Yhtiön esittely

Scanfil Oyj on suomalainen elektroniikkateollisuuden sopimusvalmistaja ja järjestelmätoimittaja, jonka juuret ulottuvat vuoteen 1976 Sieviin. Yhtiö perustettiin alun perin valmistamaan ohutlevymekaniikkaa elektroniikkateollisuudelle, ja se laajensi toimintaansa elektroniikan valmistukseen ja testaustoimintaan jo vuonna 1980. Scanfil on kasvanut perheyrityksen autotallista merkittäväksi kansainväliseksi toimijaksi.

Nykymuotoinen Scanfil Oyj syntyi vuonna 2012, kun aiempi yhtiö jakautui sopimusvalmistusta harjoittavaan Scanfiliin ja sijoitustoimintaa harjoittavaan Sievi Capital Oyj:hin. Yhtiö listautui Helsingin pörssin päälistalle vuonna 2000.

Markkina-asema Suomessa ja kansainvälisesti

Scanfil on nykyään markkinajohtaja Pohjoismaissa, alansa suurimpien joukossa Euroopassa ja merkittävä toimija globaaleilla markkinoilla. Yhtiöllä on globaali tehdasverkosto, johon kuuluu 11 tuotantoyksikköä Euroopassa, Aasiassa, Australiassa ja Pohjois-Amerikassa, ja se työllistää noin 4 000 henkilöä yhdeksässä maassa neljällä mantereella. Scanfil on Euroopan suurin pörssinoteerattu elektroniikan sopimusvalmistaja (EMS) liikevaihdolla mitattuna.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Scanfil tarjoaa asiakkailleen laajan palveluvalikoiman, joka kattaa tuotteen koko elinkaaren tuotesuunnittelusta ja -kehityksestä aina valmistukseen, materiaalien hankintaan ja logistiikkaratkaisuihin asti. Yhtiön erikoisosaamista on monimutkaisten järjestelmäintegraatiotuotteiden valmistus. Palveluihin kuuluu elektroniikan ja mekaniikan valmistus, loppukokoonpano ja testaus, toimitusketjun hallinta sekä huolto- ja ylläpitopalvelut.

Asiakassegmentit

Scanfilin asiakaskunta koostuu vaativista teollisuuden asiakkaista, jotka ovat tyypillisesti alansa teknologiajohtajia. Yhtiö jakaa asiakkuutensa kolmeen pääsegmenttiin:

• Industrial: Tämä segmentti kattaa muun muassa itsepalveluautomaatit, jakeluautomaation (esim. pakettilokerot), hissit, verkkosovelluksiin tarkoitetut kamerat, kulunvalvontajärjestelmät ja automaatiojärjestelmät.
• Energy & Cleantech: Segmenttiin kuuluvat esimerkiksi pullonpalautusautomaatit, ilman- ja vedenpuhdistimet, sisäilman laadunvalvontajärjestelmät, energiajärjestelmät ja automaattiset keräys- ja lajitteluratkaisut. Energiansäästö, sähköistyminen ja uusiutuvan energian tuotanto vauhdittavat tämän segmentin kasvua.
• Medtech & Life Science: Tämä korkean kasvun segmentti hyötyy lääketeknologisten laitteiden, kuten analysaattoreiden ja massaspektrometrien, kysynnästä. Scanfil on vahva in vitro -diagnostiikassa (IVD) sekä mittaus- ja laboratoriolaitteissa.

Viimeisimpien uutisten mukaan Scanfil on myös laajentanut asiakaskuntaansa ilmailu- ja puolustusteollisuudessa yritysostojen kautta.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Globaali tehdasverkosto: 11 tuotantoyksikköä neljällä mantereella tarjoaa joustavuutta, lyhentää toimitusaikoja ja mahdollistaa kustannustehokkuuden.
• Laaja palvelukokonaisuus: Kyky tarjota palveluita tuotteen koko elinkaaren ajan suunnittelusta logistiikkaan luo lisäarvoa asiakkaille ja syventää kumppanuuksia.
• Vahva taloudellinen asema: Vakaa talous mahdollistaa investoinnit kasvuun ja yritysostoihin.
• Pitkät asiakassuhteet: Scanfil on tunnettu pitkäaikaisten kumppanuuksien rakentamisesta, mikä kertoo asiakasuskollisuudesta ja luottamuksesta.
• Jatkuva kehitys: Yhtiö panostaa tuottavuuteen ja toimitusketjun erinomaisuuteen muun muassa Dream Factory -ohjelman avulla.

