Yhtiön esittely

Viafin Service Oyj on vuonna 2008 perustettu suomalainen teollisuuden kunnossapitopalveluihin erikoistunut yhtiö, jonka osakkeet on noteerattu Nasdaq First North Growth Market Finland -listalla tunnuksella VIAFIN. Yhtiön juuret ovat Kurikassa, ja se on kasvanut merkittäväksi toimijaksi Suomen teollisuuden huolto- ja asennuspalveluiden markkinoilla.

Mitä yhtiö tekee

Viafin Service tarjoaa laajan valikoiman teollisuuden kunnossapitopalveluita, putkistojen ja laitteistojen asennusta ja huoltoa sekä kaasupohjaisia järjestelmiä. Yhtiön palveluihin kuuluvat teollisuusputkistojen asennus ja kunnossapito, teollisuuden huolto- ja kunnossapitopalvelut (mekaaniset, sähköiset, automaatio), kunnossapitotoimintojen ulkoistaminen, sekä pienten putkistojärjestelmien palvelut. Lisäksi Viafin Service on laajentanut tarjontaansa LNG- ja biokaasujärjestelmien, kaasuverkkojen ja kaasutankkausasemien huoltoon ja järjestelmätoimituksiin, sekä viimeisimpänä tuulivoimaloiden huoltoon.

Historia ja tausta

Viafin Servicen toiminta alkoi vuonna 2008, kun Viafin Oy teki strategisen päätöksen panostaa teollisuuden prosessiputkistoliiketoimintaan. Yhtiö laajensi toimintaansa ja perusti useita alueellisia yksiköitä ympäri Suomea vuosina 2009–2016. Viafin Service Oyj perustettiin konsernin emoyhtiöksi kesällä 2018, ja se listautui Helsingin pörssin First North -listalle marraskuussa 2018. Listautumisannissa kerätyillä varoilla tavoiteltiin kasvua yrityskauppojen kautta.

Merkittäviä yrityskauppoja ovat olleet muun muassa Gasum Tekniikka Oy:n (nyk. Viafin GAS Oy) osto vuonna 2019, mikä teki Viafin Servicestä markkinajohtajan kaasuteknologian huoltopalveluissa Suomessa. Myöhemmin yhtiö on laajentanut palvelutarjontaansa tuulivoiman huoltoon yrityskaupalla joulukuussa 2023 ja vahvistanut mekaanisen kunnossapidon ja konepajapalveluiden osaamistaan Pohjois-Suomessa OT Service Oy:n ostolla helmikuussa 2024. Maaliskuussa 2025 Viafin Service teki yrityskaupan sähkökunnossapidon osaamisen ostamiseksi Porista ostamalla Bear Group Finlandin ja Karhu Workteamin.

Markkina-asema Suomessa ja kansainvälisesti

Viafin Service toimii pääasiassa Suomessa, ja sen asiakaskunta koostuu useista merkittävistä sellu-, energia-, kemian- ja metalliteollisuuden alan suuryrityksistä. Yhtiö on yksi johtavista teollisuuden putkistopalveluyrityksistä Suomessa ja sillä on vahva asiantuntemus prosessiteollisuuden putkistopalveluissa. Yhtiön mukaan sen palveluportfolion strategisesti relevantin markkinan koko Suomessa on arviolta noin 2 miljardia euroa. Markkina on luonteeltaan vakiintunut, ja kilpailu koostuu sekä suurista kansainvälisistä toimijoista (kuten Caverion, Quant ja Bilfinger SE) että pienistä alueellisista toimijoista.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Viafin Servicen palvelutarjonta on monipuolinen ja kattaa teollisuuden elinkaaren eri vaiheet. Yhtiö tarjoaa:

