Yhtiön esittely

Revenio Group Oyj on vuonna 2001 perustettu suomalainen terveysteknologiakonserni, jonka liiketoiminnan ytimen muodostavat silmän diagnostiikkaratkaisut. Yhtiö on listattu Nasdaq Helsingin pörssiin kaupankäyntitunnuksella REG1V. Revenio on globaali kärkiyhtiö oftalmologisten laitteiden ja ohjelmistoratkaisujen alalla, keskittyen silmien hoidon ratkaisuihin.

Konsernin kotipaikka on Vantaa. Historiassaan yhtiö tunnettiin aiemmin nimellä Done Solutions Oyj, kunnes nimi muutettiin Revenio Groupiksi huhtikuussa 2009. Vuonna 2019 Revenio Group osti italialaisen oftalmologisten laitteiden valmistajan CenterVuen, mikä laajensi merkittävästi sen tuoteportfoliota ja paransi asemaa glaukooman diagnostiikassa. Yhtiön tytäryhtiö Icare Finland perusti tytäryhtiön Yhdysvaltoihin (Icare USA Inc.) laajentaen kansainvälistä toimintaansa.

Revenio pyrkii parantamaan suomalaisella teknologialla ihmisten elämänlaatua ympäri maailman. Se on kansainvälisillä markkinoilla toimiva yritys, jolla on toimintaa Euroopassa, Amerikassa ja Aasiassa.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Revenio keskittyy silmän terveyden diagnostiikkaratkaisuihin iCare-brändin alla. Yhtiön päätuotteisiin kuuluvat:

• Silmänpaineen mittauslaitteet (tonometrit): Nämä ovat keskeisiä glaukooman varhaisessa toteamisessa ja seurannassa.
• Silmänpohjan kuvantamislaitteet: Käytetään muun muassa diabeettisen retinopatian ja silmänpohjan rappeuman diagnosointiin.
• Perimetrit: Näkökenttätutkimukseen tarkoitetut laitteet.
• Kliiniset ohjelmistot: Digitaaliset ratkaisut, jotka tehostavat ja parantavat näönhoidon laatua.

Vaikka Revenion liiketoiminnan ytimen muodostavat silmänpainemittarit, yhtiö on laajentanut tarjontaansa myös muihin terveysteknologian alueisiin, kuten astman seulontalaitteisiin (Ventica) ja osteoporoosin mittalaitteisiin (Oscare), sekä ihosyövän varhaiseen havaitsemiseen.

Asiakassegmentit

Revenion tuotteita käyttävät terveydenhuollon ammattilaiset, kuten silmälääkärit, optikot ja optometristit.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Vahva brändi: iCare on arvostettu brändi silmädiagnostiikan alalla.
• Tutkimus ja tuotekehitys (T&K): Yhtiö panostaa voimakkaasti T&K-toimintaan varmistaakseen tuotteidensa kilpailukyvyn ja kehittääkseen uusia innovaatioita. Se hyödyntää IP-suojattuja suomalaisia keksintöjä.
• Globaali markkinatuntemus ja jakelukanavat: Reveniolla on laaja kokemus toimialasta ja globaaleista markkinoista sekä kattavat jakelukanavat.
• Korkea laatu: Yhtiö panostaa maailmanluokan laatuun tuotteissaan ja prosesseissaan.
• Tasainen kassavirta: Anturimyynnistä syntyy tasaista kassavirtaa.
• Vahva taloudellinen asema: Vahva kannattavuus ja tase auttavat kestämään markkinoiden turbulenssia ja tukevat yritysjärjestelymahdollisuuksia.

Kilpailuhaitat:

• Patenttisuojan heikkeneminen: Kilpailuvalttiin liittyvä riski, jos patenttisuoja heikkenee.
• Markkinan epävarmuus: Globaali makrotaloudellinen ja geopoliittinen epävarmuus vaikuttaa myös Revenion toimintaympäristöön.

Liiketoimintamalli

Revenion liiketoimintamalli perustuu laadukkaiden, helppokäyttöisten ja luotettavien diagnostiikkalaitteiden ja ohjelmistoratkaisujen tarjoamiseen silmän terveyden ammattilaisille. Yhtiö pyrkii tehostamaan kliinisiä hoitopolkuja integroiduilla ja ennakoivilla ratkaisuilla. Toistuvien tuottojen osuus liikevaihdosta on merkittävä, noin kolmannes, ja se koostuu ohjelmistolisensseistä, palvelusopimuksista ja anturimyynnistä. Tämä tukee vakaata kassavirtaa.