Kilpailuhaitat:

• Riippuvuus avainasiakkaista: Kuten monilla sopimusvalmistajilla, riippuvuus suurista asiakkaista voi aiheuttaa riskejä, jos jokin avainasiakkuus heikkenee.
• Rajallinen hinnoitteluvoima: Sopimusvalmistusalalla hinnoitteluvoima voi olla rajallista, mikä voi vaikuttaa katteisiin.
• Globaalin talouden herkkyys: Elektroniikkateollisuuden sopimusvalmistajana Scanfil on altis globaalin talouden syklisille vaihteluille ja komponenttipulille, kuten puolijohdepulalle.

Liiketoimintamalli

Scanfilin liiketoimintamalli perustuu pitkäaikaisiin kumppanuuksiin teollisten asiakkaiden kanssa, joille se tarjoaa kokonaisvaltaisia valmistuspalveluita. Yhtiö toimii asiakkaidensa tuotannon ulkoistuskumppanina, mahdollistaen asiakkaille keskittymisen omaan ydinosaamiseensa. Scanfilin tehtaat ovat itsenäisiä ja tulosvastuullisia yksiköitä, mutta ne hyödyntävät konsernin yhteisiä resursseja myynnissä, hankinnassa, rahoituksessa ja IT:ssä, mikä mahdollistaa nopean reagoinnin asiakastarpeisiin ja mittakaavaedut.

Taloudellinen analyysi

Annettujen talouslukujen perusteella syvällinen taloudellinen analyysi arvostuskertoimien, kannattavuuden, taseen, velkaantuneisuuden, kassavirran ja osinkojen osalta on rajallinen. Käytettävissä on ainoastaan osakekurssi ja 52 viikon vaihteluväli.

• Osakekurssi ja vaihteluväli: Scanfilin nykyinen osakekurssi on 9.8 EUR. Sen 52 viikon vaihteluväli on ollut 7.76 – 11.86 EUR. Tämä osoittaa, että osake on tällä hetkellä alle 52 viikon huipun, mutta selvästi yli pohjan. Kurssi on liikkunut viimeisen puolen vuoden aikana +13,56 % ja vuoden aikana +21,29 %.
• Liikevaihdon kasvu: Viimeisimpien uutisten mukaan Scanfilin liikevaihto kasvoi heinä–syyskuussa 2025 191,3 miljoonaan euroon edellisen vuoden 173,3 miljoonasta eurosta, mikä tarkoittaa 10,4 % kasvua. Valuuttakurssimuutoksilla oikaistu orgaaninen liikevaihto kasvoi kesä-syyskuussa 7,8 %. Tämä on merkittävä käänne, sillä yhtiö on palannut orgaaniseen kasvuun seitsemän negatiivisen vuosineljänneksen jälkeen. Kasvu oli erityisen vahvaa Amerikassa (+40,2 %) ja APAC:ssa (+33,0 %).

Koska käytettävissä olevat talousluvut ovat rajalliset, P/E- ja P/B-lukujen vertailu toimialaan, kannattavuuden kehityksen syvempi analyysi, taseen ja velkaantuneisuuden tarkastelu sekä kassavirran ja osinkojen yksityiskohtainen arviointi eivät ole mahdollista annetun datan pohjalta.

Scanfilin pitkän aikavälin taloudellisiin tavoitteisiin kuuluu 10 %:n vuotuinen liikevaihdon kasvu ja 7–8 %:n liikevoittotaso. Yhtiö pyrkii myös pitämään nettovelan ja käyttökatteen suhteen alle 1,5:n ja maksamaan kasvavaa osinkoa, joka on noin kolmasosa osakekohtaisesta tuloksesta. Vuoden 2025 liikevaihdon arvioidaan olevan 780–920 milj. euroa ja oikaistun liikevoiton 53–66 milj. euroa.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Scanfilin päivitetty strategia vuosille 2024–2028 on nimeltään ”Geared for growth”. Strategian tavoitteena on edistää kasvua ja varmistaa tehokkuus useiden kehityssuuntien kautta:

• Segmenttikeskeisyys: Keskittyminen Industrial, Energy & Cleantech sekä Medtech & Life Science -segmentteihin.
• Maantieteellinen laajentuminen: Etsitään yritysostokohteita erityisesti Aasiasta (Kiinan ulkopuolelta), Pohjois-Amerikasta ja Itäisestä Keski-Euroopasta.
• Tarjonnan laajentaminen: Kehitetään palveluita tuotekehityksestä aina elinkaaren loppuun asti.
• Yritysostot: Epäorgaaninen kasvu on olennainen osa strategiaa.
• Dream Factory -ohjelma: Kehitetään luokkansa parasta tehdaskonseptia tuottavuuden ja toimitusketjun erinomaisuuden varmistamiseksi.

Yhtiön visiona on olla globaali, ensisijainen toimitusketju- ja valmistuskumppani. Scanfilin tavoitteena on myös lisätä asiakasarvoa parantamalla tuotteiden kilpailukykyä ja lyhentämällä markkinoilletuloaikaa.