• Putkistokunnossapito: Teollisuuden putkistotyöt, vuosi- ja seisokkihuollot, mekaaniset hitsaustyöt sekä painelaitteet ja säiliöt.
• Teollisuuden kunnossapito ja huolto: Asiantuntijapalvelut, sopimuskunnossapito, asennus- ja koneistuspalvelut sekä laitteistosiirrot. Tämä sisältää mekaaniset, sähköiset ja automaatiopalvelut.
• Tuulivoimaloiden kunnossapito: Tuulivoimaloiden huolto, akselinvaihdot, laakerinvaihdot vaihteistoihin, voimansiirron tarkastukset, kohdistukset ja endoskooppiset tarkastukset, sekä monipuoliset muut huolto- ja tarkastustoimenpiteet.
• Kaasujärjestelmien kunnossapito: Huoltopalvelut kaasutankkausasemille, siirto-, jakelu- ja käyttöputkistoille, kalibrointi- ja huoltopalvelut, biokaasulaitosten kunnossapito, sekä kaasujärjestelmien ja putkistojen suunnittelu. Yhtiö tarjoaa myös vetykaasupalveluita.
• Projektiliiketoiminta: Valikoituja projekteja asiakkaiden vaihteleviin tarpeisiin, kuten teollisuuden putkistojen ja laitteistojen asennukset.

Asiakassegmentit

Viafin Servicen asiakaskunta koostuu pääosin Suomen teollisuuden suurista toimijoista. Keskeisiä asiakastoimialoja ovat:

• Sellu- ja kartonkiteollisuus
• Energia- ja voimalaitosteollisuus
• Kaasu- ja kaasunjakelu teollisuus
• Kemianteollisuus
• Metalliteollisuus ja valmistava teollisuus

Yhtiö pyrkii jatkuvasti laajentamaan asiakassegmenttejään ja toimialojaan, esimerkiksi elintarviketeollisuuteen.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Laaja palvelutarjonta ja erikoisosaaminen: Viafin Service on laajentanut systemaattisesti palveluvalikoimaansa yrityskaupoilla, kuten sähkökunnossapitoon ja tuulivoimaloiden huoltoon, tarjoten asiakkailleen kattavan paketin teollisuuden kunnossapitopalveluita. Erityisesti kaasu- ja putkistoteknologian asiantuntemus on vahvaa.
• Paikallinen läsnäolo ja yrittäjähenkisyys: Yhtiöllä on useita toimipisteitä Suomen tärkeimmillä teollisuusalueilla, mikä mahdollistaa nopean ja joustavan reagoinnin asiakkaiden tarpeisiin. Matala hierarkia ja paikallisuus parantavat kustannuskilpailukykyä.
• Henkilöstön sitoutuminen ja osaaminen: Yhtiö panostaa henkilöstön omistajuuteen ja yrittäjähenkiseen kulttuuriin, mikä vahvistaa intressien yhteneväisyyttä ja houkuttelee alan parhaita asiantuntijoita. Kokeneille hitsaajille ja asentajille on jatkuvaa kysyntää.
• Kasvava markkina: Teollisuuden kunnossapitopalveluiden markkina Suomessa on kasvanut tasaisesti, ja ulkoistamis-, automaatio-, energiatehokkuus- ja digitalisaatiotrendit tukevat Viafin Servicen kasvua.

Kilpailuhaitat:

• Työvoiman saatavuus: Alan haasteena on osaavan työvoiman saatavuus, erityisesti erikoistuneiden hitsaajien ja asentajien osalta.
• Kilpailu: Vaikka markkina on osittain pirstaloitunut, siellä toimii myös suuria kansainvälisiä kilpailijoita, jotka voivat hyötyä mittakaavaeduista.
• Riippuvuus teollisuuden investointisykleistä: Vaikka kunnossapitopalvelut ovat suhdanteista riippumattomampia, projektiliiketoiminta voi olla herkempi talouden heilahteluille.

