Yhtiön esittely

Raisio Oyj on vuonna 1939 perustettu suomalainen elintarviketeollisuuden pörssiyhtiö, jonka osakkeet noteerataan Nasdaq Helsingissä tickerillä RAIVV. Yhtiö on kehittynyt vehnämyllystä kansainväliseksi toimijaksi, joka keskittyy terveellisiin elintarvikkeisiin ja niiden ainesosiin. Raision tunnetuimpia brändejä ovat kolesterolia alentava Benecol® ja kauraan pohjautuvat Elovena®-tuotteet. Lisäksi yhtiön tuotevalikoimaan kuuluu perinteikkäitä paikallisia brändejä, kuten Sunnuntai®, Torino® ja Nalle®.

Raisio työllistää noin 350 henkilöä seitsemässä maassa, ja sen tuotteita viedään yli 40 markkinaan ympäri maailman. Vahva markkina-asema sillä on erityisesti Suomessa ja Isossa-Britanniassa sydänterveyttä edistävissä tuotteissa. Yhtiö on myös merkittävä gluteenittoman kauran tuottaja Euroopassa.

Liiketoiminta

Tuotteet ja palvelut

Raision liiketoiminta jakautuu pääosin kolmeen kasvualueeseen strategian mukaisesti: aamupala- ja välipalatuotteet (erityisesti Elovena®), sydänterveyden tuotteet (Benecol®) sekä uudet liiketoimintamahdollisuudet. Näiden lisäksi Raisiolla on paikallisia perinnebrändejä (mm. Sunnuntai®, Torino®, Nalle®) sekä viljapohjaisia teollisuus- ja suurkeittiöratkaisuja, joiden ensisijainen tavoite on tuottaa vakaata rahavirtaa konsernin kasvun rahoittamiseksi. Yhtiö jalostaa myös raaka-aineita muun teollisuuden käyttöön.

Asiakassegmentit

Raision asiakaskunta koostuu pääosin kuluttajista, joille se tarjoaa valmiita elintarviketuotteita päivittäistavarakaupan kautta. Lisäksi se palvelee teollisuus- ja suurkeittiöasiakkaita viljapohjaisilla ratkaisuilla ja kauratuotteilla erityisesti Suomessa ja Euroopassa.

Kilpailuedut ja -haitat

Kilpailuedut:

• Vahvat brändit: Benecol® ja Elovena® ovat tunnettuja ja arvostettuja brändejä, joilla on vahva asema markkinoilla.
• Terveystrendit: Yhtiö keskittyy terveellisiin elintarvikkeisiin ja hyvinvointiin, mikä vastaa kuluttajien kasvaviin tarpeisiin.
• Tutkimus ja kehitys: Raisio panostaa merkittävästi tutkimustoimintaan uusien liiketoimintamahdollisuuksien ja lisäarvoa tuottavien ainesosien kehittämiseksi.
• Gluteenittoman kauran osaaminen: Raisio on yksi merkittävimmistä gluteenittoman kauran tuottajista Euroopassa.

Kilpailuhaitat:

• Markkinan kilpailu: Päivittäistavarakaupan keskittyminen suurille toimijoille rajoittaa hinnoitteluvoimaa ja lisää kilpailua.
• Raaka-aineiden hintavaihtelut: Elintarviketeollisuudelle tyypilliset raaka-aineiden hintavaihtelut voivat vaikuttaa kannattavuuteen.
• Koko: Globaalissa mittakaavassa Raisio on pieni toimija, mikä voi rajoittaa sen resursseja ja vaikuttavuutta.

Liiketoimintamalli

Raision liiketoimintamalli perustuu oman tuotekehityksen, tuotannon ja vahvojen brändien hyödyntämiseen. Yhtiö hakee kasvua orgaanisesti markkinaosuuksia kasvattamalla ja maantieteellisellä laajentumisella, sekä epäorgaanisesti yritysostojen kautta. Perinteikkäiden brändien ja teollisuusratkaisujen tarkoituksena on tuottaa vakaata kassavirtaa kasvualueiden rahoittamiseen.

