimijoita ja nopeita toimialamuutoksia, jotka voivat aiheuttaa uhkia.
• Riippuvuus T&K:sta: Jatkuva investointi tutkimukseen ja kehitykseen on välttämätöntä kilpailuedun säilyttämiseksi.

Liiketoimintamalli

Nanoformin liiketoimintamalli perustuu lääkekehityksen sopimuspalveluihin (CDMO-malli), jossa se tarjoaa asiantuntemustaan ja teknologiaansa lääkeyhtiöille. Se solmii kumppanuuksia ja jakelusopimuksia laajentaakseen markkina-aluettaan ja asiakaskuntaansa. Tavoitteena on luoda useita projekteja ja asiakkuuksia, jotta riippuvuus yksittäisistä hankkeista ei kasva liian suureksi. Yhtiö pyrkii myös lisensoimaan teknologiaansa ja sen avulla kehitettäviä tuotteita, kuten nanoenzalutamidia, potentiaalisten kehitys- ja kaupallisten virstanpylväiden sekä merkittävän voitonjaon kautta.

Taloudellinen analyysi

Annettujen talouslukujen perusteella Nanoform Finland Oyj:n taloudellinen tilanne näyttää seuraavalta:

• Nykyinen kurssi: 0.988 EUR (2025-12-07).
• 52 viikon vaihteluväli: 0.724 – 1.598 EUR. Tämä kertoo osakkeen merkittävästä volatiliteetista viimeisen vuoden aikana. Osake on tällä hetkellä lähempänä 52 viikon alinta kuin korkeinta tasoa.

Arvostuskertoimet (P/E, P/B): Saatavilla olevien tietojen perusteella P/E- ja P/B-lukuja ei voida laskea, sillä yhtiön tulosluvut ovat olleet tappiollisia. Analyytikoiden konsensusennuste Nanoformin osakekohtaisesta tuloksesta seuraavalle tilikaudelle on -0.24 EUR, mikä vahvistaa yhtiön tappiollisuuden. Sen sijaan, suomalaisen terveydenhuoltoalan keskimääräinen P/E-luku on noin 31.0x, ja lääkinnällisten laitteiden teollisuudessa jopa 88.0x. Nanoform on siis selvästi eri kehitysvaiheessa kuin kannattavat toimialan yhtiöt.

Kannattavuus ja sen kehitys

Uutisten mukaan Nanoformin tulosluvut ovat edelleen miinuksella. Heinä-syyskuun osavuosikatsauksessa yhtiön liikevaihto laski 0,7 miljoonaan euroon. Tämä viittaa siihen, että yhtiö on edelleen merkittävässä investointi- ja kehitysvaiheessa, eikä ole saavuttanut kannattavuutta.

Simply Wall St:n mukaan Nanoform on tällä hetkellä kannattamaton, eikä sen ennusteta muuttuvan kannattavaksi seuraavan kolmen vuoden aikana. Vuoden 2025 ensimmäisen vuosipuoliskon aikana yhtiön liikevaihto kasvoi 23 % 1.54 miljoonaan euroon, ja bruttokate parani 1.4 miljoonaan euroon (bruttomarginaali 89 %). Käyttökate (EBITDA) parani -10.0 miljoonaan euroon (-11.2 miljoonaa euroa edellisvuonna), ja liiketappio oli -11.6 miljoonaa euroa (-12.8 miljoonaa euroa).

Tase ja velkaantuneisuus

Annettujen tietojen perusteella kattavaa tase- tai velkaantuneisuusanalyysiä ei voida tehdä. Simply Wall St:n mukaan yhtiöllä on kuitenkin ”erinomainen tase pienellä riskillä”. PitchBookin mukaan yhtiön kokonaisvarat olivat 67.022 miljoonaa USD ja kokonaisvelka 7.681 miljoonaa USD (TTM syyskuu 2025), mikä viittaa kohtuulliseen velkaantuneisuuteen suhteessa varoihin.

Kassavirta ja osingot

Kassavirtaa koskevia yksityiskohtaisia tietoja ei ole saatavilla. Liiketoiminnan tappiollisuuden vuoksi yhtiö ei tällä hetkellä maksa osinkoja. Yhtiökokous päätti huhtikuussa 2025, ettei osinkoa makseta tilikaudelta 2024.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Nanoformin strategia keskittyy lääkeaineiden heikon liukoisuuden ja hyötyosuuden ongelmien ratkaisemiseen innovatiivisten nanoteknologioiden avulla. Tavoitteena on parantaa lääkekehityksen onnistumisprosenttia ja tarjota potilaille parempia lääkkeitä. Yhtiö pyrkii laajentamaan globaalia läsnäoloaan strategisten kumppanuuksien ja jakelusopimusten kautta, ja sen liiketoimintamalliin kuuluu nanoteknologisten palvelujen tarjoaminen laajalle asiakaskunnalle.