Liiketoimintamalli

Viafin Servicen liiketoimintamalli on ketterä ja yrittäjähenkinen, ja se on mahdollistanut palvelutarjonnan laajentamisen kannattavuudesta tinkimättä. Malli perustuu paikallisiin, yrittäjävetoisiin yksiköihin, joissa päätöksenteko on lähellä asiakasta. Noin 75 % yhtiön liikevaihdosta tulee teollisuuden huolto- ja kunnossapitopalveluista, ja loput 25 % projektiliiketoiminnasta. Kunnossapitopalveluiden osuuden kasvu (92 % liikevaihdosta 2023 vs. 74 % 2022) lisää liiketoiminnan ennustettavuutta ja tasoittaa suhdanneherkkyyttä. Yhtiö pyrkii olemaan ”asset light”, mikä pitää investointitarpeet alhaisina ja tukee korkeaa oman pääoman tuottoa sekä kassavirran syntymistä.

Taloudellinen analyysi

Annettujen talouslukujen perusteella Viafin Service Oyj:n taloudellista tilannetta voidaan tarkastella rajallisesti, sillä kattavia tunnuslukuja, kuten P/E- tai P/B-lukuja, ei ole saatavilla. Analyysi perustuu pääosin osakekurssiin ja uutisista poimittuihin tietoihin liikevaihdon ja kannattavuuden kehityksestä.

Annetut talousluvut

• Nykyinen kurssi: 19.45 EUR
• 52 vk vaihteluväli: 17.15 – 22 EUR

Nykyinen osakekurssi 19.45 EUR on lähellä 52 viikon vaihteluvälin keskikohtaa, hieman lähempänä alarajaa (17.15 EUR) kuin ylärajaa (22 EUR). Tämä viittaa siihen, että osake on tällä hetkellä kohtuullisesti hinnoiteltu viimeaikaisen kehityksen valossa, eikä se ole merkittävästi yli- tai alihintainen tarkasteluhetkellä. Osake on ollut ”nosteessa” helmikuussa 2025 vahvan tulosjulkistuksen ja osinkoehdotuksen myötä.

Viafin Servicen liikevaihto oli 75,4 miljoonaa euroa vuonna 2023, laskien 13,7 prosenttia edellisvuodesta, mikä johtui pääasiassa projektiliiketoiminnan laskusta. Samanaikaisesti huoltopalveluiden osuus liikevaihdosta kasvoi merkittävästi 92 prosenttiin (vuoden 2022 74 prosentista).

Yhtiöllä on vahva kasvu track record, sillä se on kasvanut vuosina 2018–2024 keskimäärin 20 % vuodessa (CAGR).

Vertaa arvostuskertoimia (P/E, P/B) toimialaan

Annetun tiedon perusteella ei ole mahdollista laskea P/E- tai P/B-lukuja. Siksi vertailua toimialan keskiarvoihin ei voida tehdä tässä analyysissä. Yleisesti ottaen teollisuuden palveluyhtiöiden arvostuskertoimet voivat vaihdella suuresti riippuen muun muassa kannattavuudesta, kasvunäkymistä ja velkaantuneisuudesta.

Kannattavuus ja sen kehitys

Uutisten mukaan Viafin Servicen kannattavuus tuplaantui alkuvuonna 2025. Vuonna 2024 toisella neljänneksellä yhtiö paransi liikevaihtoaan ja tulostaan vertailukaudesta. Vuoden 2023 tilinpäätöstiedoissa liikevoitto (EBIT) laski 4,2 miljoonaan euroon (edellisvuoden 4,5 miljoonasta eurosta), edustaen 5,5 prosentin liikevoittomarginaalia (edellisvuoden 5,2 prosentista). Nettotulos nousi hieman 3,6 miljoonaan euroon (edellisvuoden 3,5 miljoonasta).

Huoltopalveluliiketoiminnan suhteellinen kannattavuus parani vuoden 2023 toisella puoliskolla, mikä kompensoi projektiliiketoiminnan laskua. Yhtiön tavoitteena on saavuttaa 8 prosentin liikevoitto (EBIT) vuoteen 2025 mennessä.