Taloudellinen analyysi

Raisio Oyj:n nykyinen osakekurssi on 2.6 EUR, ja sen 52 viikon vaihteluväli on ollut 2.11 – 2.675 euroa. Osakekurssi on siis lähellä 52 viikon ylärajaa.

Kannattavuus ja sen kehitys

Viimeisimmät uutiset viittaavat siihen, että Raision kannattavuus on parantunut selvästi, vaikka liikevaihto onkin laskenut. Esimerkiksi heinä-syyskuun tulos ylitti odotukset ja vertailukauden lukemat, ja huhti-kesäkuussa vertailukelpoinen käyttökate parani liikevaihdon laskiessa 4,8 prosenttia. Vuonna 2024 jatkuvien toimintojen vertailukelpoinen liiketulos oli 23,4 miljoonaa euroa, ja yhtiö odottaa sen kasvavan vuoteen 2025 verrattuna. Tavoitteena on saavuttaa yli 30 miljoonan euron liiketulos vuoden 2027 loppuun mennessä.

Tase ja velkaantuneisuus

Annetuista tiedoista ei ole suoraan saatavilla yksityiskohtaisia tase- ja velkaantumistietoja. Yhtiön strategiaan sisältyvät investoinnit ja mahdolliset yritysostot edellyttävät kuitenkin riittävää rahoitusasemaa. Raisio on myynyt kasviproteiiniliiketoimintansa, mukaan lukien Härkis- ja Beanit-brändit, Valiolle 7 miljoonalla eurolla. Tämä divestointi voi vahvistaa tasetta ja parantaa yhtiön kykyä rahoittaa uuden strategian mukaisia investointeja ja yritysostoja.

Kassavirta ja osingot

Raisio tavoittelee vakaata rahavirtaa perinteikkäiden brändiensä ja teollisuusratkaisujensa kautta konsernin kasvun rahoittamiseksi. Yhtiön osinkopolitiikka on ennallaan: tavoitteena on jakaa vuosittain osinkona 50–100 % jatkuvien liiketoimintojensa osakekohtaisesta tuloksesta. Lisäksi hallitus voi ehdottaa lisäosingon jakamista. Osingonjaon edellytyksenä on, ettei se vaaranna yhtiön rahoitusasemaa eikä strategisten tavoitteiden saavuttamista. Vuonna 2024 yhtiön osinkotuotto oli 4,2% ja P/E (oik.) 30,7.

Arvostuskertoimet (P/E, P/B)

Vuonna 2024 Raision oikaistu P/E-luku oli 30,7 ja P/B-luku 1,4. Verrattaessa toimialan keskiarvoihin, kulutustavarat-sektorin (Consumer Non-Cyclicals) P/E-luku on tyypillisesti ollut esimerkiksi 14,55 ja P/B-luku 1,78 erään toimialakohtaisen yhteenvedon mukaan (helmikuu 2023). Toinen lähde mainitsee Suomen yhtiöiden keskimääräisen P/E-luvun olevan 16,3 (TTM). Raision P/E-luku on siis huomattavasti toimialan keskiarvoa korkeampi, mikä voi viitata siihen, että markkinat hinnoittelevat yhtiöön voimakkaampaa tulevaisuuden kasvua tai pitävät sen kannattavuuskehitystä erityisen positiivisena. P/B-luku on sen sijaan lähempänä toimialan keskiarvoja.

Strategia ja näkymät

Yhtiön strategia

Raisio on hyväksynyt uuden strategian ja taloudelliset tavoitteet vuosille 2025–2027. Strategian tavoitteena on kiihdyttää kasvua olemassa olevien menestysbrändien (Benecol®, Elovena®) avulla sekä yritysostoin. Strategia nojaa kolmeen kasvualueeseen:

• Aamupala- ja välipalatuotteet: Elovena®-tuotteet ovat orgaanisen kasvun lähde.
• Sydänterveyden tuotteet: Benecol®-tuotteiden osalta tavoitteena on markkinajohtajuus Suomen ja Iso-Britannian lisäksi Irlannissa ja Puolassa.
• Uudet liiketoimintamahdollisuudet: Yhtiö hakee kasvua uusista liiketoiminta-alueista, kuten kaurapohjaisista lisäarvoa tuottavista ainesosista sekä kylläisyyteen ja painonhallintaan liittyvistä ratkaisuista.