Taloudellinen analyysi

Tässä osiossa käytämme annettuja talouslukuja ja uutistietoja, mutta on tärkeää huomata, että kattavaan taloudelliseen analyysiin tarvittaisiin laajemmat tunnusluvut, kuten P/E ja P/B-luvut sekä yksityiskohtaisemmat tase- ja kassavirtatiedot vertailuineen.

Osakekurssi ja arvostus

Revenio Groupin nykyinen osakekurssi on 22.15 EUR (7.12.2025). Osakkeen 52 viikon vaihteluväli on ollut 21.35 – 31.88 EUR. Tämä osoittaa, että osake on tällä hetkellä lähellä 52 viikon alinta arvoaan, mikä voi viitata markkinoiden epävarmuuteen tai alentuneisiin kasvuodotuksiin. Uutisten mukaan Revenion osake ”rojahti, kun kasvu typistyi” ja ”osake on sulanut”, mikä selittää nykyistä kurssitasoa suhteessa korkeimpaan. Sijoittaja.fi:n artikkeli huhtikuulta 2025 kysyi, onko osake nyt ostopaperi, ja toinen artikkeli tammikuulta 2025 mainitsi Inderesin lisää-suosituksen 32 euron tavoitehinnalla, kun osake hinnoiteltiin tuolloin noin 29 eurossa.

Kannattavuus ja sen kehitys

Revenion kannattavuus on ollut hyvällä tasolla, vaikka viime aikoina kasvun hidastuminen on herättänyt huolta. Q3/2025:n oikaistu liiketulos oli 6,2 miljoonaa euroa, mikä ei aivan yltänyt analyytikkojen arvioon, mutta liikevaihto ylitti ennusteet. Vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla liikevaihdon kasvu oli 7,2 prosenttia, ja Q1/2025:n liikevaihto kasvoi 10,5 % ja liiketulos parani 28,6 %, kannattavuuden noustessa 25,4 %:iin. Tämä osoittaa, että yhtiö on pystynyt ylläpitämään hyvää kannattavuutta haastavassa toimintaympäristössä. Vuoden 2024 viimeisellä neljänneksellä liikevaihto kasvoi 4,8 % ja liiketulos oli 9,1 miljoonaa euroa, ollen 29,9 % liikevaihdosta. Koko vuoden 2024 liikevaihto kasvoi 7,2 % ja oikaistu liiketulos laski 5,0 %.

Finderin tietojen mukaan Revenio Group Oyj:n liikevaihto oli 1,27 miljoonaa euroa ja tilikauden tulos 15,54 miljoonaa euroa vuonna 2024. Liikevaihto nousi 49,5 % ja liikevoittoprosentti oli 0 %. On huomattava, että Finderin ilmoittamat liikevaihtoluvut (1,27 miljoonaa euroa 2024) poikkeavat merkittävästi yhtiön omissa tilinpäätöstiedotteissa ilmoitetuista konsernin liikevaihtoluvuista (esim. 103,5 miljoonaa euroa 2024), mikä viittaa siihen, että Finderin tiedot saattavat koskea vain emoyhtiötä tai ovat muuten virheellisiä konsernin osalta. Tässä analyysissä käytämme ensisijaisesti yhtiön omia raportoituja konsernilukuja ja uutislähteiden mainintoja.

Tase ja velkaantuneisuus

Revenion taloudellinen asema on kuvattu vahvaksi. Konsernin taseen loppusumma oli 141,3 miljoonaa euroa ja oma pääoma 107,7 miljoonaa euroa 31.12.2024. Nettovelat olivat negatiiviset (-7,9 miljoonaa euroa), mikä tarkoittaa yhtiöllä olevan enemmän rahavaroja kuin korollisia velkoja, ja nettovelkaantumisaste oli -7,3 %. Omavaraisuusaste oli 76,2 % vuoden 2024 lopussa, mikä on erittäin vahva. Suomen Asiakastiedon mukaan emoyhtiön omavaraisuusaste oli 90 % vuonna 2024. Vahva tase tukee yhtiön kykyä tehdä yritysjärjestelyjä ja rahoittaa kasvua.