Tase ja velkaantuneisuus

Annetun datan perusteella ei ole saatavilla tietoja yhtiön taseesta tai velkaantuneisuudesta. Yrityskaupat usein rahoitetaan osittain velalla, joten velkaantuneisuuden kehityksen seuraaminen on tärkeää. Yhtiön ”asset light” -liiketoimintamallin pitäisi kuitenkin pitää investointitarpeet alhaisina ja tukea korkeaa oman pääoman tuottoa.

Kassavirta ja osingot

Viafin Service on ilmoittanut ”tukevan osinkoehdotuksen” helmikuussa 2025. Yhtiön tavoitteena on jakaa vuosittain kasvavaa osinkoa. Vuonna 2025 Viafin Service maksoi 0,65 euron osingon per osake, mikä vastaa 3,35 prosentin osinkotuottoa. Yhtiö on kasvattanut osinkoaan kuusi vuotta peräkkäin, ja osingonmaksusuhde on noin 46,42 %. Vuoden 2023 tilinpäätöksessä operatiivinen kassavirta oli 6,6 miljoonaa euroa (edellisvuoden 4,5 miljoonasta), ja kassakonversio nousi 122,6 prosenttiin. Vahva kassavirta tukee yhtiön kykyä tehdä yrityskauppoja ja maksaa osinkoja.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Viafin Servicen päivitetyn strategian tavoitteena on laajentaa teollisuuden kunnossapitopalveluiden ja projektien tarjontaa sekä orgaanisesti että valikoitujen yrityskauppojen kautta. Tavoitteena on vastata Suomen teollisuuskeskittymien asiakastarpeisiin paikallisesti. Keskeisiä strategisia prioriteetteja ovat:

• Asiakaslähtöisen palveluvalikoiman ja valtakunnallisen palveluverkoston laajentaminen: Yhtiö pyrkii vahvistamaan jatkuvasti paikallista liiketoimintaa ja kilpailukykyä.
• Yrittäjähenkisten yksiköiden tukeminen: Toiminta perustuu paikallisiin, yrittäjähenkisiin yksiköihin, joissa päätöksenteko on lähellä asiakasta. Henkilöstön omistajuutta käytetään yrittäjyyden edistämiseen ja asiantuntijoiden houkutteluun.
• Yrityskaupat osakkeenomistaja-arvoa korostaen: Yhtiö kartoittaa jatkuvasti yrityskauppoja, jotka lisäävät osakkeenomistaja-arvoa.

Yhtiön taloudelliset tavoitteet vuoteen 2025 mennessä ovat keskimäärin 10 % vuotuinen liikevaihdon kasvu, 8 % liikevoitto (EBIT) ja ≥ 100 % vuosittainen kassakonversio.

Kasvunäkymät

Viafin Servicen kasvunäkymiä tukevat useat tekijät:

• Teollisuuden kunnossapitomarkkinan kasvu: Suomen teollisuuden huolto-, kunnossapito- ja asennuspalveluiden markkina on kasvanut tasaisesti, ja sen odotetaan jatkavan kasvuaan noin 4-6 % vuositasolla vuoteen 2032 mennessä.
• Ulkoistamistrendi: Teollisuusyritykset ulkoistavat yhä enemmän kunnossapitotoimintojaan, mikä luo kysyntää Viafin Servicen kaltaisille asiantuntijoille.
• Teknologiset trendit: Tuotannon automaatio, energiatehokkuuden parantaminen ja digitaalisten ratkaisujen hyödyntäminen kunnossapidossa tarjoavat uusia kasvumahdollisuuksia.
• Yrityskaupat: Yhtiön aktiivinen yrityskauppastrategia mahdollistaa palvelutarjonnan ja maantieteellisen kattavuuden laajentamisen.

Vaikka volyymin odotetaan tasaantuvan vuoden 2025 toisella puoliskolla, alkuvuosi on ollut vahva, ja yhtiön ohjeistus on ennallaan.