Perinteikkäiden paikallisten brändien ja viljapohjaisten teollisuusratkaisujen rooli on tuottaa vakaata rahavirtaa konsernin kasvun rahoittamiseksi. Raisio panostaa myös merkittävästi tutkimustoimintaan ja vastuullisuuteen.

Kasvunäkymät

Raisio tavoittelee strategiakaudella 2025–2027 orgaanisen kasvun avulla yli 250 miljoonan euron liikevaihtoa vuoden 2027 loppuun mennessä (vuonna 2024 liikevaihto oli 226,8 miljoonaa euroa). Liiketuloksen osalta tavoitteena on saavuttaa yli 30 miljoonan euron taso vuoden 2027 loppuun mennessä (vuonna 2024 liiketulos oli 23,4 miljoonaa euroa). Nämä tavoitteet eivät sisällä mahdollisia yritysostoja, jotka voisivat edelleen kiihdyttää kasvua. Aamupala- ja välipalatuotteiden sekä sydänterveyden tuotteiden markkinoiden arvioidaan kasvavan Euroopassa 2–3 % vuodessa, ja Raisio tavoittelee markkinoita nopeampaa kasvua.

Ajankohtaiset tapahtumat

• Tuloskehitys: Raision tammi-syyskuun 2025 osavuosikatsauksen mukaan tuloskehitys on jatkunut vahvana, vaikka liikevaihdon kokonaiskehitys onkin ollut pettymys. Vertailukelpoinen käyttökate saavutti lähes 20 %:n tason, mikä oli lähes neljänneksen korkeampi kuin edellisenä vuonna.
• Organisaatiomuutokset ja irtisanomiset: Yhtiö on muuttanut organisaatiotaan, toimintamalliaan ja johtoryhmäänsä tukemaan uutta strategiaa. Tähän liittyen Raisio aloitti muutosneuvottelut maaliskuussa 2025, joiden piirissä oli 200 henkilöä ja vähennystarve noin 20 työntekijää. Toukokuussa 2025 yhtiö irtisanoi yhdeksän henkilöä organisaatiomuutosten seurauksena.
• Yritysostot ja divestoinnit: Raisio myi kasviproteiiniliiketoimintansa sekä Härkis- ja Beanit-brändit Valiolle helmikuussa 2025 seitsemällä miljoonalla eurolla. Samalla yhtiö kertoo tavoittelevansa uusia yritysostoja osana strategiaansa.
• Investoinnit: Yhtiö suunnittelee investoivansa strategiansa mukaisesti.
• Tehdaspalo: Syyskuussa 2025 Raision tehtailla syttyi tulipalo remonttitöiden yhteydessä.

Riskit ja mahdollisuudet

Keskeiset riskit

• Liikevaihdon lasku: Vaikka kannattavuus on parantunut, liikevaihdon lasku on jatkunut, mikä voi pitkällä aikavälillä heikentää kasvunäkymiä, jos uudet strategiset panostukset eivät käännä trendiä.
• Kilpailu: Kulutustavaroiden markkinat ovat kilpaillut, ja päivittäistavarakaupan keskittyminen voi rajoittaa Raision hinnoitteluvoimaa.
• Raaka-ainekustannukset: Raaka-aineiden hintojen heilahtelut voivat vaikuttaa negatiivisesti bruttokatteeseen ja kannattavuuteen.
• Strategian toteutus: Uuden strategian ja siihen liittyvien investointien sekä yritysostojen onnistunut toteutus on kriittistä kasvutavoitteiden saavuttamiseksi.
• Kuluttajakäyttäytymisen muutokset: Kuluttajien mieltymykset ja ostopäätökset voivat muuttua nopeasti, mikä vaatii jatkuvaa tuotekehitystä ja markkinointia.