Kasvunäkymät

Scanfil arvioi vuoden 2025 liikevaihdon olevan 780–920 milj. euroa ja oikaistun liikevoiton 53–66 milj. euroa. Yhtiö tavoittelee pitkällä aikavälillä 10 %:n vuotuista liikevaihdon kasvua ja 7–8 %:n liikevoittotasoa. Kasvua odotetaan sekä orgaanisesti että yritysostojen kautta. Markkinassa nähdään jo toipumisen merkkejä, ja teollisuuden tuotannon ulkoistamisasteen nousu tukee sopimusvalmistusmarkkinan kasvua. Erityisesti Energy & Cleantech -segmentin odotetaan jatkavan vahvaa kasvuaan.

Ajankohtaiset tapahtumat

• Orgaanisen kasvun paluu: Scanfilin kolmas vuosineljännes 2025 merkitsi paluuta orgaaniseen kasvuun, kun valuuttakurssimuutoksilla oikaistu orgaaninen liikevaihto kasvoi 7,8 % (Q3/2025 vs. Q3/2024). Raportoitu liikevaihto kasvoi 10,4 % ja oli 191,3 miljoonaa euroa (173,3 M€).
• Yritysostot ja laajentuminen:
  • Scanfil ilmoitti heinäkuussa 2025 ostavansa italialaisen MB Elettronican, mikä kasvattaa yhtiön asiakaskuntaa ilmailu- ja puolustusteollisuudessa. Kaupan odotetaan toteutuvan vuoden 2025 viimeisen vuosineljänneksen aikana viranomaishyväksyntöjen jälkeen.
  • Kesäkuussa 2025 Scanfil vahvisti asemaansa Yhdysvalloissa ja ilmailu- ja puolustusteollisuudessa ostamalla ADCO Circuitsin.
  • Lokakuussa 2024 Scanfil yhdisti SRXGlobalin konserniin, laajentaen tehdasverkostoaan Malesiaan ja Australiaan.
• Johtoryhmän muutokset: Teemu Ohtamaa liittyi Scanfilin johtoryhmään lakiasiainjohtajana 1. kesäkuuta 2025.
• Yhteistyö Etteplanin kanssa: Marraskuussa 2024 Scanfil ja Etteplan ilmoittivat parantavansa tuotteiden elinkaarta ja valmistettavuutta uudelleensuunnittelulla.
• Uusi toimitusjohtaja: Christophe Sut aloitti toimitusjohtajana helmikuussa 2023 ja on sittemmin ohjannut yhtiötä kasvun ja kansainvälisen laajentumisen suuntaan.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Globaali talouden kehitys: Elektroniikan sopimusvalmistajana Scanfil on herkkä maailmantalouden heilahteluille ja mahdollisille taantumille, jotka voivat vaikuttaa asiakkaiden investointihalukkuuteen ja tilausmääriin.
• Toimitusketjun häiriöt: Komponenttipula, raaka-aineiden saatavuusongelmat ja kuljetushäiriöt voivat vaikuttaa tuotantokykyyn ja aiheuttaa lisäkustannuksia, kuten aiemmat spot-markkinaostot ovat osoittaneet.
• Valuuttakurssiriskit: Kansainvälisenä toimijana Scanfil altistuu valuuttakurssien vaihteluille myyntisaamisten, ostovelkojen ja ulkomaisten tytäryhtiöiden translaatioriskien kautta.
• Kilpailu: Sopimusvalmistusmarkkina on hajanainen ja kilpailtu, mikä voi rajoittaa hinnoitteluvoimaa ja kannattavuutta.
• Avainasiakasriski: Riippuvuus tietyistä avainasiakkaista voi aiheuttaa riskejä, jos näiden asiakkaiden tilanne heikkenee tai he siirtävät tuotantoa muualle.
• Geopoliittiset riskit: Kansainvälinen toimintaympäristö sisältää geopoliittisia riskejä, kuten tulleja ja kauppasotia, jotka voivat vaikuttaa toimitusketjuihin ja kustannuksiin.