Ajankohtaiset tapahtumat

• Vahva alkuvuosi 2025: Viafin Servicen kannattavuus tuplaantui alkuvuonna 2025, ja volyymin odotetaan tasaantuvan loppuvuonna. Ohjeistus pysyi ennallaan.
• Yrityskaupat 2025: Maaliskuussa 2025 Viafin Service osti sähkökunnossapidon osaamista Porista hankkimalla Bear Group Finlandin ja Karhu Workteamin.
• Johtoryhmän uudistukset 2024: Elokuussa 2024 yhtiö uudisti johtoryhmäänsä ja nimitti uusia toimitusjohtajia tytäryhtiöihin.
• Kasvu toisella neljänneksellä 2024: Huhti-kesäkuussa 2024 yhtiö paransi liikevaihtoaan ja tulostaan vertailukaudesta.
• Yrityskaupat 2024: Helmikuussa 2024 Viafin Service laajensi palveluvalikoimaansa ostamalla OT Service Oy:n, joka tarjoaa mekaanisen kunnossapidon ja konepajapalveluita Pohjois-Suomessa. Tämä toi noin 90 työntekijää yhtiöön. Joulukuussa 2023 toteutuneella yrityskaupalla yhtiö laajensi palveluvalikoimaansa tuulivoimaloiden huoltoon.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Liiketoiminnalliset riskit:
  • Suhdanneherkkyys: Vaikka kunnossapitopalvelut ovat suhdanteista riippumattomampia, teollisuuden investointisyklit ja yleinen taloustilanne voivat vaikuttaa projektiliiketoiminnan volyymiin ja kannattavuuteen.
  • Osaavan työvoiman saatavuus: Alan jatkuva kysyntä osaaville ammattilaisille, kuten hitsaajille ja asentajille, voi johtaa työvoimapulaan ja nostaa henkilöstökustannuksia.
  • Yrityskauppojen integrointi: Aktiivinen yrityskauppastrategia sisältää riskejä hankittujen yritysten onnistuneesta integroinnista ja synergiaetujen saavuttamisesta.
  • Asiakasriippuvuus: Vaikka Viafin Servicellä on laaja asiakaskunta, se on jossain määrin riippuvainen yksittäisten teollisuudenalojen ja suurasiakkaiden liiketoiminnasta.
• Markkinariskit:
  • Kova kilpailu: Vakiintuneilla markkinoilla kilpailu on kovaa sekä suurten kansainvälisten toimijoiden että paikallisten toimijoiden kesken.
  • Hintapaineet: Kilpailu voi johtaa hintapaineisiin ja heikentää kannattavuutta.
• Rahoitusriskit:
  • Velkaantuneisuus: Yrityskaupat voivat lisätä velkaantuneisuutta, mikä voi heikentää yhtiön rahoitusasemaa korkojen noustessa tai kassavirran heikentyessä. Annettujen tietojen perusteella velkaantuneisuudesta ei ole tarkempaa tietoa.

Kasvumahdollisuudet

• Lisää yrityskauppoja: Yhtiön strategian mukainen aktiivinen yrityskauppapolitiikka tarjoaa mahdollisuuksia laajentaa palvelutarjontaa, maantieteellistä kattavuutta ja asiakaskuntaa.
• Palvelutarjonnan syventäminen: Mahdollisuuksia on hyödyntää uusia teknologioita, kuten tekoälyä, konenäköä, anturiteknologioita ja muita mittaus- ja valvontateknologioita uusien kunnossapitopalveluiden tarjoamiseen (esim. sähkö-, automaatio-, pumppu- ja venttiilihuolto).
• Ulkoistamisen kasvu: Teollisuuden jatkuva pyrkimys tehostaa toimintojaan ja keskittyä ydinliiketoimintaansa lisää kunnossapitopalveluiden ulkoistamista.
• Vihreä siirtymä: Kasvava kysyntä biokaasu- ja LNG-järjestelmien sekä tuulivoimaloiden huollolle tarjoaa merkittäviä kasvumahdollisuuksia. Yhtiö on aktiivisesti laajentanut tarjontaansa tälle alueelle.
• Uudet teollisuusinvestoinnit: Esimerkiksi Meri-Lapin alueella on nähty merkittävää potentiaalia uusien teollisuusinvestointien myötä, mikä tarjoaa Viafin Servicelle kasvumahdollisuuksia.