Kasvumahdollisuudet

• Terveellisen ruoan trendi: Globaali hyvinvointi- ja terveystrendi tukee Raision Benecol®- ja Elovena®-brändien kasvua.
• Kansainvälinen laajentuminen: Yhtiö tavoittelee markkinajohtajuutta Benecol®-tuotteissa uusilla markkinoilla, kuten Irlannissa ja Puolassa.
• Yritysostot: Strategiaan sisältyvät yritysostot voivat vahvistaa markkina-asemia ja laajentaa tuoteportfolioa.
• Innovaatiot: Panostukset tutkimukseen ja kehitykseen voivat tuoda markkinoille uusia menestyksekkäitä tuotteita ja liiketoimintamahdollisuuksia.
• Gluteeniton kaura: Yhtiön vahva osaaminen gluteenittomassa kaurassa tarjoaa kasvumahdollisuuksia erikoistuotteiden markkinoilla.

Toimialan trendit

Kulutustavaroiden toimialalla terveellisyys, vastuullisuus ja kasvipohjaiset tuotteet ovat vahvoja megatrendejä. Vaikka Raisio myi Härkis-brändinsä, se jatkaa panostuksiaan kaurapohjaisiin tuotteisiin ja muihin terveellisiin ratkaisuihin. Lisäksi digitalisaatio ja verkkokaupan kasvu muuttavat kuluttajien ostopolkuja ja markkinointikanavia. Kestävä kehitys ja vastuullisuus ovat yhä tärkeämpiä kuluttajien ostopäätöksissä, ja Raisio on integroitunut vastuullisuuden strategiaansa ”Hyvän ruuan ohjelman” kautta.

Yhteenveto sijoittajalle

Raisio Oyj on mielenkiintoinen sijoituskohde suomalaisille sijoittajille, jotka etsivät altistumista elintarviketeollisuuden terveystrendeille. Yhtiö on keskellä strategista muutosta, jonka tavoitteena on kiihdyttää kasvua ja parantaa kannattavuutta. Viimeaikaiset tulokset osoittavat kannattavuuden parantuneen liikevaihdon laskusta huolimatta, mikä viittaa tehostamistoimien ja strategisten valintojen, kuten Härkis-liiketoiminnan myynnin, positiiviseen vaikutukseen. Yhtiön vahvat brändit, kuten Benecol® ja Elovena®, sekä panostukset T&K:hon ja vastuullisuuteen luovat pohjaa tulevalle kasvulle.

Korkea P/E-luku verrattuna toimialan keskiarvoon viittaa siihen, että markkinat odottavat Raision strategian onnistuvan ja kasvun kiihtyvän. Sijoittajan kannalta on tärkeää seurata, miten yhtiö onnistuu toteuttamaan uutta strategiaansa, erityisesti orgaanisen kasvun tavoitteiden ja mahdollisten yritysostojen osalta. Liikevaihdon kehityksen kääntäminen kasvuun on keskeinen haaste ja menestyksen mittari tulevaisuudessa. Myös raaka-ainekustannusten kehitys ja kilpailutilanne markkinoilla vaikuttavat yhtiön tuloksentekokykyyn.

Keskeiset seurattavat asiat

• Uuden strategian (2025–2027) toteutuminen ja sen vaikutus liikevaihtoon ja kannattavuuteen.
• Orgaanisen kasvun kehitys Benecol®- ja Elovena®-brändeissä ja uusilla markkinoilla.
• Mahdollisten uusien yritysostojen toteutuminen ja niiden integraation onnistuminen.
• Liikevaihdon kehitys – kääntyykö laskutrendi kasvuun?
• Kassavirran ja osingonmaksukyvyn säilyminen strategisten investointien ohella.

Analyytikkojen näkemys

Investing.comin ja MarketScreenerin mukaan Raisiolla on konsensusanalyytikkoarvioita, jotka kattavat yhtiön osakekohtaisen tuloksen ja liikevaihdon. Investing.com tarjoaa kokonaiskonsensusarvioita, jotka vaihtelevat vahvasta ostosta vahvaan myyntiin analyytikkojen 12 kuukauden hintatavoitteiden perusteella. MarketScreenerin mukaan analyytikoiden konsensushintatavoite on 2.933 EUR, kun nykyinen kurssi on 2.600 EUR. Tämä indikoi potentiaalista nousuvaraa analyytikoiden näkemyksissä. Analyytikoiden suositukset voivat kuitenkin muuttua nopeasti, ja sijoittajan tulee aina tehdä oma perusteellinen analyysinsä.