Yhtiön strategiaan kuuluu myös jatkuva panostus tutkimukseen ja kehitykseen sekä immateriaalioikeuksien suojaamiseen. Se on asettanut itselleen kunnianhimoisia tavoitteita, kuten vähintään 70 uuden aktiivisen lääkeainesosan nanomuotoilu vuosittain vuoteen 2025 mennessä.

Kasvunäkymät

Nanoformin kasvunäkymät ovat merkittävät, jos sen teknologia saa laajempaa kaupallista hyväksyntää. Yhtiön odotetaan kasvattavan liikevaihtoaan 52.4 % vuodessa ja tulostaan 54.3 % vuodessa, vaikkakin se on ennustettu pysyvän tappiollisena seuraavien kolmen vuoden ajan.

Kasvua tukevat:

• Fimean GMP-hyväksyntä: Lääkealan turvallisuus- ja kehittämiskeskus Fimean myöntämät luvat GMP-tuotantolinjoille ovat merkittävä avaus kaupalliselle tuotannolle ja mahdollistavat siirtymisen kehitysvaiheesta markkinoille.
• Uudet kumppanuudet ja sopimukset: Yhteistyö Revio Therapeuticsin kanssa ja jakelusopimus Etelä-Koreassa osoittavat yhtiön kykyä solmia uusia kaupallisia sopimuksia ja laajentaa maantieteellistä kattavuuttaan.
• Biologics-teknologian kehitys: Biologics-teknologian skaalautuminen ja potentiaali korkeiden proteiinipitoisuuksien injektiovalmisteissa tarjoaa uusia markkinamahdollisuuksia.
• Lääkekehityksen tarve: Maailmanlaajuinen tarve tehokkaammille lääkeaineille ja paremmille annostelumenetelmille luo jatkuvaa kysyntää Nanoformin kaltaisille innovatiivisille ratkaisuille.

Ajankohtaiset tapahtumat (perustuen uutisiin)

• Q3-tulosjulkistus (2025-11-12): Nanoformin liikevaihto laski heinä-syyskuussa 0,7 miljoonaan euroon, ja tulosluvut pysyivät miinuksella. Markkinat reagoivat tähän osakekurssin laskulla.
• Fimean päätös (2025-11-11): Nanoform sai Fimealta lupia GMP-tuotantolinjoilleen, mikä on merkittävä positiivinen uutinen yhtiön kaupallistamisen kannalta. Tämä piristi osakekurssia hetkellisesti.
• Revio Therapeutics -yhteistyö (2025-10-27): Yhteistyösopimus yksityisen lääkeyhtiö Revio Therapeuticsin kanssa.
• Jakelusopimus Etelä-Koreassa (2025-09-30): Laajensi läsnäoloa Aasiassa.
• Analyytikoiden näkemykset (2025-09-22): Kaikki analyytikot kehottivat ostamaan Nanoformia syyskuussa 2025, vaikka yhtiössä nähtiin sijoittajan kannalta riskejä ja kurssin ennustettiin heilivan reippaasti loppuvuonna.
• Takeda-yhteistyön tulokset (2025-10-21): Nanoformin ja Takedan yhteistyötutkimuksen tuloksia biologisista lääkeaineista esiteltiin PODD Summit -konferenssissa. Tulokset tukivat nanomuotoisten korkeapitoisten biologics-valmisteiden soveltuvuutta ihonalaiseen annosteluun.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Kannattavuusriski: Yhtiö on edelleen tappiollinen ja vaatii merkittäviä investointeja T&K:hon ja tuotantoon. Tie kannattavuuteen voi olla pitkä ja epävarma.
• Markkinariski: Lääketeollisuus on erittäin kilpailtu ja säännelty ala. Uusien teknologioiden hyväksyntä ja kaupallistaminen voi olla hidasta ja kallista.
• Rahoitusriski: Koska yhtiö on tappiollinen, se saattaa tarvita lisärahoitusta tulevaisuudessa, mikä voi laimentaa nykyisten osakkeenomistajien omistusta.
• Teknologiariski: Vaikka CESS®-teknologia on patentoitu, kilpailijat voivat kehittää vastaavia tai parempia ratkaisuja. Jatkuva innovaatio on kriittistä.
• Kumppanuusriski: Yhtiön liiketoimintamalli perustuu pitkälti kumppanuuksiin. Kumppanuuksien epäonnistuminen tai viivästyminen voi hidastaa kasvua.
• Sääntelyriski: Lääkealan tiukka sääntely (esim. FDA, EMA, Fimea) voi aiheuttaa viivästyksiä ja lisäkustannuksia tuotteiden hyväksyntäprosesseissa.
• Osakekurssin volatiliteetti: Osakekurssi on ollut erittäin volatiili, ja kehitysvaiheen yhtiöille tyypilliset uutiset voivat aiheuttaa suuria kurssivaihteluita.