Toimialan trendit

Teollisuuden kunnossapitopalveluiden markkinalla on useita ajavia trendejä:

• Ulkoistaminen: Asiakkaiden kunnossapitotoimintojen osittainen tai täydellinen ulkoistaminen on keskeinen trendi.
• Automaatio ja digitalisaatio: Tuotannon automaatio, energiatehokkuuden parantaminen ja digitaalisten ratkaisujen, kuten teollisuus 4.0 -käytäntöjen, ennakoivan kunnossapidon ja etävalvonnan, hyödyntäminen kunnossapidossa.
• Kestävä kehitys: Yritysten panostukset ympäristöystävällisempiin ratkaisuihin ja energiatehokkuuteen luovat kysyntää uusille palveluille. Viafin Service on sitoutunut kestävään toimintaan ja ympäristövaikutusten minimointiin.
• Yrityskaupat: Konsolidaatio ja yrityskaupat ovat yleinen trendi markkinalla, kun yhtiöt pyrkivät laajentamaan osaamistaan ja markkinaosuuttaan.

Yhteenveto sijoittajalle

Viafin Service Oyj on dynaaminen ja kasvuhakuinen teollisuuden kunnossapitopalveluyhtiö, joka on onnistunut kasvattamaan liikevaihtoaan ja kannattavuuttaan strategisten yrityskauppojen ja orgaanisen kasvun kautta. Yhtiöllä on vakiintunut asema Suomen markkinoilla, ja sen laaja palvelutarjonta vastaa teollisuuden monipuolisiin tarpeisiin. Erityisesti keskittyminen kasvaviin segmentteihin, kuten kaasu- ja tuulivoimaloiden huoltoon, tarjoaa hyviä tulevaisuuden näkymiä.

Viimeaikaiset uutiset kertovat vahvasta alkuvuodesta 2025 ja useista onnistuneista yrityskaupoista, jotka laajentavat yhtiön osaamista ja maantieteellistä kattavuutta. Yhtiön ”asset light” -liiketoimintamalli ja vahva kassavirta tukevat sen kykyä rahoittaa kasvua ja jakaa kasvavaa osinkoa osakkeenomistajille. Osakekurssi on tällä hetkellä 52 viikon vaihteluvälin sisällä, mikä indikoi markkinan pitävän sitä kohtuullisesti hinnoiteltuna.

Keskeiset seurattavat asiat

• Yrityskauppojen integrointi: Kuinka hyvin Viafin Service onnistuu integroimaan viimeaikaiset ja tulevat yrityskaupat ja realisoimaan niistä odotetut synergiaedut.
• Kannattavuuden kehitys: Vaikka kannattavuus on tuplaantunut alkuvuonna 2025, on tärkeää seurata, pystyykö yhtiö ylläpitämään ja parantamaan liikevoittomarginaaliaan pitkällä aikavälillä, erityisesti kun volyymin odotetaan tasaantuvan.
• Velkaantuneisuus: Yrityskauppojen myötä velkaantuneisuuden taso ja sen hallinta ovat tärkeitä seurattavia asioita.
• Teollisuuden suhdanteet: Vaikka kunnossapito on suhdanteista vakaampaa, suurteollisuuden investointihalukkuus ja yleinen taloustilanne voivat vaikuttaa yhtiön projektiliiketoimintaan.
• Osaavan työvoiman saatavuus: Alan jatkuva kysyntä voi asettaa paineita henkilöstökustannuksiin ja saatavuuteen.

Analyytikkojen näkemys

Annetun datan perusteella ei ole saatavilla analyytikkojen konsensusnäkemyksiä tai suosituksia Viafin Servicestä. Sijoittajan kannattaa tutustua yhtiön omiin raportteihin ja mahdollisiin analyytikkoraportteihin syvällisemmän kuvan saamiseksi.