Kassavirta ja osingot

Vuonna 2024 liiketoiminnan rahavirta oli vahva, yhteensä 23,9 miljoonaa euroa (vuonna 2023 se oli 10,9 miljoonaa euroa). Tehostunut käyttöpääoman hallinta oli merkittävä ajuri positiiviselle kassavirran kehitykselle. Revenio on jatkanut vakaata osingonkasvuaan, ja tilikaudelta 2024 maksettiin 0,40 euroa osakkeelta. Revenion tavoitteena on jakaa osinkoa kestävällä tavalla, mutta yhtiö voi muuttaa osingonjaon tasoa rahoittaakseen potentiaalisia yritysostoja, mikäli houkuttelevia kohteita ilmenee.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Revenion strategiakausi 2024–2026 keskittyy edelleen silmien hoidon markkinoihin. Strategian kulmakivet ovat:

• Kliinisen diagnostiikan laadun parantaminen kohdennetuilla tuoteinnovaatioilla.
• Kliinisten hoitopolkujen optimointi integroiduilla ja ennakoivilla ratkaisuilla.
• Asiakaslähtöisyyden vahvistaminen operaatioissa ja myynnissä.
• Henkilöstön ja kulttuurin kehittämisen jatkaminen perusvahvuutena.
• Kestävän ja kannattavan kasvun jatkaminen.

Yhtiö panostaa voimakkaasti tutkimukseen ja tuotekehitykseen, käyttäen noin 10 % liikevaihdostaan T&K-investointeihin. Tavoitteena on saavuttaa kasvutaso, joka on kolme kertaa nopeampi kuin oftalmologisten diagnostiikkalaitteiden markkinakasvu keskimäärin vuodesta 2025 eteenpäin.

Kasvunäkymät

Revenio odottaa toimintaympäristön pysyvän haastavana makrotaloudellisten ja geopoliittisten näkymien myötä vuonna 2025. Kuitenkin yhtiö ohjeistaa valuuttakurssioikaistun liikevaihdon kasvavan 6-15 % ja kannattavuuden olevan hyvällä tasolla ilman kertaluontoisia eriä koko vuodelle 2025. Kasvua tukevat globaalit megatrendit, kuten väestön ikääntyminen ja lisääntynyt tarve silmien hoidolle, sekä etäterveydenhuollon kysynnän kasvu. Uusien tuotteiden, kuten MAIA:n, odotetaan kasvavan vastuunkantajiksi lähivuosina. Q1/2025:n kasvu Aasiassa, erityisesti Kiinassa ja Intiassa, oli vahvaa.

Ajankohtaiset tapahtumat

• Muutosneuvottelut: Revenio päätti muutosneuvottelunsa marraskuussa 2025, jotka oli käynnistetty syyskuussa 2025 organisaation kehittämiseen liittyen. Tämä voi vaikuttaa yhtiön sisäiseen tehokkuuteen ja rakenteeseen.
• Q3/2025 Tulosraportti: Lokakuussa 2025 julkaistussa Q3-raportissa liikevaihto ylitti ennusteet, mutta oikaistu liiketulos jäi hieman alle analyytikkojen odotusten. Yhtiö jatkoi vakaata kehitystään, mutta epävarmuuden odotetaan jatkuvan loppuvuoden näkymissä.
• Hinnankorotukset ja varastotasot: Revenio on sopinut hinnankorotuksista ja aikoo nostaa varastotasoja Yhdysvalloissa loppuvuoden aikana varautuen mahdollisiin lisätulleihin. Tämä osoittaa aktiivista riskienhallintaa.
• Malliasalkkujen kehitys: Arvopaperin mallisalkku kynti syvällä loka-marraskuussa 2025, mutta Reveniota ei mainita suoraan laskijana.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Kasvun hidastuminen: Vaikka liikevaihto on kasvanut, kasvuvauhti on hieman typistynyt ja jäänyt toisinaan odotuksista.
• Makrotaloudellinen ja geopoliittinen epävarmuus: Maailmanlaajuinen epävakaus voi vaikuttaa markkinakysyntään ja toimitusketjuihin.
• Kilpailu: Terveysteknologian alalla on jatkuvaa kilpailua ja uusien kilpailevien tuotteiden uhkaa.
• Tutkimus- ja tuotekehitysriskit: Uusien tuotteiden kaupallistamisen epäonnistuminen voi vaikuttaa tulokseen.
• Valuuttakurssimuutokset: Valuuttakurssien vaihtelut voivat rasittaa liikevaihdon kasvua.
• Avainhenkilöiden pysyvyys: Erityisosaamista vaativalla alalla avainhenkilöiden pysyvyyteen ja kehittymiseen liittyvät riskit ovat merkittäviä.
• Yritysostojen riskit: Yritysostojen onnistuminen ja niiden integrointi ovat tärkeitä kasvutavoitteiden saavuttamisessa.