Kasvumahdollisuudet

• Lääkeaineiden liukoisuusongelmien ratkaiseminen: Nanoformin teknologia vastaa kriittiseen tarpeeseen lääkekehityksessä, mikä voi avata suuria markkinoita, jos teknologia saadaan laajasti käyttöön.
• Globaali laajentuminen: Kumppanuudet ja jakelusopimukset Aasiassa ja mahdolliset laajentumiset Yhdysvaltojen itärannikolle tarjoavat merkittäviä kasvumahdollisuuksia.
• Uudet sovellusalueet (Biologics): Biologisten lääkeaineiden nanomuotoilu avaa uusia markkinoita ja sovelluksia, kuten korkeapitoiset ihonalaiset injektiot.
• Patenttien elinkaaren pidentäminen: Nanoformin teknologia voi auttaa lääkeyhtiöitä pidentämään olemassa olevien lääkkeiden patenttisuojaa parantamalla niiden ominaisuuksia ja erottautumalla geneerisestä kilpailusta.
• Potilaskeskeiset ratkaisut: Pienemmät pillerit ja helpommat annostelumenetelmät voivat parantaa potilaiden hoitomyöntyvyyttä ja elämänlaatua.

Toimialan trendit

Terveydenhuoltoala on jatkuvassa muutoksessa, ja Nanoform toimii useiden keskeisten trendien ytimessä:

• Nanoteknologian nousu lääketieteessä: Nanohiukkasten hyödyntäminen lääkeaineiden toimituksessa ja tehon parantamisessa on kasvava trendi.
• Personoitu lääketiede: Yksilöllisempiin hoitoihin pyrkivä kehitys lisää tarvetta räätälöidyille lääkeaineiden formuloinneille.
• Tehokkuuden ja turvallisuuden parantaminen: Lääkekehityksessä pyritään jatkuvasti parantamaan lääkkeiden tehoa ja vähentämään sivuvaikutuksia, mihin Nanoformin teknologia voi osaltaan vastata.
• Ulkoistamisen kasvu: Lääkeyhtiöt ulkoistavat yhä enemmän T&K- ja tuotantopalveluita, mikä tukee CDMO-mallilla toimivien yritysten, kuten Nanoformin, kasvua.

Yhteenveto sijoittajalle

Nanoform Finland Oyj on korkean riskin, mutta potentiaalisesti korkean tuoton sijoituskohde. Yhtiö on edelläkävijä nanolääketieteen alalla, jolla on patentoitu ja innovatiivinen teknologia ratkaisemaan kriittisiä lääkekehityksen ongelmia, kuten lääkeaineiden heikkoa liukoisuutta. Tämä potentiaali on houkutellut analyytikoiden huomion, ja syyskuussa 2025 kaikki analyytikot suosittelivat osakkeen ostamista.

Toisaalta yhtiö on edelleen kehitysvaiheessa, mikä näkyy sen tappiollisissa tulosluvuissa ja merkittävässä tarpeessa investoida T&K:hon. Vaikka liikevaihto kasvaa, kannattavuus on vielä kaukana. Osakekurssi on ollut erittäin volatiili, ja se on laskenut merkittävästi viimeisen vuoden aikana.

Keskeiset seurattavat asiat

• Tie kannattavuuteen: Miten nopeasti Nanoform pystyy kääntämään tappiollisen liiketoimintansa voitolliseksi? Tähän vaikuttavat uusien kumppanuuksien solmiminen ja kaupallisten projektien skaalaaminen.
• Uudet kumppanuudet ja sopimukset: Uudet merkittävät yhteistyösopimukset ja jakelukanavat voivat kiihdyttää liikevaihdon kasvua ja markkinaosuuden laajentumista.
• Teknologian kaupallistaminen: Fimean GMP-hyväksyntä on tärkeä askel, mutta varsinainen kaupallinen menestys riippuu siitä, kuinka tehokkaasti yhtiö pystyy hyödyntämään uusia tuotantolinjojaan ja tuomaan nanomuotoisia lääkkeitä markkinoille.
• R&D-putki: Uusien lääkeaineiden ja sovellusalueiden kehitys, erityisesti biologics-puolella, on tärkeää pitkän aikavälin kasvun kannalta.

Analyytikkojen näkemys

Analyytikoiden konsensus Nanoform Finland Oyj:stä on ”Vahva osta”. Kaksi analyytikkoa suosittelee osta-luokitusta, eikä kukaan suosittele myy- tai pidä-luokitusta. Analyytikoiden keskimääräinen 12 kuukauden hintatavoite on 2.625 euroa, korkeimman arvion ollessa 3.25 euroa ja alimman 2.00 euroa. Tämä viittaa merkittävään nousupotentiaaliin nykyiseen kurssiin nähden.

On kuitenkin huomioitava, että yhtiö on edelleen tappiollinen, ja analyytikoiden EPS-ennuste seuraavalle tilikaudelle on -0.24 euroa. Tämä korostaa, että sijoittajan on arvioitava yhtiön tulevaisuuden kasvupotentiaalia ja teknologian arvoa, sillä perinteiset arvostuskertoimet eivät vielä tue nykyistä arvostusta.