Kasvumahdollisuudet

• Yritysostot: Hajanainen sopimusvalmistusmarkkina tarjoaa hyvän alustan epäorgaaniselle kasvulle. Scanfil etsii aktiivisesti uusia yritysostokohteita laajentaakseen maantieteellistä kattavuuttaan ja asiakaskuntaansa, erityisesti ilmailu- ja puolustusteollisuudessa.
• Uudet asiakassegmentit: Panostus korkean kasvun segmentteihin kuten Medtech & Life Science ja Energy & Cleantech tarjoaa vakaata kasvupotentiaalia.
• Maantieteellinen laajentuminen: Erityisesti Pohjois-Amerikan ja Aasian (Kiinan ulkopuolella) markkinat tarjoavat merkittäviä kasvumahdollisuuksia.
• Tuotannon ulkoistamisen trendi: Teollisuuden jatkuva tuotannon ulkoistaminen sopimusvalmistajille tukee Scanfilin liiketoimintamallia ja luo kysyntää.
• Kokonaisvaltaiset palvelut: Kyky tarjota asiakkaille koko tuotteen elinkaaren kattavia palveluita tuotekehityksestä logistiikkaan luo kilpailuetua ja syventää asiakassuhteita.

Toimialan trendit

Elektroniikan sopimusvalmistuksen toimialaa ohjaavat useat trendit:

• Tuotannon siirtyminen lähemmäs markkinoita (reshoring/nearshoring): Yritykset pyrkivät lyhentämään toimitusketjuja ja vähentämään geopoliittisia riskejä siirtämällä tuotantoa lähemmäs loppuasiakkaita. Scanfilin globaali tehdasverkosto ja paikallinen läsnäolo tukevat tätä trendiä.
• Lisääntyvä automaatio ja digitalisaatio: Automaation ja datavetoisen tuotannon kasvu teollisuudessa edellyttää kehittyneitä elektroniikkaratkaisuja, joita Scanfil toimittaa.
• Kestävä kehitys ja vastuullisuus: Ympäristö-, yhteiskunta- ja hallintotrendit (ESG) ohjaavat yhä useamman sijoittajan ja asiakkaan valintoja. Scanfil on sitoutunut kestävään kehitykseen ja valmistautuu uusiin raportointistandardeihin.
• Kompleksisuus ja järjestelmäintegraatio: Asiakkaat hakevat yhä monimutkaisempia ja integroituja ratkaisuja, mikä korostaa Scanfilin kykyä toimittaa kokonaisia järjestelmiä.

Yhteenveto sijoittajalle

Scanfil Oyj on vakiintunut ja kansainvälisesti merkittävä elektroniikan sopimusvalmistaja, jolla on vahva markkina-asema Pohjoismaissa ja Euroopassa. Yhtiö on osoittanut kykyä kasvaa sekä orgaanisesti että yritysostoin, ja sen strategiana on jatkaa tätä kasvua keskittymällä avainsegmentteihin ja maantieteelliseen laajentumiseen. Viimeaikaiset uutiset orgaanisen kasvun paluusta ja strategisista yritysostoista, kuten MB Elettronican hankinnasta, tukevat yhtiön kasvutarinaa ja laajentumista uusille markkinoille kuten ilmailu- ja puolustusteollisuuteen.

Sijoittajan näkökulmasta Scanfil tarjoaa mahdollisuuden osallistua elektroniikkateollisuuden ulkoistamisen ja teknologiatrendien hyödyntämiseen. Yhtiön vakaa taloudellinen pohja ja pitkän aikavälin kasvutavoitteet luovat positiivisen kuvan. Kuitenkin rajallinen hinnoitteluvoima, riippuvuus avainasiakkaista ja globaalin talouden syklisyys ovat huomioitavia riskejä.

Keskeiset seurattavat asiat

• Yritysostojen integraatio: Miten MB Elettronican ja ADCO Circuitsin kaltaiset yritysostot integroituvat ja tuottavat odotettuja synergiaetuja.
• Kannattavuuden kehitys: Vaikka liikevaihto kasvaa, on tärkeää seurata liikevoittomarginaalien kehitystä, erityisesti ottaen huomioon markkinan mahdollisen hinnoitteluvoiman rajallisuuden ja toimitusketjun kustannuspaineet.
• Markkinoiden kysyntä: Globaalin teollisuuden yleinen kehitys ja kysyntä Scanfilin avainsegmenteissä (Industrial, Energy & Cleantech, Medtech & Life Science, Aerospace & Defense).
• Komponenttien saatavuus: Komponenttipulan kaltaisten häiriöiden vaikutus tuotantoon ja kustannuksiin.

Analyytikkojen näkemys

Inderesin analyysin mukaan Scanfilin näkymä on myönteinen sekä lyhyellä että pidemmällä aikavälillä. He kuitenkin toteavat, että osakkeeseen on jo leivottu sopivasti odotettavissa olevaa tuloskasvua. Nordean mukaan Q3-luvut olivat hieman konsensusennusteiden alapuolella, mutta orgaaninen kasvu palasi. Tavoitehintoja tai yksityiskohtaisia suosituksia ei ollut saatavilla annetussa datassa, mutta Inderesin maininta ”vähennä-suosituksesta” viittaa varovaisuuteen nykyisellä arvostustasolla.