Kasvumahdollisuudet

• Väestön ikääntyminen: Globaali väestön ikääntyminen lisää silmäsairauksien, kuten glaukooman ja diabeettisen retinopatian, esiintyvyyttä ja siten diagnostiikkalaitteiden kysyntää.
• Terveydenhuollon kehitys: Oftalmologisen hoidon kehittyminen ja etäterveydenhuollon sekä etäseurannan kasvava kysyntä tarjoavat uusia mahdollisuuksia.
• Uudet tuoteinnovaatiot: Jatkuva panostus T&K-toimintaan ja uusien tuotteiden, kuten iCare ST500, iCare MAIA, iCare TONOVET Pro ja iCare TONOVET Pet, lanseeraukset tukevat tulevaa kasvua.
• Markkinaosuuden kasvattaminen: Revenio pyrkii parantamaan kaikkien päätuotteidensa markkinaosuutta.
• Yritysostot: Vahva tase mahdollistaa houkuttelevien yritysostokohteiden hankkimisen, mikä voi kiihdyttää kannattavaa kasvua.

Toimialan trendit

Terveydenhuollon toimiala on maailmanlaajuisten haasteiden edessä, kuten kasvavien järjestelmäkustannusten ja resurssien rajallisuuden vuoksi. Tämä luo kysyntää tehokkaammille ja helposti käyttöönotettaville diagnostiikkamenetelmille. Lisäksi etäterveydenhuollon ja potilaan etäseurannan merkitys kasvaa, mikä tukee Revenion digitaalisia ratkaisuja.

Yhteenveto sijoittajalle

Revenio Group Oyj on terveysteknologia-alan globaali toimija, joka keskittyy silmän diagnostiikkaratkaisuihin. Yhtiöllä on vahva markkina-asema iCare-brändinsä kautta ja se panostaa voimakkaasti tutkimukseen ja tuotekehitykseen varmistaakseen kilpailukykynsä ja innovaationsa. Vahva tase ja positiivinen kassavirta antavat hyvän pohjan kasvun rahoittamiselle, mukaan lukien mahdolliset yritysostot. Yhtiö on osoittanut kykyä ylläpitää kannattavuutta haastavassa markkinatilanteessa, vaikka kasvu onkin hieman hidastunut viime aikoina. Osakekurssi on tällä hetkellä lähellä 52 viikon alinta tasoaan, mikä voi tarjota houkuttelevan ostopaikan pitkän aikavälin sijoittajalle, mikäli yhtiön kasvustrategia ja uusien tuotteiden kaupallistaminen onnistuvat.

Keskeiset seurattavat asiat

• Kasvuvauhti: Yhtiön kyky kiihdyttää liikevaihdon kasvua ohjeistuksensa mukaisesti (6-15 % valuuttakurssioikaistuna).
• Uusien tuotteiden menestys: Esimerkiksi MAIA-laitteen kaupallistamisen eteneminen ja sen vaikutus myyntiin.
• Muutosneuvotteluiden vaikutukset: Miten päättyneet muutosneuvottelut ja organisaatiomuutokset vaikuttavat yhtiön tehokkuuteen ja tulokseen.
• Marginaalikehitys: Kannattavuuden, erityisesti liiketulosmarginaalin, kehitys epävarmassa markkinaympäristössä.
• Yritysostot: Mahdolliset yritysostot ja niiden onnistunut integrointi.

Analyytikkojen näkemys

Reveniota seuraavat useat analyytikkotalot, kuten Inderes, Carnegie Investment Bank, OP Financial Group Markets, SEB, Nordea ja Danske Bank. Inderes toisti tammikuussa 2025 Reveniolle lisää-suosituksen 32 euron tavoitehinnalla, pitäen pidemmän aikavälin tuotto-odotusta houkuttelevana ja riski/tuotto-suhdetta kokonaisuutena hyvänä. Elokuussa 2025 Inderes kuitenkin tarkisti tavoitehintansa 28,0 euroon negatiivisten ennustemuutosten ja hieman heikentyneen lähivuosien kasvunäkymän takia, mutta toisti edelleen lisää-suosituksen. Analyytikoiden mukaan yhtiöllä on vahvat kilpailuedut ja luotettava johto.